來(lái)源： 中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)

我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展分析

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)

（本稿件刊登在《中國(guó)金融》2017年第19期）

黨的十八大以來(lái)，我國(guó)金融改革發(fā)展取得新的重大成就，金融業(yè)保持快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)健康發(fā)展。2016年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)伴隨保險(xiǎn)主業(yè)一起，把握機(jī)遇，直面挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展。為全面、客觀展現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)2016年的改革發(fā)展情況，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“協(xié)會(huì)”）牽頭組織撰寫(xiě)了《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告(2017)》 （下稱《報(bào)告》）， 《報(bào)告》對(duì)2016年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展的外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、保險(xiǎn)主業(yè)情況進(jìn)行了概述；全面客觀分析了2016年我國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)的情況，并圍繞業(yè)內(nèi)外關(guān)注的行業(yè)熱點(diǎn)進(jìn)行了專題分析?！秷?bào)告》即將公開(kāi)出版，以下為《報(bào)告》要點(diǎn)。

2016年，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)保持較好、較快發(fā)展，成為大資管行業(yè)重要組成部分。第一，資產(chǎn)總規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2016年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)13.39萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)19.78%。第二，配置結(jié)構(gòu)日趨多元。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金配置中銀行存款、債券占比持續(xù)下降，另類投資配置比例不斷提升，2016年，包括另類投資在內(nèi)的其他投資占比首次超過(guò)債券配置比例，成為保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的重要類別。第三，投資收益穩(wěn)中有降。2016年保險(xiǎn)資金投資收益率為5.66%，相比2015年收益率7.56%，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。第四，資管產(chǎn)品發(fā)展保持較快步伐，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大。截至2016年底，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計(jì)劃627項(xiàng)，合計(jì)備案（注冊(cè)）規(guī)模15678.67億元。第五，全面監(jiān)管不斷強(qiáng)化，改革發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。2016年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)全面持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，保持對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的從嚴(yán)態(tài)勢(shì)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

一是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步完善，更加注重防范金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。第一，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。主要是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理約束；強(qiáng)化償付能力監(jiān)管， “償二代”正式全面實(shí)施；加強(qiáng)公司治理和內(nèi)部控制；完善多工具的事中事后監(jiān)管；加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的頻率和覆蓋面；加強(qiáng)激進(jìn)投資行為的重點(diǎn)監(jiān)管；加強(qiáng)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管。第二，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和參與民生保障。保險(xiǎn)監(jiān)管部門積極引導(dǎo)保險(xiǎn)資金支持“三去一降一補(bǔ)”、供給側(cè)改革戰(zhàn)略、國(guó)家重大戰(zhàn)略建設(shè)。發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)，為國(guó)家戰(zhàn)略項(xiàng)目提供資金支持。同時(shí)，進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工具，鼓勵(lì)運(yùn)用股債結(jié)合、夾層基金等創(chuàng)新工具對(duì)接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。通過(guò)政府和社會(huì)資本合作模式(PPP)、資產(chǎn)證券化等方式滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。第三，繼續(xù)深入推進(jìn)市場(chǎng)化改革創(chuàng)新。一方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革繼續(xù)推進(jìn)，投資渠道和領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬，與國(guó)際通行的監(jiān)管方式基本一致。另一方面，注重引導(dǎo)提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司創(chuàng)新能力。此外，多層次保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)一步加快，中保投資有限責(zé)任公司成立，上海保險(xiǎn)交易所開(kāi)業(yè)。第四，筑牢保險(xiǎn)業(yè)及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)安全穩(wěn)健發(fā)展根基。2017年，為明確當(dāng)前和今后一段時(shí)期保險(xiǎn)業(yè)的任務(wù)和要求，保險(xiǎn)監(jiān)管部門連續(xù)出臺(tái)了多個(gè)文件，即“1+4”系列文件，對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管和行業(yè)改革發(fā)展作出了總體部署，是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程。

二是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的行業(yè)自律建設(shè)不斷推進(jìn)。行業(yè)自律是協(xié)會(huì)重要工作職能，2016年主要工作包括以下幾個(gè)方面。第一，完善自律組織建設(shè)，明確自律開(kāi)展模式。通過(guò)完善自律工作的組織架構(gòu)，制定《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)自律管理辦法》等加強(qiáng)自律建設(shè)。第二，構(gòu)建自律規(guī)則體系，夯實(shí)自律制度基礎(chǔ)。協(xié)會(huì)陸續(xù)制定發(fā)布了《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)章程》 《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)自律公約》等基礎(chǔ)制度，并出臺(tái)行業(yè)自律的業(yè)務(wù)規(guī)則等。第三，推進(jìn)自律有效實(shí)施，落實(shí)監(jiān)管配套要求。適時(shí)采取自律管理措施完善行業(yè)運(yùn)行規(guī)范；配合監(jiān)管部門開(kāi)展相關(guān)內(nèi)控指引、信用評(píng)價(jià)等工作。

