隨著世界經(jīng)濟增長模式由產(chǎn)業(yè)、商業(yè)資本帶動逐步向金融資本驅(qū)動演變，一方面金融成為推動經(jīng)濟增長的核心，央行放水或者緊縮對實體經(jīng)濟會產(chǎn)生巨大影響；另一方面金融資本通過空轉(zhuǎn)套利、資本運作等諸多隱蔽手段，不斷攫取著天量財富。現(xiàn)實表現(xiàn)就是貨幣暴增、財富稀釋，同時債務膨脹。由于金融資本大幅超過產(chǎn)業(yè)和商業(yè)資本，金融資本頻繁交易和流動導致經(jīng)濟變得更加脆弱，波動性大增，金融危機爆發(fā)頻率加快。

大多人理解的貨幣是交易媒介或者財富本身，但現(xiàn)代貨幣更準確的理解應該是債務貨幣，比如美國發(fā)行貨幣是以國債為主要基礎(chǔ)，我們國家貨幣主要是通過商業(yè)銀行信貸進行派生發(fā)行的。債務貨幣的影響就是，當央行在增發(fā)貨幣的同時，社會總體債務規(guī)模也會不斷增加。

例如2008年美國次貸危機后，全球主要國家都采取貨幣寬松政策以刺激經(jīng)濟發(fā)展，我們國家先后進行了3輪貨幣寬松，第一輪是主要針對企業(yè)部門，第二輪主要針對政府部門，第三輪主要針對居民，其結(jié)果是（1）貨幣總量M2從2007年底的40萬億增加至2017年底的169萬億，增長了3倍多，M2占GDP的比重也從150%提升至200%；（2）同期宏觀杠桿率（債務/GDP）從145%增長至244%，非金融部門從96%增長至158%，居民從19%增長至49%，政府部門從30%增長至36%；（3）同期央行資產(chǎn)負債表從17萬億增加到36萬億。

M2占GDP比重的提高，反應了金融深度的提升，簡單說就是金融資本增速超過實體，所以這些年才有了脫實向虛的聲音；相對應的代價就是整個社會的負債率在上升，特別是居民負債率提升幅度高于其他部門，說明居民負擔在加重，這也是近年來居民消費增速下滑的一個重要原因，同時居民儲蓄存款占總存款的比重在下降，財富被稀釋。而央行資產(chǎn)負債表的增加，一方面是由于經(jīng)濟發(fā)展增發(fā)貨幣的需要，另一方面也是由于美國大量貨幣輸入導致的被動增發(fā)，可以理解為外國金融資本增發(fā)對我們的影響。

當前我們正陷入一場由于疫情以及去全球化導致的經(jīng)濟和金融危機，經(jīng)濟危機很好理解，金融危機在我們國家表現(xiàn)不明顯，在美國表現(xiàn)相對明顯。雖然發(fā)生原因不同，但與2008年相似的是美國依舊采用量化寬松的方式進行應對，而我們國家也采取了類似方式，由此可能產(chǎn)生的后果或許會與2008年后的10年有相似之處，但去全球化的背景有可能惡化這一結(jié)果。目前一季度宏觀杠桿率上升了10個百分點，政府、居民、實體企業(yè)的債務率都在上升，廣義貨幣增速也創(chuàng)了2017年以來的新高，未來發(fā)展會如何，猶未可知，但或也有章可循。

      來源：春哥金普