文 | 蘭格鋼鐵研究中心  王國(guó)清

來(lái)源 | 《貿(mào)易金融）雜志2019年12月刊

鋼鐵業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)性行業(yè)，在我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中發(fā)揮了不可替代的作用。但鋼鐵業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，無(wú)論固定資產(chǎn)投資，還是企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、物資流通，資金使用規(guī)模大，而且基本采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，行業(yè)融資需求強(qiáng)烈，負(fù)債金額巨大。

2016年以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)盈利明顯恢復(fù)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)償債能力顯著提升，行業(yè)去杠桿成效突出，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下移。但盡管如此，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)仍然面臨著融資難、融資貴的問(wèn)題，特別是對(duì)于流通環(huán)節(jié)主力的鋼鐵貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，2012年以來(lái)的信用危機(jī)仍存影響，而其作為中小企業(yè)融資難的問(wèn)題始終難以解決。

蘭格鋼鐵云商平臺(tái)調(diào)研的鋼鐵流通業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示， 2019年1-10月，在國(guó)家大力改善中小企業(yè)融資環(huán)境的政策實(shí)施下，鋼鐵流通業(yè)融資環(huán)境指數(shù)均值雖較2018年均值高3.0個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.1，但多年來(lái)該指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間的狀況沒(méi)有任何改觀，鋼鐵貿(mào)易企業(yè)融資難和融資貴的問(wèn)題仍較為嚴(yán)重。

在傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)直接向鋼鐵貿(mào)易企業(yè)發(fā)放貸款。鋼鐵貿(mào)易企業(yè)拿到貸款后，從鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)獲得相關(guān)鋼材產(chǎn)品，再以賒銷及利息部分加價(jià)的模式將產(chǎn)品銷售給下游客戶，給鋼鐵貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)了沉重的資金壓力。

同時(shí)，傳統(tǒng)金融模式下，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)一些大型鋼鐵貿(mào)易企業(yè)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)優(yōu)先發(fā)放貸款，對(duì)于中小鋼鐵貿(mào)易企業(yè)資質(zhì)要求較高，需要企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，而且融資持續(xù)周期較長(zhǎng)，不利于融資效率提升。

近年來(lái)，隨著供應(yīng)鏈金融模式的發(fā)展，中小鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的融資難、資金流轉(zhuǎn)率低的問(wèn)題得到一定的緩解。供應(yīng)鏈金融作為一種化解銀行與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱問(wèn)題的新型融資模式，以傳統(tǒng)金融為起點(diǎn)，與互聯(lián)網(wǎng)金融快速融合，有效提高中小企業(yè)獲得資金支持的概率，在我國(guó)得以迅速發(fā)展。

縱觀供應(yīng)鏈金融在我國(guó)的發(fā)展歷程，主要經(jīng)歷了三個(gè)階段：

第一個(gè)階段是以銀行為主體，在貿(mào)易融資基礎(chǔ)上演變而來(lái)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，主要是基于真實(shí)貿(mào)易背景與核心企業(yè)信用水平開(kāi)發(fā)而形成的一種自償性融資方案。深圳發(fā)展銀行從1999年開(kāi)始試點(diǎn)，是我國(guó)最早引進(jìn)供應(yīng)鏈金融概念的銀行。

第二個(gè)階段，資金提供者由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈上的節(jié)點(diǎn)企業(yè)或相關(guān)非銀行機(jī)構(gòu)，各節(jié)點(diǎn)相互連接構(gòu)成關(guān)系更為緊密的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。

第三個(gè)階段，伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷融合，供應(yīng)鏈金融發(fā)展到互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融階段。

供應(yīng)鏈金融模式下，金融機(jī)構(gòu)能夠立足于整條鋼鐵流通供應(yīng)鏈體系，有效提升資金使用效率，促使中小鋼鐵貿(mào)易企業(yè)的融資速度和融資效率得到顯著的提升，降低了中小企業(yè)融資難度與融資成本，推動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)良性發(fā)展。

