來(lái)源：金融干貨

一、關(guān)于私募基金托管人問(wèn)題

依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金法”）第88條“除基金合同另有約定外，非公開(kāi)募集基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。”

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“暫行辦法”）第21條“除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管?；鸷贤s定私募基金不進(jìn)行托管的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制?！?/p>

據(jù)此，私募基金并非一定需要托管，私募基金管理人可以自由選擇，但筆者需要提醒：如不進(jìn)行托管，則需要在基金合同中明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。

下面我們談?wù)勍泄艿那闆r，需要找什么樣的托管人進(jìn)行托管？

依據(jù)《基金法》第33條“基金托管人由依法設(shè)立的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任。商業(yè)銀行擔(dān)任基金托管人的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)；其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任基金托管人的，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)?！?/p>

據(jù)此，基金法并未區(qū)分公募、私募基金托管人，而是對(duì)托管人采取行政許可核準(zhǔn)制度，因此，筆者提醒私募基金管理人需要審核托管人的托管資質(zhì)。

除商業(yè)銀行外，根據(jù)證監(jiān)會(huì)2016年4月22日公布的依據(jù)《基金法》已取得基金托管業(yè)務(wù)資格的證券公司名單為：

二、關(guān)于私募基金綜合托管業(yè)務(wù)問(wèn)題

根據(jù)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)部部函《關(guān)于做好私募證券投資基金綜合托管業(yè)務(wù)資格及客戶(hù)資金支付消費(fèi)服務(wù)監(jiān)管工作的函》（基金機(jī)構(gòu)部【2014】1172號(hào)），證監(jiān)會(huì)以行政委托方式將私募基金綜合托管業(yè)務(wù)資格的行政許可審批事項(xiàng)委托給中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“投保公司”）行使。2014年9月9日，投保公司向各證券公司發(fā)出證保發(fā)【2014】95號(hào)文件，明確由其行使私募基金綜合托管行政許可的受理、評(píng)估、核準(zhǔn)。

據(jù)《通報(bào)》，截至目前共有招商證券、光大證券、國(guó)海證券、廣發(fā)證券、國(guó)金證券、西南證券、齊魯證券、山西證券、長(zhǎng)城證券、華融證券、安信證券、方正證券、長(zhǎng)江證券、東吳證券、海通證券、國(guó)泰君安證券、華泰證券、銀河證券、西部證券、中信建投、民生證券、太平洋證券、聯(lián)訊證券、國(guó)元證券、東北證券、南京證券等59家券商獲得投保公司出具的《無(wú)異議函》，取得私募基金綜合托管業(yè)務(wù)資格。

筆者依據(jù)《通報(bào)》內(nèi)容，提示以下內(nèi)容：

1、“私募基金綜合托管業(yè)務(wù)”的性質(zhì)當(dāng)屬證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的延伸，類(lèi)似于“主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)（PB）模式”，雖然含有“托管”字樣，但業(yè)務(wù)屬性及資質(zhì)要求不能等同于證監(jiān)會(huì)依據(jù)《基金法》核發(fā)的基金托管業(yè)務(wù)牌照，從《通報(bào)》的行文中可以明顯感覺(jué)到已經(jīng)回避使用“托管”字樣。

2、部分券商既取得了基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)，同時(shí)也具備私募基金綜合托管業(yè)務(wù)資格，則可以同時(shí)開(kāi)展業(yè)務(wù)，如海通證券、華泰證券等；但未經(jīng)證監(jiān)會(huì)許可取得基金托管資格的情況下，僅可以開(kāi)展私募基金綜合托管業(yè)務(wù)，不得對(duì)外宣稱(chēng)擔(dān)任私募基金托管人，收取托管費(fèi)用。

3、從內(nèi)容上看，大部分證券公司圍繞證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)延伸提供產(chǎn)品備案、交易系統(tǒng)、估值核算等服務(wù)，但也應(yīng)區(qū)別于私募基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)，后者的外延更豐富，涵蓋銷(xiāo)售、銷(xiāo)售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等服務(wù)；此外，外包機(jī)構(gòu)需到中基協(xié)備案并加入成為會(huì)員。

4、從目前情況看，私募基金綜合托管業(yè)務(wù)與私募基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)內(nèi)容有部分重合交叉，筆者理解是因?yàn)橹贫仍O(shè)計(jì)的缺陷，證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)意識(shí)到相關(guān)問(wèn)題，機(jī)構(gòu)部已委托投保公司開(kāi)展相關(guān)評(píng)估研究工作，擬適時(shí)出臺(tái)《證券公司主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)指引》，將有關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入常規(guī)。

