作為一股持續(xù)的火熱力量，科技朝著金融“肌體”的強勢滲透正催發(fā)出前所未有的壯麗景觀——傳統(tǒng)金融的商業(yè)模式與業(yè)務(wù)流程快速再造，全新金融業(yè)態(tài)與“肢體”加速架構(gòu)，產(chǎn)品與服務(wù)迅疾迭代，金融科技噴薄而出。然而，在撕破產(chǎn)業(yè)邊界而引致金融重構(gòu)與裂變的同時，創(chuàng)造性破壞所釀造的風(fēng)險也在快速地積累與蔓延，從而倒逼金融監(jiān)管不得不跟上變革的節(jié)拍，并敞開胸懷熱情擁抱科技的牽引與改造。

按照國際金融穩(wěn)定理事會（FSB）的定義，由Fi n a n ce與Technology合成的FinTech（金融科技）是指互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，其結(jié)果不僅重塑了傳統(tǒng)金融的業(yè)務(wù)運作模式與流程，也衍生與成長出許多時尚產(chǎn)品與服務(wù)，最終形成供給能力更充沛、經(jīng)營成本更低廉、風(fēng)控能力更強大、客戶獲得更便利、運轉(zhuǎn)效率更快捷的全新金融生態(tài)。

動態(tài)地考察，金融科技時間上的遞延會經(jīng)過三個階段：首先是1.0階段，這一時期主要以IT軟硬件應(yīng)用為主要特征，代表形式是銀行等金融業(yè)務(wù)的電子化和自動化。進入2.0階段，金融科技主要以移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為主要特征，金融企業(yè)紛紛搭建在線業(yè)務(wù)平臺，由線下走向線上，借此匯集用戶和信息，實現(xiàn)金融資產(chǎn)交易、支付的互聯(lián)互通，代表形式是第三方在線支付、P2P借貸、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售等。在3.0階段，金融科技主要通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等對金融信息采集來源、風(fēng)險定價模型、投資決策過程與信用中介角色等方面進行改變，代表形式如大數(shù)據(jù)征信與反欺詐、智能客服、供應(yīng)鏈金融等。

數(shù)據(jù)和技術(shù)是金融科技的兩大核心驅(qū)動力。作為具有高增長率的多樣化信息資產(chǎn)，大數(shù)據(jù)堪稱金融科技的基礎(chǔ)設(shè)施，那些看似孤立的技術(shù)只要借助于大數(shù)據(jù)的支持，便可在金融領(lǐng)域長袖善舞。通過對數(shù)據(jù)的儲存、計算與分析，云計算技術(shù)便可找到降低金融企業(yè)成本與提高效率的最佳方案與路徑；通過導(dǎo)入大量數(shù)據(jù)，機器學(xué)習(xí)與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用與知識圖譜技術(shù)便可建立起科學(xué)的模型，在預(yù)測交易趨勢和發(fā)現(xiàn)商機的基礎(chǔ)上，有效輔佐金融企業(yè)量化投資和把控風(fēng)險；通過對大數(shù)據(jù)的占有，臉像識別、指紋識別、虹膜識別等生物與視覺技術(shù)便可準(zhǔn)確驗明與識別客戶身份，預(yù)警一切可疑客戶與可疑行為，金融企業(yè)由此獲取強有力的安防能力。

由于企業(yè)不僅可以自身開發(fā)數(shù)據(jù)資源，還可以購買第三方數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)目前已經(jīng)在金融行業(yè)得到普及性應(yīng)用。金融企業(yè)能熟稔地通過對大數(shù)據(jù)的挖掘進行客戶的行為分析，并繼而開展定制化理財、保險等服務(wù)，從而給客戶帶來個性化體驗。在云計算方面，不少銀行等金融企業(yè)也基本能夠憑借自身或通過第三方的比算能力在貸款發(fā)放等環(huán)節(jié)開發(fā)和設(shè)計出匹配科學(xué)的量化交易策略。另外，諸如指紋識別等生物技術(shù)也開始在金融行業(yè)得到推廣，從而有力地提升了服務(wù)商在KYC（know your customer，即充分了解你的客戶）以及KYCC（know your customers’customer，即充分了解你的客戶的客戶）等方面的風(fēng)險鑒別與防控能力。

