來源：未來智庫

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供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不斷升級

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是利用核心企業(yè)的信用支持為上下游的中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。供應(yīng)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)品從原材料到商品的整個流轉(zhuǎn)鏈條，連接供應(yīng)商、生產(chǎn)商、批發(fā)商、零售商和最終消費(fèi)者的所有交易過程。供應(yīng)鏈金融是圍繞供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)，其核心是掌握商流、信息流、物流、資金流，依托核心企業(yè)的信用支持的融資模式。

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控模式創(chuàng)新。主要的風(fēng)控手段包括核心企業(yè)的信用背書、 擔(dān)保以及存貨質(zhì)押等。通過四流合一確保交易的真實(shí)性，把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融參與方的增加帶來市場擴(kuò)容。相比傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融“商業(yè)銀行+核心企業(yè)”的模式，整個供應(yīng)鏈金融的市場得到的擴(kuò)充。

(1)數(shù)據(jù)是開展供應(yīng)鏈金融的核心，數(shù)據(jù)方從原來的核心企業(yè)拓展到物流公司、電商平臺和 ERP 廠商等，這是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、信息化提升的必然結(jié)果。

(2)融資渠道多元化，除了商業(yè)銀行，融資租賃公司、商業(yè)保理公司、小貸公司、擔(dān)保公司拓展了供應(yīng)鏈金融的融資渠道，不同的資金來源匹配不同的業(yè)務(wù)模式。

(3)從供應(yīng)鏈(圍繞一個核心企業(yè))到產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈(拓展到所有相關(guān)行業(yè))。市場擴(kuò)容和信息化水平提升使企業(yè)之間的關(guān)系更加緊密，使行業(yè)內(nèi)和相關(guān)行業(yè)之間形成有機(jī)的生態(tài)圈，創(chuàng)造新的商機(jī)。

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)層面的變化。

(1)滲透到更加長尾的市場，信貸產(chǎn)品碎片化、定制化，滿足小額、高頻、緊急資金需求。行業(yè)也從大宗商品、基建拓展到農(nóng)牧、零售、電商等。

(2)流程線上化。在線提交申請資料，遠(yuǎn)程視頻盡職調(diào)查。

(3)大數(shù)據(jù)征信。線上采集的數(shù)據(jù)維度增加，小微企業(yè)征信可借鑒消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的個人征信，通過對交易數(shù)據(jù)和非交易數(shù)據(jù)建立評分模型，進(jìn)行自動化審核。

(4)數(shù)據(jù)共享程度和信息透明度提升，多方監(jiān)控，動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理。

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供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)分類

供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)特點(diǎn)：(1)貸款周期不長，貸款周期與交易周轉(zhuǎn)速度有關(guān)，平均周期在 2-3 個月左右，短至 7 天。資金需求多為臨時緊急， 如電商在雙十一之前的備貨資金需求。(2)能承擔(dān)的資金成本有限。供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，本身業(yè)務(wù)利潤率不高，能負(fù)擔(dān)的資金成本也相應(yīng)較低。

供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品模式大致分為四類：應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資、存貨融資以及信用貸款。

(1)應(yīng)收賬款融資：供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)以 應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，下游核心企業(yè)是還款來源。

(2)預(yù)付賬款融資：供應(yīng)鏈下游的中小企業(yè)以未來的貨物權(quán)進(jìn)行融資用于支付上游核心企業(yè)的貨款，實(shí)現(xiàn)杠桿采購。

(3)存貨融資：企業(yè)以存貨作為質(zhì)押，經(jīng)過專業(yè)的第三方物流企業(yè)的評估和證明后進(jìn)行融資。金融機(jī)構(gòu)也可根據(jù)物流公 司的規(guī)模和運(yùn)營能力，將一定的授信額度授予物流公司。

(4)信用貸款：無須抵押物，純信用貸。

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供應(yīng)鏈金融的盈利模式

供應(yīng)鏈金融的利差空間有限。(1)貸款利率在年化 10-18%之間。供應(yīng)鏈金融的終端客戶可接受的利率水平較低。企業(yè)融資目的主要用于生產(chǎn)經(jīng)營，中小企業(yè)競爭壓力大，利潤空間小，能承擔(dān)的資金成本有限。(2)資金成本一般在 5-8%之間，銀行資金最低的成本為5%。

多元化的收入模式。作為供應(yīng)鏈金融的主體，一方面需要規(guī)模效應(yīng)來壓縮綜合成本率；另一方面，無論是商業(yè)銀行、電商平臺、第三方服務(wù)平臺等都需要通過增值服務(wù)拓寬收入來源。如果在產(chǎn)業(yè)鏈下游提供服務(wù)還可以結(jié)合利差較高的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成本構(gòu)成及壓縮空間。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成本包括營銷成本、運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和資金成本四個部分組成。資金成本受市場利率水平影響，調(diào)整空間不大，其他三個部分都可通過技術(shù)手段進(jìn)行成本壓縮。

首先在運(yùn)營環(huán)節(jié)采用全程電子化批量交易，實(shí)現(xiàn)動態(tài)額度自動查詢、風(fēng)控自動檢查、自動計(jì)息計(jì)費(fèi)、自動放款、自動清分核銷、自動記賬等。