三、關(guān)于私募基金業(yè)務(wù)外包問(wèn)題

依據(jù)《基金法》第101條“基金管理人可以委托基金服務(wù)機(jī)構(gòu)代為辦理基金的份額登記、核算、估值、投資顧問(wèn)等事項(xiàng)，基金托管人可以委托基金服務(wù)機(jī)構(gòu)代為辦理基金的核算、估值、復(fù)核等事項(xiàng)，但基金管理人、基金托管人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任不因委托而免除?！?為鼓勵(lì)支持基金管理人專(zhuān)注核心投研業(yè)務(wù)能力，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，特色化、差異化發(fā)展，降低運(yùn)營(yíng)成本，促進(jìn)基金管理人業(yè)務(wù)外包服務(wù)規(guī)范開(kāi)展，中基協(xié)制定了《基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”），于2015年2月1日正式實(shí)施。

1、基金外包業(yè)務(wù)內(nèi)容主要包括銷(xiāo)售、銷(xiāo)售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等

依據(jù)《指引》第2條“外包服務(wù)是指基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)外包機(jī)構(gòu)）為基金管理人提供銷(xiāo)售、銷(xiāo)售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的服務(wù)。”

2、開(kāi)展外包服務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)備案并成為中基協(xié)會(huì)員

依據(jù)《指引》第3條“外包機(jī)構(gòu)應(yīng)到中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)基金業(yè)協(xié)會(huì)）備案，并加入基金業(yè)協(xié)會(huì)成為會(huì)員。基金業(yè)協(xié)會(huì)為外包機(jī)構(gòu)辦理備案不構(gòu)成對(duì)外包機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)資質(zhì)、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證?！?/p>

據(jù)中基協(xié)前后三批公布的私募基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)名單，共計(jì)有中信建投證券、廣發(fā)證券、銀河證券等21家券商；工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等7家商業(yè)銀行；華夏基金、財(cái)通基金、招商基金等8家公募基金；恒生網(wǎng)絡(luò)、金證科技等5家IT公司；3家獨(dú)立外包機(jī)構(gòu)。

3、外包機(jī)構(gòu)可以同時(shí)開(kāi)展托管業(yè)務(wù)

依據(jù)《指引》第10條“第十條　外包機(jī)構(gòu)在開(kāi)展外包業(yè)務(wù)的同時(shí)，提供托管服務(wù)的，應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)，外包業(yè)務(wù)與基金托管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)之間建立必要的業(yè)務(wù)隔離，有效防范潛在的利益沖突?！?/p>

小結(jié)：私募基金管理人需要在充分了解基金托管人、綜合托管業(yè)務(wù)、外包服務(wù)三者之間的關(guān)系，進(jìn)行必要的盡職調(diào)查后，再行選擇適合自己的服務(wù)。

附：《通報(bào)》全文：

《機(jī)構(gòu)部督促部分證券公司規(guī)范開(kāi)展私募基金綜合服務(wù)》

近幾年來(lái)，部分證券公司圍繞傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)延伸服務(wù)內(nèi)容，探索開(kāi)展私募基金綜合服務(wù)。目前已有59家證券公司提供相關(guān)服務(wù)，服務(wù)私募基金產(chǎn)品1.25萬(wàn)只，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)接近8000億元。近期，結(jié)合媒體報(bào)道情況，機(jī)構(gòu)部組織八家證監(jiān)局對(duì)轄區(qū)證券公司私募基金綜合服務(wù)情況進(jìn)行了核查，并對(duì)部分存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的證券公司負(fù)責(zé)人采取了談話提醒措施。

從核查情況來(lái)看，證券公司向私募基金提供綜合服務(wù)，有利于增強(qiáng)機(jī)構(gòu)客戶(hù)服務(wù)能力，降低私募基金經(jīng)營(yíng)管理成本，起到了督促私募基金規(guī)范運(yùn)作、逐步優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的作用，但行業(yè)實(shí)踐時(shí)間較短，服務(wù)模式尚未定型，還存在一些較為突出的問(wèn)題。這些問(wèn)題主要表現(xiàn)在：

