從比特幣到以太坊、從數(shù)字加密貨幣到智能合約、從公有鏈到聯(lián)盟鏈，區(qū)塊鏈技術(shù)成為街頭巷尾討論的話題。
文| 京東金融風(fēng)險(xiǎn)管理部供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā) 王虎
來源| 《貿(mào)易金融》雜志8月刊
要說當(dāng)下最熱門的技術(shù)，莫過于連接世界的區(qū)塊鏈了。不到10年的時(shí)間內(nèi)，從比特幣到以太坊、從數(shù)字加密貨幣到智能合約、從公有鏈到聯(lián)盟鏈，區(qū)塊鏈技術(shù)成為街頭巷尾討論的話題。事實(shí)上，區(qū)塊鏈已然超出了技術(shù)的范疇，被認(rèn)為是一種新型的生產(chǎn)關(guān)系，為傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)秩序和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)互信注入了新的活力。
在2018年3月和 4 月，京東和京東金融研究院分別發(fā)布《京東區(qū)塊鏈實(shí)踐技術(shù)白皮書(2018)》和《區(qū)塊鏈金融應(yīng)用白皮書》，將區(qū)塊鏈提升到集團(tuán)戰(zhàn)略的高度，逐步部署到供應(yīng)鏈、金融等核心業(yè)務(wù)。本文將結(jié)合京東的應(yīng)用探索對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)及其在金融行業(yè)的潛在商業(yè)價(jià)值進(jìn)行深入解析。
2008年，比特幣協(xié)議及其相關(guān)軟件Bitcoin-Qt的創(chuàng)造者中本聰發(fā)表了《比特幣白皮書》，詳細(xì)描述了如何創(chuàng)建一套“去中心化”的電子交易體系。這種體系不需要?jiǎng)?chuàng)建在交易雙方相互信任或者第三方權(quán)力機(jī)構(gòu)認(rèn)證的基礎(chǔ)之上，首次通過技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)了交易主體間的可信機(jī)制，進(jìn)而催生了萬億級(jí)規(guī)模的加密數(shù)字貨幣市場。在該電子交易體系的基礎(chǔ)上，有人將比特幣類比到黃金的挖掘過程，即：
（1）通過去中心的共識(shí)設(shè)定比特幣發(fā)行的總量有限（2100萬枚）； （2）每枚比特幣由被稱為“礦工”的計(jì)算機(jī)競爭挖礦獲得，需要消耗算力和能源； （3）初期挖礦容易，隨著認(rèn)可者和礦工越來越多、新發(fā)行量逐年降低，挖礦越來越難； （4）市場的供給量和需求量決定比特幣的價(jià)格和礦工的收入，進(jìn)而決定礦工的投入和比特幣網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模。
目前，每枚比特幣的價(jià)格已達(dá)8000美金左右，所有礦工的集合算力達(dá)到4 exahash/s，已經(jīng)超過了最先進(jìn)的超級(jí)計(jì)算機(jī)。然而，基于挖礦算力的分配模式受到了多方批評(píng)。
首先，能源消耗方面，巨大的算力產(chǎn)生了巨大的能耗，增加了全球二氧化碳排量，甚至已經(jīng)達(dá)到干擾社會(huì)電力供給的程度。
其次，根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，0.69%的比特幣賬戶持有比特幣數(shù)量占比特幣總數(shù)的87.2%，這些賬戶可以視為比特幣社區(qū)的“權(quán)利中心”，最大的問題在于他們能夠在不受任何監(jiān)管的情況下操控比特幣價(jià)格。
隨著比特幣的快速發(fā)展和傳播，越來越多的目光投入到比特幣背后的區(qū)塊鏈技術(shù)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，有識(shí)之士希望據(jù)此促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展、生活水平的提高。
從經(jīng)濟(jì)規(guī)律來看，區(qū)塊鏈分配共識(shí)和市場博弈是促進(jìn)其發(fā)展的另一個(gè)重要因素。每一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目都希望構(gòu)建擁有共識(shí)規(guī)范的社區(qū)，分配共識(shí)是指所有成員都遵從社區(qū)規(guī)范并依據(jù)提前約定好的規(guī)則獲取權(quán)利，市場博弈是指社區(qū)的可信度、應(yīng)用范圍和前景越好，則持有者越多、投入越多、拋售者越少，相應(yīng)權(quán)利單位的價(jià)值越大，反則價(jià)值越低。與傳統(tǒng)股票、期貨等市場相比，區(qū)塊鏈強(qiáng)調(diào)任何外來的干預(yù)都不能修改社區(qū)的規(guī)范，只有社區(qū)成員可以使用其手中的權(quán)利投票決定社區(qū)的未來。
當(dāng)社區(qū)成員針對(duì)共識(shí)規(guī)范出現(xiàn)觀點(diǎn)沖突（例如完善或者修改）時(shí)，一種方式是少數(shù)服從多數(shù)，另一種方式是分家成為兩個(gè)社區(qū)。不過分家并非好的選擇，因?yàn)榉旨乙馕吨鴨蝹€(gè)社區(qū)規(guī)范的影響力降低，權(quán)利被認(rèn)可的范圍變窄了，這將導(dǎo)致整體可信度的降低和權(quán)利單位的貶值。也就是說，打破共識(shí)對(duì)區(qū)塊鏈進(jìn)行分裂（硬分叉）將降低所有成員的權(quán)利，這使得每位社區(qū)成員在處理沖突時(shí)權(quán)衡利弊，維護(hù)共識(shí)規(guī)范的統(tǒng)一。
基于上述經(jīng)濟(jì)規(guī)律，區(qū)塊鏈能夠?yàn)樯鐓^(qū)成員帶來共識(shí)規(guī)范和權(quán)利，成員投入越多則權(quán)利越大，權(quán)利越大則對(duì)共識(shí)規(guī)范的話語權(quán)越大。這種方式能夠最大程度地激勵(lì)社區(qū)成員通過投入資金或者貢獻(xiàn)內(nèi)容以提高社區(qū)的價(jià)值，因此能夠用于組織廣大群眾力量通過眾包的方式解決問題。
