近期疫情在全球多國(guó)擴(kuò)散，引起境外主要金融市場(chǎng)波動(dòng)，也影響了我國(guó)金融市場(chǎng)。
對(duì)此，銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官肖遠(yuǎn)企17日詳細(xì)闡述了他的看法。他指出，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)的影響是短期的，有些影響可對(duì)沖。我國(guó)金融市場(chǎng)比較健全，具有穩(wěn)中向上的基礎(chǔ)。
他進(jìn)一步指出，我國(guó)金融資產(chǎn)估值較低，股票市場(chǎng)整體市盈率較低，短期是比較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，長(zhǎng)期是比較好的價(jià)值資產(chǎn)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的不良貸款問(wèn)題，肖遠(yuǎn)企指出，銀保監(jiān)會(huì)做了壓力測(cè)試，不良貸款受疫情影響會(huì)有所上升，但上升幅度不會(huì)太大，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的風(fēng)險(xiǎn)不大。
我國(guó)金融市場(chǎng)具有穩(wěn)中向上基礎(chǔ)
肖遠(yuǎn)企表示，因?yàn)槟壳靶畔①Y訊的發(fā)達(dá)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致同步效應(yīng)，出現(xiàn)“慣性式恐慌”。近期金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，主要是境外市場(chǎng)動(dòng)蕩，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)也主要是受外圍影響。
他指出，我國(guó)金融市場(chǎng)比較健全，具有穩(wěn)中向上的基礎(chǔ)。
其一，疫情防控工作和復(fù)工復(fù)產(chǎn)在我國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)，生產(chǎn)生活逐步回歸常態(tài)；
其二，經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好的整體趨勢(shì)沒(méi)有改變；
其三，我國(guó)金融資產(chǎn)的估值較低，股票市場(chǎng)市盈率較低，短期是比較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，長(zhǎng)期是比較好的價(jià)值資產(chǎn)；
其四，宏觀(guān)政策工具空間較大，工具比較豐富，財(cái)政政策力度和空間大，與境外市場(chǎng)相比貨幣政策空間較大。
國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)影響短期，有些影響可對(duì)沖
對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)與我國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)之間的關(guān)系，肖遠(yuǎn)企強(qiáng)調(diào)：
首先，我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)依存度較大，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響肯定是存在的。
目前信息資訊發(fā)達(dá)，很容易造成全球市場(chǎng)的同步，影響也很容易放大。我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)主要還是受外部影響，我們需要分析，哪些影響是實(shí)質(zhì)性的，哪些影響是心理性的，一定要區(qū)分開(kāi)。
從經(jīng)濟(jì)看，會(huì)從供需兩端產(chǎn)生影響。
從需求端看，因?yàn)榫惩庖咔閿U(kuò)散，包括境外股市下跌，財(cái)富效應(yīng)縮減，導(dǎo)致消費(fèi)意愿下降，境外需求減少。如果這種情況持續(xù)，我們的出口首當(dāng)其沖會(huì)受到影響。
從供給端看，全球的制造業(yè)和物流是相互聯(lián)系的，如果疫情進(jìn)一步擴(kuò)大，肯定影響全球供應(yīng)鏈銜接。任何一個(gè)國(guó)家的某個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)能力受到?jīng)_擊，也會(huì)對(duì)全球的供應(yīng)鏈產(chǎn)生影響。
其次，影響是短期的，有些影響是可以對(duì)沖的。
其一，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的波動(dòng)，主要是受疫情的影響。疫情總會(huì)過(guò)去，不可能一直大規(guī)模存在，理性預(yù)期2-3個(gè)月就會(huì)過(guò)去，生產(chǎn)生活恢復(fù)常態(tài)。