一是部分公司認(rèn)識(shí)上存在較大偏差。大部分證券公司能夠圍繞證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)延伸提供產(chǎn)品備案、交易系統(tǒng)、估值核算等服務(wù)。但也有一些證券公司簡(jiǎn)單認(rèn)為，現(xiàn)有安排下投?；鸸緦?duì)其服務(wù)方案出具評(píng)估意見(jiàn)，就是授予其包括基金托管在內(nèi)的各類(lèi)業(yè)務(wù)資格，因此在未經(jīng)我會(huì)許可取得基金托管資格的情況下，對(duì)外宣稱(chēng)擔(dān)任私募基金托管人，收取托管費(fèi)用，與《證券投資基金法》關(guān)于基金托管人的規(guī)定存在沖突。個(gè)別公司甚至為私募期貨投資基金、私募藝術(shù)品投資基金等提供所謂“托管”服務(wù)，嚴(yán)重偏離了證券公司圍繞證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)延伸開(kāi)展證券業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的初衷。

二是部分證券公司過(guò)于追求“規(guī)模至上”。證券公司為獲取傭金收入，熱衷追求做大私募基金客戶(hù)總體規(guī)模。由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，個(gè)別公司在選擇私募基金類(lèi)服務(wù)對(duì)象時(shí)存在放松標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題，導(dǎo)致證券公司應(yīng)該承擔(dān)的對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)的審慎審查等義務(wù)未得到充分履行。

三是部分證券公司缺乏適當(dāng)?shù)膶?zhuān)業(yè)人才和必要的物力支撐。大部分證券公司提供私募基金綜合服務(wù)的人員由經(jīng)紀(jì)條線、結(jié)算條線甚至研究條線分流而來(lái)，專(zhuān)業(yè)背景、從業(yè)經(jīng)歷較為單一，提供綜合服務(wù)能力不足。部分公司信息系統(tǒng)建設(shè)與維護(hù)投入較少，系統(tǒng)多采取直接購(gòu)買(mǎi)方式，未能根據(jù)本公司特色與客戶(hù)需求持續(xù)升級(jí)，難以滿(mǎn)足私募基金綜合服務(wù)的多樣化需求。

我會(huì)支持證券公司借鑒成熟市場(chǎng)主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)（PB）模式向私募證券投資基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提供綜合服務(wù)。在前期部分公司實(shí)踐基礎(chǔ)上，機(jī)構(gòu)部已委托投?；鸸鹃_(kāi)展相關(guān)評(píng)估研究工作，擬適時(shí)出臺(tái)《證券公司主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)指引》，將有關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入常規(guī)。在規(guī)則出臺(tái)前，擬不再新增相關(guān)綜合服務(wù)試點(diǎn)。現(xiàn)階段，試點(diǎn)證券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法開(kāi)展私募基金綜合服務(wù)，秉持規(guī)范、審慎展業(yè)原則：

一是正確定位，緊緊圍繞證券業(yè)務(wù)延伸服務(wù)。證券公司應(yīng)堅(jiān)持“客戶(hù)有需求，公司有能力”的原則，認(rèn)真分析挖掘私募基金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的各類(lèi)潛在投資需求，全面評(píng)估公司自身專(zhuān)業(yè)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理能力，緊緊圍繞經(jīng)紀(jì)、資管、融資融券等各類(lèi)證券業(yè)務(wù)牌照以及可依法經(jīng)營(yíng)的其他業(yè)務(wù)提供服務(wù)，不斷提升證券公司服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的能力。

二是于法有據(jù)，嚴(yán)格遵守法律法規(guī)的各項(xiàng)要求。證券公司開(kāi)展相關(guān)服務(wù)不應(yīng)超出業(yè)務(wù)范圍；開(kāi)展基金托管服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法取得基金托管業(yè)務(wù)資格；綜合服務(wù)屬于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券等業(yè)務(wù)的延伸服務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則的規(guī)定。

三是恪守底線，切實(shí)加強(qiáng)合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制。證券公司開(kāi)展私募基金綜合服務(wù)，應(yīng)當(dāng)秉持審慎態(tài)度，持續(xù)提升專(zhuān)業(yè)能力。證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部組織管理，制定明確的管控機(jī)制和流程，配備充足的專(zhuān)業(yè)人員，建立健全相關(guān)信息系統(tǒng)，確保將相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)納入公司統(tǒng)一的合規(guī)和風(fēng)控體系范圍。證券公司提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分的合規(guī)性審核、審慎選擇服務(wù)對(duì)象，不得盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模，嚴(yán)禁以任何方式配合私募基金管理機(jī)構(gòu)等規(guī)避監(jiān)管要求，或?yàn)楦黝?lèi)違規(guī)行為提供便利。