來源：普益標(biāo)準(zhǔn)（ID:pystandard）

2018年4月27日，資管新規(guī)正式頒布，如今一年過去了，我國資產(chǎn)管理行業(yè)重塑呈加速態(tài)勢。30萬億銀行理財更是響應(yīng)號召，轉(zhuǎn)型成效顯著。

那么銀行理財市場目前情況如何呢？普益君帶大家一探究竟。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年4月，389家銀行共發(fā)行了9285款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行減少4家，產(chǎn)品發(fā)行量增加59款。

其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率降至4.17%，創(chuàng)下近26個月新低。

普益君統(tǒng)計近年來封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率發(fā)現(xiàn)，2017年3月，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.25%。此后，該產(chǎn)品平均收益率一路上漲，最高出現(xiàn)在2018年2月，該產(chǎn)品平均收益率漲至4.88%。2018年2月后，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率停漲不前。年末，各大銀行為攬儲往往會提升理財產(chǎn)品利率。但是2018年末卻一反常態(tài)，依舊未能扭轉(zhuǎn)下跌趨勢。而這一趨勢進一步蔓延至2019年。

銀行理財總體預(yù)期收益率近一年持續(xù)下滑，普益君認為主要原因有二。一方面是資管新規(guī)頒布以來，理財產(chǎn)品非標(biāo)投資受限，隨著原有較高收益的存量資產(chǎn)到期，一定程度上影響了總體預(yù)期收益率；一方面是受前期央行寬松貨幣政策影響，市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，帶來銀行資金面寬松和貨幣市場利率不斷下跌，從而導(dǎo)致理財收益出現(xiàn)下滑。

在資管新規(guī)要求下，銀行理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已逐漸發(fā)生變化，銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型速度明顯加快。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月全國銀行理財市場凈值產(chǎn)品存續(xù)量為7013款，環(huán)比768款。各類銀行凈值化轉(zhuǎn)型程度指數(shù)均有所提升，全國性銀行凈值化轉(zhuǎn)型程度領(lǐng)先于其他類型銀行。

據(jù)相關(guān)記者走訪銀行網(wǎng)點了解到，多家銀行客戶經(jīng)理會優(yōu)先推薦凈值型理財產(chǎn)品，并向客戶介紹產(chǎn)品投向、警示相關(guān)風(fēng)險。北京西城區(qū)某股份行客戶經(jīng)理介紹，該行部分凈值化產(chǎn)品有20%-30%會投到權(quán)益市場，所以收益會有一些波動。目前針對7天之內(nèi)新開戶的新客專屬產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率在4.5%左右，其余產(chǎn)品在4.1%-4.3%之間。

但是要支持全系列的凈值型產(chǎn)品發(fā)行，銀行后續(xù)還需對估值、風(fēng)控、投研、營銷等多個環(huán)節(jié)進行系統(tǒng)升級和人才補齊。巨額的資金投入和人才稀缺性對于多數(shù)中小銀行形成新的挑戰(zhàn)。

此外，目前仍有不少投資者對凈值型理財產(chǎn)品存在疑慮。在凈值化轉(zhuǎn)型過程中，加強投資者教育不可少。普益君認為，未來銀行可從客戶經(jīng)理專業(yè)知識和營銷技能培訓(xùn)、凈值型產(chǎn)品營銷考核體制建設(shè)等方面加大投入力度?？蛻艚?jīng)理在加強自身對凈值型產(chǎn)品認知的基礎(chǔ)上，應(yīng)主動幫助客戶了解產(chǎn)品及其投資需求，引導(dǎo)客戶嘗試購買低風(fēng)險等級的凈值型產(chǎn)品，逐漸樹立風(fēng)險自擔(dān)的投資理念，同時做到投資適當(dāng)性管理。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為9.62萬億元，較2017年末的6.95萬億元增長了2.66萬億元，增幅為38%。而在去年的“巔峰”時期，2018年8月末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額曾突破十萬億元大關(guān)，達到10.02萬億元。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款總額達11.13萬億元，前四個月新增1.5萬億元。