其二，我國(guó)經(jīng)濟(jì)是大國(guó)經(jīng)濟(jì)，韌性較強(qiáng)，有較完整的制造業(yè)體系，有較大的消費(fèi)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)回旋余地較大。
其三，疫情在我國(guó)已經(jīng)基本得以控制，生產(chǎn)生活逐步回歸常態(tài)，相比境外主要經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)生產(chǎn)生活恢復(fù)正常的速度會(huì)快一點(diǎn)，二季度開(kāi)始我國(guó)的出口、生產(chǎn)和消費(fèi)都會(huì)出現(xiàn)回補(bǔ)。
歐美股市震蕩有兩因素
對(duì)于歐美股市大幅震蕩，肖遠(yuǎn)企分析主要有兩方面原因：
其一，恐慌性放大。疫情擴(kuò)散導(dǎo)致投資者信心受到影響、產(chǎn)生波動(dòng)；財(cái)富效應(yīng)收縮導(dǎo)致出現(xiàn)推遲消費(fèi)、推遲投資的現(xiàn)象，這就是恐慌推波助瀾造成的；
其二，技術(shù)性回調(diào)。過(guò)去十年美國(guó)股市經(jīng)歷了較長(zhǎng)期的牛市，估值偏高，現(xiàn)在進(jìn)行技術(shù)性回調(diào)是正常的。即使沒(méi)有疫情影響，其他因素也可能造成美國(guó)股市回調(diào)。
因此，要理性辯證看待境內(nèi)境外市場(chǎng)波動(dòng)。
預(yù)計(jì)不良小幅上升 對(duì)經(jīng)濟(jì)影響不大
因?yàn)橐咔閷?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了一定沖擊，勢(shì)必對(duì)銀行不良貸款產(chǎn)生影響。
對(duì)此，肖遠(yuǎn)企稱(chēng)，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題也高度關(guān)注，在密切跟蹤、分析和判斷，也做了壓力測(cè)試，銀行業(yè)不良貸款整體是可控的，無(wú)須過(guò)于擔(dān)心。
其一，不良貸款受疫情影響會(huì)有所上升，數(shù)據(jù)顯示，2月份不良貸款已經(jīng)上升了0.05個(gè)百分點(diǎn)。而且，2月份受疫情影響還未明顯地表現(xiàn)出來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月影響會(huì)逐漸釋放。
從2月份上升的不良貸款結(jié)構(gòu)可以看出，主要是信用卡貸款和個(gè)人住房抵押貸款上升較快，關(guān)注類(lèi)貸款有所上升。今后，不良貸款還會(huì)繼續(xù)有所上升，對(duì)此要有客觀(guān)預(yù)測(cè)和分析。
其二，要具體分析，目前上升的不良貸款和未來(lái)可能還要上升的不良貸款，哪些是因?yàn)橐咔橐蛩卦斐傻?，哪些是即使沒(méi)有疫情影響也會(huì)產(chǎn)生的，對(duì)此要加以區(qū)分。
其三，不良貸款雖然會(huì)逐步釋放，但是疫情影響畢竟是短期的，預(yù)計(jì)不良貸款小幅上升，上升幅度不會(huì)太大，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的風(fēng)險(xiǎn)不大。目前看，絕大部分企業(yè)的不良貸款確實(shí)是因?yàn)橐咔橐蛩?，隨著疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)會(huì)恢復(fù)正常，甚至有些企業(yè)還會(huì)有“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”，在全球供應(yīng)鏈環(huán)境中抓住機(jī)會(huì)產(chǎn)生更好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
其四，宏觀(guān)政策對(duì)于不良上升有對(duì)沖措施，比如對(duì)小微企業(yè)進(jìn)一步減稅降費(fèi)；比如定向降準(zhǔn)、增加再貸款等；再比如貸款本息延期支付，避免資金鏈斷裂中斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；再比如增加市場(chǎng)流動(dòng)性等。
其五，目前銀行業(yè)不良貸款余額約3.3萬(wàn)億元，而我國(guó)銀行體系的撥備有6萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，1塊錢(qián)的不良貸款約有2塊錢(qián)的撥備。每年銀行還有2萬(wàn)億-3萬(wàn)億元的凈利潤(rùn)，因此銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很充足。
其六，即使國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)，但是可以看到，國(guó)際包括中國(guó)的金融體系是比較穩(wěn)定的。2008年國(guó)際金融危機(jī)以后，各國(guó)完善監(jiān)管體系，國(guó)際金融體系整體穩(wěn)健，因此這是目前與2008年金融危機(jī)有本質(zhì)區(qū)別之處。
來(lái)源:金融街15號(hào)