相對于云計算、生物技術(shù)而言，尚未落地的人工智能與區(qū)塊鏈技術(shù)對金融領(lǐng)地的滲透變革作用無疑充滿更豐富的想象，未來不僅可利用機器學(xué)習(xí)的自適應(yīng)技術(shù)，評估信貸風(fēng)險和監(jiān)測金融詐騙，還可以通過機器對語義的深入理解來簡化金融行業(yè)中各類信息的處理流程，外加智能投顧進行資產(chǎn)配置，金融行業(yè)被看作是人工智能應(yīng)用前景最廣闊的領(lǐng)域。另外，做為一種顛覆式技術(shù)，由于“去中心化”，區(qū)塊鏈技術(shù)將大大縮短金融資源的交互與匹配過程。同時，因為所有痕跡被記錄下來且不能篡改，金融企業(yè)憑借區(qū)塊鏈技術(shù)就可以隨時發(fā)現(xiàn)與追蹤騙貸、洗錢等犯罪行為，從而最大限度地屏蔽經(jīng)營風(fēng)險。

盡管金融科技在提高金融服務(wù)能力與效率以及降低金融交易成本等方面產(chǎn)生了革命性意義，同時也加快了傳統(tǒng)金融的升級轉(zhuǎn)型步伐，并不斷刷新著金融結(jié)構(gòu)與組織業(yè)態(tài)，但與此同時這種“創(chuàng)造性破壞”所制造出的外溢風(fēng)險也給金融安全帶來了全新和嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，甚至風(fēng)險組合最終也可能灼傷到實體經(jīng)濟。

首先，F(xiàn)inTech可能助長金融“脫媒”風(fēng)險。一方面，F(xiàn)inTech使資金供給能夠繞開現(xiàn)有的商業(yè)銀行體系，直接輸送給資金需求方和融資者，完成資金體外循環(huán)，金融交易脫離現(xiàn)有金融管制的情況愈發(fā)嚴(yán)重；另一方面，F(xiàn)inTech必然加強金融企業(yè)監(jiān)管套利的技術(shù)，方便其實現(xiàn)非法集資、非法經(jīng)營的目的。值得注意的是，這種金融“脫媒”風(fēng)險具有金融風(fēng)險與技術(shù)風(fēng)險相疊加的特征，一旦發(fā)生，勢必會擾亂整個金融秩序，進而可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

其次，F(xiàn)inTech極有可能釀造數(shù)據(jù)風(fēng)險。在數(shù)據(jù)資源已然成為金融科技核心競爭力的前提下，金融機構(gòu)對數(shù)據(jù)的收存會近乎狂熱，部分優(yōu)勢企業(yè)通過搶占入口和渠道實現(xiàn)對數(shù)據(jù)的寡頭占有，信息集中泄露風(fēng)險大大提高，一旦出現(xiàn)問題，將對個人隱私、客戶權(quán)益甚至金融安全構(gòu)成威脅。另外，部分機構(gòu)可能在開展業(yè)務(wù)的同時將客戶信息作為牟利籌碼，導(dǎo)致數(shù)據(jù)資源的隨意共享與肆意濫用。不僅如此，大數(shù)據(jù)主要應(yīng)用于精準(zhǔn)營銷、風(fēng)控管理、金融決策，如果數(shù)據(jù)中混雜了虛假的信息，就有可能導(dǎo)致錯誤的分析措施、決策判斷，進而可能會引發(fā)金融市場的風(fēng)險。

最后，F(xiàn)inTech必然提升金融網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。金融科技的快速發(fā)展除了驅(qū)動金融IT等物化基礎(chǔ)設(shè)施不斷壯大外，還使通信網(wǎng)絡(luò)更加開放化，生產(chǎn)操作的自動化程度越來越高，這必然導(dǎo)致金融網(wǎng)絡(luò)安全隱患愈發(fā)突出。而且，由于機構(gòu)的規(guī)模和發(fā)展階段不一樣，安全防控水平也參差不齊，差異較大，風(fēng)險的洼地效應(yīng)就格外明顯。如貸款余額高達702億元、投資人次約84萬的“e租寶”事件就是俄羅斯“MMM金融互助社區(qū)”的黑客網(wǎng)絡(luò)攻擊風(fēng)險所致。

需要強調(diào)的是，由于金融科技背景下服務(wù)方式更加虛擬，業(yè)務(wù)邊界更趨模糊，使得風(fēng)險的關(guān)聯(lián)聚變和交錯滲透更為復(fù)雜，傳染與復(fù)制功能也更為強大。同時，金融科技利用信息技術(shù)將業(yè)務(wù)流變成了信息流，在提升資金融通效率的同時也打破了風(fēng)險傳導(dǎo)的時空限制，使得風(fēng)險傳播的速度更快。不僅如此，金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品過度包裝，其風(fēng)險被其表面所掩蓋，難以識別和度量，風(fēng)險的隱蔽性更大。在這種情況下，金融監(jiān)管必須突破傳統(tǒng)模式與手段，更多植入新型技術(shù)因素，RegTech（RegulationTechnology，即監(jiān)管科技）由此走向前臺。