其次在風(fēng)控環(huán)節(jié)，大數(shù)據(jù)分析企業(yè)的主體信息、貿(mào)易信息、融資信息等，通過信用畫像和決策算法，降低信息不對稱造成的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

最后是營銷環(huán)節(jié)，通過核心企業(yè)來批量獲取中小企業(yè)貸款客戶，通過企業(yè)間的貿(mào)易關(guān)系建立社交金融網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行相互營銷。綜合來看，小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的綜合成本率可從18%降低到 13-14%，三個環(huán)節(jié)的成本降低1/3左右。

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供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控體系

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)因素包括外生因素、內(nèi)生因素和主體因素。根據(jù)這些因素的綜合評定進(jìn)行決策，確定貸款的額度、周期和費(fèi)率。

(1)外生風(fēng)險(xiǎn)也可稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要包括外部經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境或產(chǎn)業(yè)條件的變化。

(2)內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)主要是供應(yīng)鏈內(nèi)在結(jié)構(gòu)、流程或要素出現(xiàn)問題而導(dǎo)致的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

(3)主體風(fēng)險(xiǎn)是指核心企業(yè)或融資需求方本身的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因某一方采取機(jī)會主義行為導(dǎo)致另一方蒙受損失。

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理要點(diǎn)：

(1)行業(yè)理解。對垂直行業(yè)的影響因素有比較全面的認(rèn)識，包括產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)格局、風(fēng)險(xiǎn)因素等。

(2)數(shù)據(jù)為王。將大數(shù)據(jù)征信應(yīng)用到小微企業(yè)貸款領(lǐng)域，注重歷史交易數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù)積累和挖掘，動態(tài)數(shù)據(jù)的監(jiān)控。

(3)線上、線下相結(jié)合。核心企業(yè) 的盡職調(diào)查和交易真實(shí)性審核，包括質(zhì)押物的監(jiān)控。

(4)增信手段的應(yīng) 用。綜合運(yùn)用擔(dān)保、無限連帶責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)保證金、承諾回購、購買保險(xiǎn) 等手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

供應(yīng)鏈金融風(fēng)控有效性探討。

(1)現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融處于發(fā)展初期，一方面，核心企業(yè)的資質(zhì)審核及授信仍是大部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要模式，創(chuàng)新主要集中在業(yè)務(wù)流程的線上化。二是基于數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)模式剛起步，各平臺推進(jìn)較謹(jǐn)慎，先對交易歷史較長、資質(zhì)較好的企業(yè)開放；在行業(yè)選擇上會綜合考慮行業(yè)情況和自身能力，不會盲目擴(kuò)展。因此，目前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的壞賬率水平整體較低，基本都控制在 1%以下。

(2)展望未來，隨著供應(yīng)鏈金融向長尾市場擴(kuò)張，業(yè)務(wù)會呈現(xiàn)客戶分散、金額小、周期短的趨勢，整體風(fēng)險(xiǎn)水平下降。另外，大數(shù)據(jù)風(fēng)控的應(yīng)用會更加成熟，物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的應(yīng)用能從貸前、貸中、貸后全面提升風(fēng)控能力，降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

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供應(yīng)鏈金融發(fā)展趨勢

更多的資金會流向供應(yīng)鏈金融行業(yè)，成為繼消費(fèi)金融之后又一個業(yè)務(wù)增長點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)量會大幅增長，但平臺數(shù)量不會出現(xiàn)類似消費(fèi)金融現(xiàn)金貸的井噴現(xiàn)象，平臺數(shù)量增加有限，交易量增速會更加穩(wěn)健。資金來源多元化。應(yīng)收賬款A(yù)BS 的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不斷完善，交易場所從場內(nèi)延伸到場外。

B2B 電商和 ERP 廠商進(jìn)入數(shù)據(jù)變現(xiàn)階段。通過歷史交易數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行獲客及風(fēng)控，從貨物質(zhì)押到數(shù)據(jù)質(zhì)押。綜合性電商平臺如阿里巴巴已呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢，但由于 B2B 業(yè)務(wù)行業(yè)多、差異大、市場分散，各行業(yè)垂直平臺亦有機(jī)會提供綜合化的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)縱深發(fā)展。平臺類公司需要掌握更強(qiáng)的定價(jià)權(quán)以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的長遠(yuǎn)發(fā)展。

從資源驅(qū)動到技術(shù)驅(qū)動。利用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)驅(qū)動供應(yīng)鏈金融的長尾市場，提高信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)的靈活度。技術(shù)驅(qū)動數(shù)據(jù)共享。供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，多節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)的采集和共享，業(yè)務(wù)流程線上化、標(biāo)準(zhǔn)化，透明化，效率將進(jìn)一步提升。資金方和資產(chǎn)方的信息不對稱將持續(xù)改善，整合外部數(shù)據(jù)源和非交易數(shù)據(jù)。

保險(xiǎn)參與度提升。從貿(mào)易信用險(xiǎn)切入，為企業(yè)提供各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。企業(yè)亦可通過質(zhì)押保單向銀行或者保險(xiǎn)公司申請應(yīng)收賬款融資。