鋼鐵流通業(yè)供應(yīng)鏈金融通過(guò)鋼材買賣的真實(shí)交易過(guò)程進(jìn)行授信放款，極大的緩解了相關(guān)企業(yè)的資金困境。傳統(tǒng)鋼鐵流通業(yè)供應(yīng)鏈金融常用的有三種模式，即應(yīng)收賬款融資、保兌倉(cāng)融資（未來(lái)貨權(quán)融資）、融通倉(cāng)融資（存貨融資）。

傳統(tǒng)鋼鐵流通業(yè)供應(yīng)鏈金融模式，是以一個(gè)優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)或鋼鐵貿(mào)易企業(yè)為核心，多個(gè)鋼鐵上下游企業(yè)參與的“1+N”模式，由銀行主導(dǎo)，采用線下融資模式，銀行基于對(duì)供應(yīng)鏈體系中的核心鋼鐵企業(yè)的信用支持為其上下游“N”家企業(yè)提供融資服務(wù)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，鋼鐵電商平臺(tái)的上線和市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，鋼鐵電商平臺(tái)將供應(yīng)鏈體系中的商流、物流、資金流、信息流在平臺(tái)交互協(xié)調(diào)和有效監(jiān)控，通過(guò)技術(shù)手段對(duì)接供應(yīng)鏈中的上下游及各參與方，便于相關(guān)企業(yè)包括核心企業(yè)、上下游企業(yè)、銀行等資金提供方、物流服務(wù)商等實(shí)時(shí)掌握供應(yīng)鏈相關(guān)融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，從而控制融資貸款風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前我國(guó)鋼鐵電商交易平臺(tái)數(shù)量在全國(guó)大宗商品電商企業(yè)中占比將近30%，鋼鐵電商平臺(tái)線上鋼材交易量占總交易量超過(guò)10%，鋼鐵電商已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)發(fā)展最快的電商領(lǐng)域。鋼鐵電商平臺(tái)打造的供應(yīng)鏈金融模式以真實(shí)交易背景作為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段進(jìn)行封閉資金流或控制物權(quán)的處理，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。為鋼鐵流通環(huán)節(jié)相關(guān)企業(yè)注入了資金流，增加了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的活力，也使金融回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路線上來(lái)。 

受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)” 政策下基建投資拉動(dòng)內(nèi)需的刺激，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵流通領(lǐng)域的規(guī)模仍延續(xù)“穩(wěn)中增長(zhǎng)”勢(shì)頭，流通量的增長(zhǎng)必將帶動(dòng)資金周轉(zhuǎn)需求的增加。

與此同時(shí)，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的影響，鋼鐵行業(yè)相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升，回收周期不斷延長(zhǎng)，應(yīng)收賬款拖欠和壞賬風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，企業(yè)周轉(zhuǎn)資金緊張狀況進(jìn)一步加劇。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，我國(guó)黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額不斷攀升，創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到5000億美元規(guī)模，較2018年低點(diǎn)增長(zhǎng)一倍，從一個(gè)側(cè)面的數(shù)據(jù)可以反映出我國(guó)鋼鐵流通業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)客觀上存在廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。

2019年7月，銀保監(jiān)會(huì)向各大銀行、保險(xiǎn)公司下發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》指出，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)堅(jiān)持四大基本原則：

一是堅(jiān)持精準(zhǔn)金融服務(wù)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向、主業(yè)集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈鏈條企業(yè)；

二是堅(jiān)持交易背景真實(shí)，嚴(yán)防虛假交易、虛構(gòu)融資、非法獲利現(xiàn)象；

三是堅(jiān)持交易信息可得，確保直接獲取第一手的原始交易信息和數(shù)據(jù)；

四是堅(jiān)持全面管控風(fēng)險(xiǎn)，既要關(guān)注核心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)變化，也要監(jiān)測(cè)上下游鏈條企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于鋼鐵流通業(yè)供應(yīng)鏈金融來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自兩個(gè)方面的因素，即內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素主要涉及供應(yīng)鏈體系的信用風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)及結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。外部因素主要是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期及鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策等。