RegTech最初是金融機構(gòu)用來更有效地解決監(jiān)管合規(guī)問題同時減少不斷上升的合規(guī)費用的一種技術(shù)手段，正是如此，國際金融協(xié)會則將RegTech定義為有助于高效達成監(jiān)管、合規(guī)要求的一類技術(shù)應(yīng)用。質(zhì)言之，RegTech就是一種“以科技應(yīng)對監(jiān)管”的顛覆性創(chuàng)新。分析發(fā)現(xiàn)，金融危機以來，歐美國家針對金融市場的監(jiān)管政策不斷收緊，巴塞爾協(xié)議Ⅲ等國際性金融法規(guī)也不斷提出更高要求，導(dǎo)致金融機構(gòu)遵守監(jiān)管法令的成本陡增，僅最近5年全球金融服務(wù)行業(yè)的合規(guī)成本每年就達1000億美元。為了順應(yīng)監(jiān)管要求，金融服務(wù)商開始與RegTech公司合作，并將RegTech產(chǎn)品引入自身系統(tǒng)。

按照德勤《監(jiān)管科技是新的金融科技嗎？》的報告，監(jiān)管科技具有以下幾個核心特點：第一是敏捷性，即對錯綜復(fù)雜的數(shù)據(jù)組進行快速解耦和組合；第二是速度，即能夠及時生成報告與解決方案；第三是集成，即共享多個監(jiān)管的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，并對多項規(guī)定的眾多要求形成統(tǒng)一的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。具體到金融行業(yè)，RegTech的最大優(yōu)勢就是能夠通過實現(xiàn)紙質(zhì)報告流程的數(shù)字化減少基于監(jiān)管的人力激勵支出以及集中化地滿足監(jiān)管要求等途徑達到有效降低成本的目的，可視性的結(jié)果是驅(qū)動金融機構(gòu)的合規(guī)成本降低50%。同時，RegTech能夠幫助金融機構(gòu)無縫地對接和系統(tǒng)嵌套監(jiān)管政策，及時自測與核查經(jīng)營行為是否符合監(jiān)管要求，從而避免因不合規(guī)帶來的巨額罰款，完成風(fēng)險的主動識別與控制。

金融機構(gòu)大量采用RegTech無疑強化了監(jiān)管機構(gòu)采用RegTech的倒逼力量，否則必然形成監(jiān)管者與被監(jiān)管者十分嚴(yán)重的信息不對稱以及更為高級、更加隱蔽的監(jiān)管套利行為。而對于監(jiān)管機構(gòu)而言，運用RegTech，不僅能夠快捷地感知與發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險，提升監(jiān)管的實時性，同時能迅速而準(zhǔn)確地識別與捕捉違規(guī)操作，繼而進行及時地警示與制止，在大大降低監(jiān)管成本的同時提升風(fēng)險防范的精準(zhǔn)性與有效性?？吹贸?，在實現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)上，金融企業(yè)與監(jiān)管機構(gòu)完全可以通過RegTech達到一致與趨同，而且還能最大程度地保護消費者利益。尤其重要的是，借助RegTech，監(jiān)管機構(gòu)可以力避因強勢或過度監(jiān)管而抑制金融創(chuàng)新的結(jié)果，從而在監(jiān)管與市場之間找到一個平衡機制。因此，如果說FinTech只是局限于金融業(yè)自身變革力量的話，那么RegTech則是可以驅(qū)動金融業(yè)與監(jiān)管層雙重創(chuàng)新的強大動能。

從全球范圍看，對于RegTech的關(guān)注與重視，已經(jīng)突破了理論研究范疇而進入實操階段，國際證券委員會甚至成立了專門的工作組對RegTech展開縱深調(diào)查，同時國際金融穩(wěn)定理事會最近也發(fā)布了一份名為《RegTech在金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展》的報告。該報告概括了RegTech專注的關(guān)鍵領(lǐng)域，并討論了如何應(yīng)對該新興領(lǐng)域發(fā)展路上的障礙，同時強調(diào)法律需要更加包容新技術(shù)從而為RegTech公司和監(jiān)管者之間架起橋梁。

由英國金融行為監(jiān)管局（FCA）創(chuàng)造與推出的“監(jiān)管沙箱”對于RegTech的推開具有典型意義。所謂“監(jiān)管沙箱”，就是通過提供一個“縮小版”的真實市場和“寬松版”的監(jiān)管環(huán)境，在保障消費者權(quán)益的前提下，鼓勵FinTech初創(chuàng)企業(yè)對創(chuàng)新的產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和交付機制進行大膽操作。2015年，F(xiàn)CA正式創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”，并在2016年5月敞開第一個“監(jiān)管沙箱”，從60多家提出申請的金融科技公司和傳統(tǒng)金融企業(yè)中最終按規(guī)選擇了18家進入“監(jiān)管沙箱”。2017年3月，F(xiàn)CA又開放第二期“監(jiān)管沙箱”，目前還在接受申請。