資管新規(guī)以來，特別是“理財新規(guī)”的出臺，對于結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管日趨嚴格，但是結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范化發(fā)展尚需時日。

5月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果促進合規(guī)建設(shè)”工作的通知》中提到，對于銀行機構(gòu)，要求從股權(quán)與公司治理、宏觀政策執(zhí)行、信貸管理、影子銀行和交叉金融業(yè)務(wù)風(fēng)險、重點風(fēng)險處置等五個方面開展整治。其中，在理財業(yè)務(wù)方面的整治要點中提及，結(jié)構(gòu)性存款不真實，通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲。

未來，關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款的細則——《商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款管理辦法》有望出臺，屆時結(jié)構(gòu)性存款結(jié)構(gòu)做真、期權(quán)觸發(fā)概率做實、期權(quán)提供方可能承擔(dān)較高的或有收益率，銀行有望通過與其他資管機構(gòu)的合作來發(fā)行真結(jié)構(gòu)性存款。與此同時，留給銀行負債端的壓力仍存，“存款立行”或是銀行始終貫徹的發(fā)展策略。

對于投資者在選擇真正的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時，普益君建議大家首先要選擇具有衍生品交易資格和衍生品交易投資管理經(jīng)驗相對豐富的大中型銀行；其次不要只被收益率吸引，要盡可能明晰產(chǎn)品交易規(guī)則和底層資產(chǎn)配置情況，在自身可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)理性投資。

普益君根據(jù)公開信息整理，截至2019年4月，共有32家銀行披露理財子公司籌建計劃，其中大行6家、股份制銀行9家、城商行15家、農(nóng)商行2家。目前有7家銀行獲批籌建理財子公司，它們分別是中行、建行、農(nóng)行、交行、工行、光大銀行、招行。

5月22日，銀保監(jiān)會發(fā)布公告稱，日前，銀保監(jiān)會批準(zhǔn)工銀理財有限責(zé)任公司、建信理財有限責(zé)任公司開業(yè)。監(jiān)管批復(fù)理財子公司的速度可謂高效，足見監(jiān)管部門希望理財子公司盡早成立。

除了人才儲備和制度需要建立外，對于率先獲批的7家銀行而言，如何梳理母行資管部和理財子公司關(guān)系，推進資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成為了當(dāng)下首要解決的問題。

工行副行長譚炯在2018業(yè)績發(fā)布會上曾表示，工行將在總行保留資產(chǎn)管理部，發(fā)揮1+1＞2的協(xié)同作用，總行資管部主要發(fā)揮統(tǒng)籌大資管戰(zhàn)略作用。未來，工行也將進一步理順理財子公司和集團的渠道銷售、產(chǎn)品布局、風(fēng)險管控等方面的關(guān)系。

據(jù)媒體報道，理財規(guī)模排名第二位的招行，也將暫時保留資管部，待存量業(yè)務(wù)處理完畢后，資管部即撤銷。在并行期，資管部起的主要作用是協(xié)調(diào)與溝通，維持理財子公司和母行之間的聯(lián)系。

對于資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型困難，普益君認為，理財子公司在籌建過程中，將面臨系統(tǒng)搭建、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的挑戰(zhàn)。由于凈值型產(chǎn)品的運營管理較預(yù)期收益型產(chǎn)品難度更大，理財子公司需要搭建功能更為完善的銷售管理系統(tǒng)、資管系統(tǒng)、估值核算系統(tǒng)等，需要耗費較高的資金成本、人力成本以及時間成本；銀行理財向凈值化轉(zhuǎn)變，主動管理能力成為理財子公司的核心競爭力，而目前銀行資管投研能力較為缺乏，如何創(chuàng)設(shè)有競爭力的凈值產(chǎn)品以吸引客戶是理財子公司亟待解決的問題。