來源：格隆匯 作者：李庚南

終于下雪了，然而這個冬天并不冷。

區(qū)塊鏈恰是燃照這一季的熊熊烈火，從A股、港股市場到大洋彼岸的美股市場，一直燃燒到阿爾卑斯山下的達沃斯小鎮(zhèn)，達沃斯40年一遇的暴雪亦難抵區(qū)塊鏈之火爆。區(qū)塊鏈與加密數(shù)字貨幣毫無懸念地占據(jù)了達沃斯論壇，而政、學(xué)、商屆對這對孿生兄弟的態(tài)度分化，或?qū)⒒卮鹨粋€縈繞已久的問題：區(qū)塊鏈將欲何往。

◆ 區(qū)塊鏈盛宴為誰而擺？

新年伊始，一場以區(qū)塊鏈為主題的資本盛宴哄然擺開，從A股市場擺到港股市場，一直擺到大洋彼岸的美股市場，一時間寰球同此炎熱。一家家上市公司，粘上區(qū)塊鏈的羽毛，便儼然變身為一只只迎風(fēng)起舞的火鳳凰。

資本市場上從來都不缺少概念，更不缺少“蹭熱點”的主，從上市公司到投資者，其實都在尋找熱點、追逐熱點、在“蹭”熱點的節(jié)奏轉(zhuǎn)換中演繹各自的喜怒哀樂；而此番因區(qū)塊鏈引發(fā)的瘋狂更是讓市場瞠目結(jié)舌，深深激發(fā)了市場的區(qū)塊“戀”情結(jié)。

在A股市場，區(qū)塊鏈指數(shù)從去年12月29日的3186.42扶搖直上直達1月11日的3796.19高點，上漲近20%。只要粘上區(qū)塊鏈概念的，股價大抵扶階而上，A股市場再現(xiàn)典型的“蹭熱點”模式，區(qū)塊鏈成為人人想吃的“唐僧肉”。

在美股市場，區(qū)塊鏈鑄就的神話不斷上演。不少鮮為人知的公司在宣布介入?yún)^(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)或采用底層分布式總賬區(qū)塊鏈技術(shù)后，都迎來了股價飛漲。一度被SEC暫停交易的Crypto公司，在簽署協(xié)議購買cryptocurrency數(shù)據(jù)平臺后股價漲幅逾2700%；一家迄今為止未公布任何營業(yè)收入的香港公司UBI10天之內(nèi)股價翻了10倍；中概股中網(wǎng)載線一天股價暴漲700%。

在港股市場，一個賣茶葉的、近三年連續(xù)虧損狀態(tài)的公司為蹭熱點直接更名為“區(qū)塊鏈集團”，立馬迎來股價連續(xù)三個交易日上漲，之后又再次大漲23%。

洗盡鉛華呈素姿。透過熱鬧非凡的區(qū)塊鏈盛宴，我們可以看到，在參與區(qū)塊鏈狂歡的概念公司中，鮮有正宗的區(qū)塊鏈概念股，很多公司都在“蹭”熱點，而且“蹭”得很尷尬很心虛，一幕幕動人的區(qū)塊“戀”背后竟都是虛情假意！

一些公司雖涉足區(qū)塊鏈，但業(yè)務(wù)尚處于培育期和探索期，尚未形成相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品；

一些公司的區(qū)塊鏈技術(shù)尚處于研發(fā)階段，尚無具體業(yè)務(wù)；

有的公司僅出資設(shè)立了區(qū)塊鏈投資基金或在區(qū)塊鏈類公司中有少量投資；

有的公司甚至并沒有任何區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，僅僅是在官方網(wǎng)站宣布要進軍區(qū)塊鏈行業(yè)，或者是參加了某個區(qū)塊鏈行業(yè)組織。

對于上市公司存在的“掛羊頭賣狗肉”，為迎合市場熱點、炒作公司股票發(fā)布虛假記載、誤導(dǎo)性陳述的行徑，監(jiān)管部門終于不忍了。

美國證監(jiān)會（SEC）對更名“蹭”區(qū)塊鏈熱點的中國香港區(qū)塊鏈咨詢公司UBI公司作出了暫停股票交易的決定。SEC主席克萊頓警告說，一些企業(yè)在涉足區(qū)塊鏈技術(shù)時缺少有意義的追蹤記錄，只是更改了名稱，就立刻向投資者發(fā)行債券，卻不對其中涉及的風(fēng)險進行充分披露，這種做法是不可接受的。

A股市場的一些公司也陸續(xù)被要求停牌核查。連續(xù)漲停的游久游戲公司則收到了上交所的問詢函，被要求就“公司發(fā)布區(qū)塊鏈相關(guān)內(nèi)容，是否為主動迎合市場熱點，炒作公司股價”等問題作出說明。

盡管上交所嚴厲的問詢函最終被游久游久公司以“游久網(wǎng)發(fā)布區(qū)塊鏈相關(guān)內(nèi)容的文章 2 / 3 只是正常的業(yè)務(wù)推介，并非主動迎合市場熱點，炒作公司股價”之類的說辭輕描淡寫地化解 ，但總體上對上市公司觸動較大。至少傳遞了一個訊息：上市公司“蹭”熱點從此也須掂量。