三是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)的市場(chǎng)主體多元化、差異化格局基本形成，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資管理能力建設(shè)日趨完善。具體的，從市場(chǎng)主體情況看，截至2016年末，我國(guó)已有的綜合性保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司23家，資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)達(dá)426.29億元，較年初增長(zhǎng)了20.97%; 11家保險(xiǎn)公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)；設(shè)立養(yǎng)老保險(xiǎn)公司7家。從投資管理能力牌照情況看（包括股票投資能力、無(wú)擔(dān)保債券投資能力、股權(quán)投資能力、不動(dòng)產(chǎn)投資能力、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力和衍生品運(yùn)用能力等七類），31家參與調(diào)研保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，持有最為集中的投資管理能力牌照為無(wú)擔(dān)保債券投資能力（28家機(jī)構(gòu)）、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力（26家機(jī)構(gòu)）和股票投資能力（25家機(jī)構(gòu)）。此外，超過(guò)70%的機(jī)構(gòu)擁有5張或以上的投資能力牌照（見(jiàn)表1、圖1）。

圖1：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有各項(xiàng)投資能力數(shù)量情況統(tǒng)計(jì)

四是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資情況整體穩(wěn)健安全。2016年從資產(chǎn)規(guī)模及運(yùn)用余額看，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)151169.16億元，相比年初增長(zhǎng)22.31%，增幅創(chuàng)階段性新高；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額133910.67億元，較年初增長(zhǎng)19.8%，其中上半年增幅較大，下半年增幅逐步趨穩(wěn)。從配置結(jié)構(gòu)看，保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)健、有效和多元。截至2016年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額配置于銀行存款24844.21億元；債券43050.33億元；股票和證券投資基金17788.05億元；其他投資48228.08億元。就資產(chǎn)配置的主要特點(diǎn)而言，第一，以另類投資為主的其他投資增長(zhǎng)較快；第二，大類資產(chǎn)配置靈活性提升，各月的保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)有較為明顯差異。從投資收益看，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)收益較為穩(wěn)健，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率為5.66%，投資收益率出現(xiàn)一定下行與2016年“低利率”和“資產(chǎn)荒”的環(huán)境相關(guān)度較高，但基本符合保險(xiǎn)負(fù)債端要求，總體較為合理（見(jiàn)圖2、圖3）。

圖2：2016年月度保險(xiǎn)資金運(yùn)用有關(guān)情況

圖3：2016年末保險(xiǎn)資金大類資產(chǎn)配置情況

五是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)受托業(yè)務(wù)保持較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。從業(yè)務(wù)方向上看，目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托業(yè)務(wù)主要包括受托關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以外的保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)、業(yè)外第三方非保險(xiǎn)資金的業(yè)務(wù)三方面。從受托管理保險(xiǎn)資金情況看，2016年，受調(diào)查的31家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模約為13.72萬(wàn)億元，其中受托保險(xiǎn)資金約9.56萬(wàn)億元，占總資產(chǎn)管理規(guī)模比例為69.68%。從受托管理第三方業(yè)務(wù)情況看，31家調(diào)研機(jī)構(gòu)中已開(kāi)展第三方業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共有25家。此外，部分機(jī)構(gòu)取得了企業(yè)年金基金投資管理人資格，截至2016年末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共管理企業(yè)年金組合資產(chǎn)規(guī)模5732.07億元，占全部金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)模的53.71%。6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資管理人資格（見(jiàn)圖4）。