“監(jiān)管沙箱”的操作辦法：首先，F(xiàn)CA提供一個標(biāo)準(zhǔn)化和安全化的商業(yè)環(huán)境，其中供測試的數(shù)據(jù)都來源于真實的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，而沒有絲毫的虛擬成分。其次，F(xiàn)CA會和所有在沙箱內(nèi)的公司保持著一個非常高頻度的交流，F(xiàn)CA可以隨時叫停沙箱項目，金融科技公司也可以隨時要求退出沙箱。同時，F(xiàn)CA不會為沙箱所有的測試結(jié)果進行背書，金融企業(yè)也不會對自己的行為負責(zé)，受測試者不因測試本身而喪失任何合法的權(quán)益。最后，F(xiàn)CA與沙箱內(nèi)所有公司溝通的過程、結(jié)果以及文件都對外發(fā)布，整個沙箱過程都是透明的，除非公司有特殊要求。

在FCA發(fā)起第一期“監(jiān)管沙箱”的1個月后，新加坡也開始了“監(jiān)管沙箱”的測試，而且該國金管局也提前發(fā)布了《FinTech監(jiān)管沙箱指南(征求意見稿)》。與英國有所不同的是，英國的“監(jiān)管沙箱”適用于所有的科技類企業(yè)，而新加坡的“監(jiān)管沙箱”僅適用于FinTech企業(yè)。繼新加坡之后，中國香港也開始了名為HKMA的“監(jiān)管沙箱”測試，緊接著又有澳大利亞、挪威、韓國等都紛紛加入到向FCA學(xué)習(xí)“監(jiān)管沙箱”的陣營中。

一般而言，通過“沙箱”測試，不僅能夠讓監(jiān)管機構(gòu)十分清晰地看待監(jiān)管制度與金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系，及時發(fā)現(xiàn)市場過度行為以及因限制創(chuàng)新而有損消費者長遠利益的監(jiān)管規(guī)定，并第一時間調(diào)整與引導(dǎo)，真正讓適度監(jiān)管、包容監(jiān)管等創(chuàng)新監(jiān)管精神落地。而且，測試結(jié)果在倒逼監(jiān)管層修正相應(yīng)的制度規(guī)定和激勵創(chuàng)新的同時，改變金融活動中監(jiān)管與市場原有的“貓捉老鼠”關(guān)系，使二者能夠朝著協(xié)同而友好的方向行進。更重要的是，金融市場的活躍程度要遠遠超出技術(shù)的活躍程度，而且其中所嵌入的因素要復(fù)雜得多，很多的金融難題并不能靠技術(shù)一蹴而就，同時技術(shù)產(chǎn)品的倉促投放與應(yīng)用還可能引致風(fēng)險，在這種情況下，進行“監(jiān)管沙箱”測試就成為一種比較穩(wěn)妥的做法。

對中國而言，金融科技已經(jīng)走在世界前列，去年金融科技企業(yè)所獲得的投資占全球份額的5.5%，獲得的投資總額占全球份額的36%,金融科技公司的投資交易額達67億美元，創(chuàng)歷史新高，同時像阿里、騰訊、百度以及京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在移動支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌以及征信等領(lǐng)域彰顯出明顯強于對手的競爭力。金融科技的快速聚變與迸發(fā)無疑更急迫地呼喚一套行之有效的監(jiān)管科技，為此，中國人民銀行日前專門成立了金融科技委員會，并強調(diào)將通過此委員會強化監(jiān)管科技的應(yīng)用實踐，提升跨行業(yè)、跨市場交叉性金融風(fēng)險的甄別、防范和化解能力。必須承認，國內(nèi)的金融監(jiān)管歷來帶有很強的主觀性色彩，金融政策缺乏連貫與一致性，金融市場大起大落的現(xiàn)象時常發(fā)生。以證券市場為例，管理層曾經(jīng)大力倡導(dǎo)與支持融資融券，但由于A股加杠桿程度超乎預(yù)期，又不得不急忙踩剎車，而在大規(guī)模“去杠桿”的影響下，A股上演血流成河的慘劇。同樣，資本市場本應(yīng)是要素與產(chǎn)業(yè)重組的最理想場所，但若不加區(qū)分地叫停所有的兼并收購，又的確存在矯枉過正之嫌，股市可能由此變成死水一潭。之所以出現(xiàn)以上顧此失彼與前后失重的極端式做法并最終交出了昂貴學(xué)費，就是因為管理層并不能拿捏好監(jiān)管的力度與火候。既然如此，我們就更有必要引進“監(jiān)管沙箱”機制。

來源：銀行家雜志  作者：張銳

（作者單位：廣東外語外貿(mào)大學(xué)）