在上交所向部分公司發(fā)出質(zhì)詢函后，區(qū)塊鏈板塊應(yīng)聲而落，持續(xù)回調(diào)。至1月25日，區(qū)塊鏈指數(shù)報收3377.34點，較1月11日的3796.19，跌去了12.4%。與此同時，一些上市公司紛紛發(fā)出澄清或風(fēng)險提示公告，力圖撇清與區(qū)塊鏈的瓜葛。

高偉達稱沒有區(qū)塊鏈相關(guān)業(yè)務(wù)收入，暴風(fēng)集團稱與暴風(fēng)新影無控制關(guān)系，四方精創(chuàng)稱區(qū)塊鏈合作項目對業(yè)績貢獻很小，漢王科技、華誼嘉信、浪潮信息、電連技術(shù)等均表示暫未涉足區(qū)塊鏈領(lǐng)域。

這或是一場尷尬的盛宴！主人擺了一桌盛宴，觥籌交錯、宴席散去之際，宴席之上的饕餮之客卻告訴你，他其實跟主人并不熟悉，這讓主人情何以堪？ 如果說散戶蹭熱點是盲目跟風(fēng)，更多的時候是因為信息不對稱，那么上市公司蹭熱點無異于“出老千”！

值得慶幸的是，這也許是一種好的現(xiàn)象。至少，我們在上市公司中看到了對規(guī)則的敬畏。但是，這還遠不夠。對于上述具有“主動迎合市場熱點，炒作公司股”特征的上市公司，應(yīng)有實質(zhì)性的懲戒措施。

須知，A股市場的健康發(fā)展，無論是IPO環(huán)節(jié)，還是交易過程，信息披露的真實、恰當(dāng)性是最為關(guān)鍵的。這就需要監(jiān)管在認定虛假信息發(fā)布方面有更細化、更具操作性的鑒別標準和手段。

◆ 區(qū)塊鏈的魅力何在？

關(guān)于區(qū)塊鏈概念，我們聽得最多的、貌似最通俗的解釋就是“分布式共享賬本系統(tǒng)”，所謂一筆交易由大家共同記賬，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的去中心化、不可篡改性等等。看似通俗，實則把問題更抽象化了，這里指的交易是如何產(chǎn)生，大家如何記賬，……對于普通百姓而言，依舊是霧里看花！或許惟其如此，區(qū)塊鏈才如此讓市場迷戀。

雖然區(qū)塊鏈是作為比特幣的底層技術(shù)呈現(xiàn)與世人面前的，但區(qū)塊鏈并非依附于比特幣，而是相反，即比特幣是區(qū)塊鏈技術(shù)運用的一個典范。區(qū)塊鏈首先是一項技術(shù)。它是點對點（P2P）網(wǎng)絡(luò)上構(gòu)建的分布式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)。利用非對稱加密算法進行加密的每個數(shù)據(jù)存儲單元構(gòu)成該系統(tǒng)中的一個個獨立的區(qū)塊，這些區(qū)塊通過“公鑰+私鑰+時間戳”方法、按照時間順序相連形成的一串鏈條即為區(qū)塊鏈。

區(qū)塊鏈技術(shù)因其去中心化、不可篡改、共識性、匿名性、自治性和開放性等特性，在諸多領(lǐng)域已顯露或隱現(xiàn)其運用價值，逐漸從比特幣的幕后走向前臺。特別是在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈建立起了去中心、低信任成本、集體維護的分布式賬務(wù)管理新概念，很大程度上促進了金融業(yè)降低成本、提高安全性和用戶體驗，推動著金融業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新。為破解金融業(yè)發(fā)展的各種難題提供了解決思路與方向。

尤其是在破解金融領(lǐng)域信息不對稱方面，區(qū)塊鏈技術(shù)的價值不可估量。在區(qū)塊鏈的世界里，只有達成共識的信息才被寫入，無用的虛假的信息會被系統(tǒng)自動拒絕，這將有助于金融業(yè)規(guī)避各種信息不對稱造成的風(fēng)險，比如資產(chǎn)重復(fù)抵押問題。

同時，區(qū)塊鏈技術(shù)引入了工作量證明機制，建立了無須第三方信用背書的基于區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，能有效解決金融交易中自證其信問題，促進企業(yè)征信、個人征信、第三方增信，從而降低信任成本，推動社會誠信體系建設(shè)。

但是，必須正視的是，區(qū)塊鏈技術(shù)目前的應(yīng)用仍集中在加密數(shù)字貨幣領(lǐng)域，與實體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的應(yīng)用場景落地尚待時日。此輪區(qū)塊鏈概念股的暴漲，更多地緣于市場對區(qū)塊鏈概念股估值溢價及投資者對數(shù)字加密貨幣價格的關(guān)注。

在這里，區(qū)塊鏈的真正魅力與我們所看到的區(qū)塊鏈概念火爆的原因其實存在很大的錯位，而這恰是問題之所在。畢竟，以比特幣為代表的加密數(shù)字貨幣不是也不應(yīng)該是區(qū)塊鏈技術(shù)落地的最佳場景，也無法充分體現(xiàn)區(qū)塊鏈的價值。

因此，走對路區(qū)塊鏈才能盡顯魅力。