圖4：2016年各類金融機(jī)構(gòu)管理的企業(yè)年金組合資產(chǎn)規(guī)模占比

六是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊(cè)數(shù)量與規(guī)模同比穩(wěn)步增長(zhǎng)，較好地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。2016年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共注冊(cè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品152項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模3174.39億元。其中，注冊(cè)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃57項(xiàng)，規(guī)模1477.53億元；注冊(cè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃77項(xiàng)，規(guī)模1001. 86億元；注冊(cè)股權(quán)投資計(jì)劃18項(xiàng)，規(guī)模695億元。從注冊(cè)主體情況看，共有23家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃。此外，注冊(cè)數(shù)量排名前四位的機(jī)構(gòu)共占總注冊(cè)量的38%。從行業(yè)投向情況看，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃主要投資于交通、能源等領(lǐng)域。不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃主要投資于商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)、棚戶區(qū)改造等。分區(qū)域情況看，注冊(cè)產(chǎn)品覆蓋的區(qū)域分布廣泛，債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)分布在全國(guó)27個(gè)省、市、自治區(qū)。其中注冊(cè)規(guī)模前三位分別為甘肅、北京、山西。從信用評(píng)級(jí)情況看，134項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品中，AAA評(píng)級(jí)產(chǎn)品105項(xiàng)，數(shù)量占比78%（見(jiàn)圖5）。

圖5：2015年和2016年各類注冊(cè)產(chǎn)品規(guī)模（億元）

七是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)分布及人才建設(shè)與行業(yè)發(fā)展的實(shí)際需要基本相適應(yīng)。從參加調(diào)查的31家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相關(guān)情況看，截至2016年末，從業(yè)人員數(shù)量不斷增加，專業(yè)從業(yè)人員（不包括保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理部門）達(dá)5956人。同時(shí)，從業(yè)人員涉及的專業(yè)領(lǐng)域不斷豐富，涉及投資管理、管理服務(wù)、合規(guī)風(fēng)控信評(píng)、運(yùn)營(yíng)支持、銷售或財(cái)富管理、研究、產(chǎn)品、公募、私募等九大類專業(yè)條線，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)前、中、后臺(tái)職能的全覆蓋。其中投資管理類人員超過(guò)1800人，數(shù)量最多。此外，從保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資研究情況看，21家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)有從事專職研究工作的部門，行業(yè)專職從事研究工作的人員達(dá)到約360余人，研究領(lǐng)域普遍涉及宏觀、股票、債券、基金及產(chǎn)業(yè)研究。

八是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)明顯提速。一方面，協(xié)會(huì)積極開(kāi)展行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至2016年末，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展與行業(yè)需求，與會(huì)員單位展開(kāi)合作，著力建設(shè)了產(chǎn)品注冊(cè)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品注冊(cè)工作的規(guī)范化、高效率和智能化，進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品快速發(fā)展。另類投資管理系統(tǒng)——“資管云”平臺(tái)，向會(huì)員單位提供信息系統(tǒng)服務(wù)的方式解決另類投資管理無(wú)系統(tǒng)的問(wèn)題。資產(chǎn)管理信息交互系統(tǒng)，為各類項(xiàng)目、產(chǎn)品、配置信息的發(fā)布、篩選、意向預(yù)約提供綜合性服務(wù)平臺(tái)。場(chǎng)外基金一站通平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)與中國(guó)結(jié)算FISP平臺(tái)的全面對(duì)接，解決會(huì)員單位普遍存在的場(chǎng)外基金投資效率及安全問(wèn)題。另一方面，上海保險(xiǎn)交易所成立后，保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易平臺(tái)逐步搭建，為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理及相關(guān)產(chǎn)品的交易提供基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)等。

一是保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度和能力顯著提升。黨的十八大以來(lái)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，采取了一系列政策措施，發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，不斷拓展服務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新服務(wù)方式，發(fā)揮積極作用。截至2016年末，保險(xiǎn)資金通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、未上市股權(quán)、信托等方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略。其中，保險(xiǎn)資金以債權(quán)、股權(quán)計(jì)劃形式，支持“一帶一路”倡議，投資規(guī)模達(dá)5922.64億元；支持棚戶區(qū)改造， 自2013年開(kāi)始，不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃出現(xiàn)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，截至2016年末，保險(xiǎn)資金以債權(quán)計(jì)劃形式支持棚戶區(qū)改造規(guī)模達(dá)968.06億元。此外，保險(xiǎn)資金還以多種形式參與助力京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展和振興東北老工業(yè)基地戰(zhàn)略等，在依法合規(guī)、審慎穩(wěn)健原則下積極助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在參與PPP項(xiàng)目方面進(jìn)行了初步實(shí)踐。宏觀環(huán)境為行業(yè)參與PPP項(xiàng)目提供機(jī)遇，從國(guó)務(wù)院到國(guó)家有關(guān)部委等均出臺(tái)了相關(guān)支持性政策，推動(dòng)PPP模式在我國(guó)的發(fā)展，在此方面保險(xiǎn)資金進(jìn)行了初步實(shí)踐。如在理論層面，探索了以股權(quán)投資方式與地方政府成立引導(dǎo)基金（產(chǎn)業(yè)基金）、通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)和股權(quán)計(jì)劃等投資方式為特定的PPP項(xiàng)目方提供資金支持等模式。在實(shí)操層面，截至2016年底，共有超過(guò)6家專業(yè)機(jī)構(gòu)以不同方式參與PPP項(xiàng)目。此外，中國(guó)保監(jiān)會(huì)也不斷規(guī)范保險(xiǎn)資金探索參與PPP投資，在《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》等文件中先后對(duì)保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目的監(jiān)管進(jìn)行了明確。

