來源：中國青年網(wǎng)

3月18晚，騰訊披露2019年Q4及全年財報。

2019年四季度，騰訊第實現(xiàn)收入1057.67億元，同比增長25%，Non-IFRS凈利潤254.84億元，同比增長29%，高于市場預期，凸顯其強大內(nèi)生動力。其2019年全年收入3772.89億元，同比增長21%，Non-IFRS凈利潤943.51億元，同比增長22%。

其中，金融科技及企業(yè)服務四季度收入達到229.2億，同比大幅增長39%，成為騰訊旗下收入增長最快的業(yè)務板塊，其全年收入1014億元，同比增長亦達到39%。

橫向拉通來看，轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之后，騰訊金融科技及企業(yè)服務板塊就成為名副其實的收入收割機，2019年Q4營收占比達27%，有望接替網(wǎng)絡游戲成為騰訊第一大收入業(yè)務，也客觀佐證騰訊產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略成功。

目前，市場普遍看好線下支付行業(yè)隨著場景拓展還有更大的市場空間，財付通憑借強大的C端護城河，支付滲透率有望進一步提升；同時，小程序電商生態(tài)蓬勃發(fā)展也將為線上支付帶來更大商業(yè)拓展空間。

財付通高基數(shù)仍有滲透可能

最新的財報中，騰訊表現(xiàn)，金融科技收入增長主要受商業(yè)支付因日活躍用戶數(shù)及人均交易筆數(shù)的增加而帶來的收入增長所推動；騰訊致力于推動支付創(chuàng)新，增加支付使用場景，擴大理財產(chǎn)品組合。

2019年，騰訊加強在線下商戶的滲透，鞏固在移動支付服務的領導地位，在四季度，其商業(yè)支付日均交易筆數(shù)超過10億，月活躍賬戶超過8億，月活躍商戶超過5000萬，而微信支付分有助于提高用戶購買意愿及對商戶的忠誠度。

興業(yè)證券分析，隨著三方支付在低線城市滲透率提升至 96.7%，財付通滲透率依舊存在增長空間。目前，超過 5000萬中小商戶活躍在微信支付平臺中，微信付款碼已覆蓋 70%的中小商戶。

而據(jù)益普索測算，2019年三季度財付通滲透率高達 92.4%，高于支付寶的72.1%，相較于 2019年一季度提升了 3.2pct;此外據(jù)易觀測算，2019年三季度騰訊移動支付市占率達39.53%，綜合支付市占率達 33.77%。

另一邊，微信小程序交投活躍也對支付業(yè)務起到促進效應。數(shù)據(jù)顯示，中長尾小程序日均商業(yè)交易筆數(shù)同比增加超過一倍：期間推出“服務商成長計劃”，為服務商提高培訓及開放工具和“微信行業(yè)助手”，加強對小程序主的支持，獲得相關業(yè)務分析數(shù)據(jù)提高運營效率。小程序電商平臺日益完善，也將促進支付交易活躍，創(chuàng)造更大商業(yè)價值。

國信證券預測，騰訊憑借微信支付在 C 端用戶方面的量級、時長優(yōu)勢及牌照優(yōu)勢，有望維持約 50%的市占率。

支付分促進線下場景活躍

線下業(yè)務一直是微信支付積極拓展的商業(yè)化場景之一。近期以來，微信加快線下“支付分”業(yè)務布局，基于微信支付大數(shù)據(jù)，對用戶的身份特質(zhì)、支付行為、使用歷史行為進行綜合評分，依托微信小程序快速便捷的優(yōu)勢，提供多元化免押金服務。目前支付分已廣泛應用于充電寶免押租借、微信機上付、酒店免押預訂、物流快遞先寄后付、娛樂設備先玩后付等數(shù)十個場景，80%的押金用戶已開始享受免押金服務，為用戶節(jié)省了近千億押金。

據(jù)介紹，微信支付分用戶年齡主要集中于20至35歲，且由于微信平臺社交屬性濃厚，其下沉城市的用戶增長更快。

興業(yè)證券指出，隨著微信支付分、先享卡等增值服務配合小程序構建閉環(huán)交易場景，疊加交易頻次的優(yōu)勢預計騰訊移動支付份額繼續(xù)增長。

不僅是國內(nèi)業(yè)務，微信支付也在積極拓展國際化場景。目前微信支付已登陸全球60個國家和地區(qū)，超過1500個機構進駐，并覆蓋上百萬家境外商戶；2019年微信支付在境外的筆數(shù)和用戶分別同比增長76%和70%，商戶總數(shù)和機構總數(shù)分別同比增長235%和37%。

國信證券認為，考慮到支付業(yè)務壁壘高、空間廣闊且確定性強，未來三年內(nèi)騰訊金融科技板塊凈利潤復合增速有望達到 40%;而支付行業(yè)格局穩(wěn)定且已步入收獲期，騰訊在用戶端優(yōu)勢顯著，收入端費率的提升有望為毛利貢獻較大彈性，未來10年，支付及加金融業(yè)務有望和游戲一樣，成為騰訊的支柱型業(yè)務。

失而復得的備付金紅利

過去一年，第三方支付機構將備付金全額上繳央行后就不再產(chǎn)生利息收入。而2020年初，由于政策發(fā)生微調(diào)，央行將為第三方支付機構備付金支付 0.35%的年利息，騰訊財付通等第三方支付機構在2019年消失的備付金利息收入將部分恢復。

截止至 2019 年 12 月，支付機構交存人民銀行的客戶備付金存款為 1.53 萬億元，按照目前決定的 0.35%的年利率及備付金存款，剔除計10%作為非銀行支付行業(yè)保障基金外，第三方支付機構可獲得約 48.2 億元的年利息收入。根據(jù)騰訊第三方支付市場份額，市場預估這一收入規(guī)模約為20億元。

東吳等券商測算，在2019年備付金收入驟降的情況下，騰訊金融科技業(yè)務的毛利不僅沒有下滑，反而還有所提高，也凸顯了其支付、信貸、理財業(yè)務的增長動能強勁。而國內(nèi)券商一致看好，隨著財付通與支付寶的支付補貼大戰(zhàn)結束，騰訊銷售費率同比亦出現(xiàn)明顯下降，金融科技業(yè)務板塊高利潤水平有望進一步提升。