三是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的二級(jí)市場(chǎng)股票投資整體平穩(wěn)有效。 《報(bào)告》查閱了A股在2015年和2016年共計(jì)約5930份權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，并對(duì)二級(jí)市場(chǎng)中的重大權(quán)益變動(dòng)（超過(guò)5%）情況等進(jìn)行梳理。2016年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌7次，占同期全市場(chǎng)總次數(shù)的比重為4.35%。同時(shí)，從參與重大權(quán)益變動(dòng)交易的標(biāo)的情況看，投資股票標(biāo)的分屬于21個(gè)行業(yè)，且主要以股息率高的成分股為主。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的股票投資普遍保持了價(jià)值投資、責(zé)任投資和穩(wěn)健投資的理念，整體平穩(wěn)有效。

四是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的償付能力整體較為充足穩(wěn)定。以165家保險(xiǎn)集團(tuán)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司以及再保險(xiǎn)公司披露的償付能力報(bào)告等公開(kāi)信息為依據(jù)，《報(bào)告》分析了2015年第四季度到2016年第四季度之間5個(gè)季度的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)償付能力充足率情況。從核心及綜合償付能力充足率中位數(shù)看，各類型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均較為充足，具體的，人身險(xiǎn)公司的償付能力充足率的中位數(shù)相對(duì)最低，其次是再保險(xiǎn)公司，最高的是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。 《報(bào)告》還就償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理(SARMRA)評(píng)分進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。三類保險(xiǎn)公司中，整體再保險(xiǎn)的償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)分高于人身險(xiǎn)公司，而人身險(xiǎn)公司評(píng)分高于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。其中，財(cái)險(xiǎn)公司平均得分為70.72分；人身險(xiǎn)公司平均得分76.35分；再保險(xiǎn)公司平均分為81.91分。因此，整體看，“償二代”正式實(shí)施一年來(lái)，保險(xiǎn)公司資本內(nèi)生能力顯著增強(qiáng)，行業(yè)償付能力保持了充足穩(wěn)定。

五是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防控體系建設(shè)顯著加快。一方面，強(qiáng)化保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理得到監(jiān)管部門高度重視，也逐步成為行業(yè)一致共識(shí)。全行業(yè)積極參與保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理工作，2017年7月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于征求對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則意見(jiàn)及開(kāi)展行業(yè)測(cè)試的通知》，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理工作取得顯著進(jìn)展。另一方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制也得到強(qiáng)化。中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制指引》 （下稱《指引》）， 《指引》采取總、分框架結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)為“總指引+配套應(yīng)用指引”形式。2016年有170家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展了針對(duì)上一年度保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制的專項(xiàng)審計(jì)工作，審計(jì)結(jié)果顯示，133家審計(jì)情況正常。整體上，內(nèi)控指引的相關(guān)要求在行業(yè)內(nèi)得到了較好和貫徹執(zhí)行。

六是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。2016年，財(cái)政部根據(jù)《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》，借鑒《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，啟動(dòng)了金融工具相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂工作。此次新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂最主要包括三個(gè)方面：金融資產(chǎn)分類由現(xiàn)行“四分類”改為“三分類”；金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)由“已發(fā)生損失法”改為“預(yù)期損失法”；套期會(huì)計(jì)更加如實(shí)地反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的影響較大，帶來(lái)一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在利潤(rùn)波動(dòng)性管理和預(yù)期信用損失管理等方面。

展望未來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。挑戰(zhàn)可能來(lái)自于多方面，如資金成本抬升和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇情況下，資產(chǎn)配置難度顯著加大；部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資金成本高企，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有待進(jìn)一步提高。但同時(shí)，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，第五次全國(guó)金融工作會(huì)議為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展明確了方向和目標(biāo)，為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)服務(wù)主業(yè)，保持健康發(fā)展創(chuàng)造了條件。