例如在金融領(lǐng)域，最核心的任務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)控制，而風(fēng)險(xiǎn)控制是以信息和情報(bào)為基礎(chǔ)的。當(dāng)前，情報(bào)的來源主要包括三個(gè)方面：
（1）央行征信、政府監(jiān)督信息公開、互聯(lián)網(wǎng)征信等標(biāo)準(zhǔn)化的信息； （2）貸款方依據(jù)金融機(jī)構(gòu)要求提交的資料； （3）互聯(lián)網(wǎng)輿論。這三種方式都存在時(shí)效性的問題，金融機(jī)構(gòu)常常是在企業(yè)倒閉或者法人跑路等事件之后才得到相關(guān)情報(bào)，導(dǎo)致?lián)p失。 利用區(qū)塊鏈的共識(shí)規(guī)范和激勵(lì)，“眾包風(fēng)控”可以引入群眾的監(jiān)督和新的情報(bào)來源，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，從而為風(fēng)險(xiǎn)控制帶來新途徑。 從技術(shù)方面看，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式：塊鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)被用于驗(yàn)證與存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，分布式節(jié)點(diǎn)之間的共識(shí)算法被用于生成和更新數(shù)據(jù)，密碼學(xué)機(jī)制被用于保證數(shù)據(jù)傳輸和訪問的安全，由自動(dòng)化腳本代碼組成的智能合約被用于操作數(shù)據(jù)。簡單來講，在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每過一段時(shí)間，各參與主體產(chǎn)生的交易數(shù)據(jù)會(huì)被打包成一個(gè)區(qū)塊。數(shù)據(jù)區(qū)塊按照時(shí)間順序依次排列，形成數(shù)據(jù)區(qū)塊的鏈條，各參與主體擁有同樣的數(shù)據(jù)鏈條，只能添加新的信息，無法刪除或修改舊的信息，從而實(shí)現(xiàn)多主體間的信息共享和一致決策，確保各主體身份和主體間交易信息的不可篡改、公開透明。 基于上述技術(shù)特點(diǎn)，區(qū)塊鏈能夠用于解決若干金融領(lǐng)域存在已久的問題。金融的核心是信用的建立和傳遞，由于信用評(píng)估代價(jià)高昂、中介機(jī)構(gòu)結(jié)算效率低下、監(jiān)管方式有限等原因，傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段難以有效解決行業(yè)中長期存在的諸多痛點(diǎn)。 例如在資產(chǎn)證券化（以下簡稱 “ABS”）行業(yè)，在我國監(jiān)管部門推出備案制后，ABS發(fā)行呈現(xiàn)高速增長的趨勢。與美國等發(fā)達(dá)國家相比，我國ABS行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和體量還有較大發(fā)展空間。2017 年我國ABS市場存量為1.8 萬億，占信用債比例為9.82%，而在美國這一比例為31%，因此ABS的發(fā)展空間和潛力巨大。今年6月，“京東金融-華泰資管19號(hào)京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃” 成功設(shè)立并將于深交所掛牌轉(zhuǎn)讓。該項(xiàng)目以京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任計(jì)劃管理人，興業(yè)銀行擔(dān)任托管機(jī)構(gòu)，京東金融擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。在該場景中，區(qū)塊鏈技術(shù)改善了資產(chǎn)證券化的現(xiàn)金流管理，提高金融資產(chǎn)的出售結(jié)算效率，增強(qiáng)證券交易的透明度，降低增信環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移成本，同時(shí)有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管。 從區(qū)塊鏈在消費(fèi)ABS 領(lǐng)域的應(yīng)用實(shí)踐來看，以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程為切入點(diǎn)，解決了資產(chǎn)證券化服務(wù)商模式的數(shù)據(jù)痛點(diǎn)，從而使資金方能穿透地了解底部資產(chǎn)，中介機(jī)構(gòu)也能夠?qū)崟r(shí)掌握資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于監(jiān)管方而言，更能有效把控金融杠桿、提前防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這一創(chuàng)新嘗試將為整個(gè)金融交易市場提供降低成本、提升效率、保證資產(chǎn)數(shù)據(jù)真實(shí)透明的寶貴經(jīng)驗(yàn)，也為未來進(jìn)一步拓展區(qū)塊鏈應(yīng)用場景提供了無限可能。 又例如在供應(yīng)鏈金融場景下，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的核心痛點(diǎn)在于企業(yè)償付能力難以評(píng)估，交易本身真實(shí)性難以驗(yàn)證，信息相互割裂、無法共享，履約風(fēng)險(xiǎn)無法有效控制等。區(qū)塊鏈技術(shù)通過共識(shí)算法解決信任問題，通過智能合約防范履約風(fēng)險(xiǎn)，從而使信任可沿供應(yīng)鏈條有效傳導(dǎo)，降低合作成本，提高履約效率?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)搭建的“債轉(zhuǎn)平臺(tái)” 能夠盤活應(yīng)收賬款，降低融資成本，有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的痛點(diǎn)。今年京東金融供應(yīng)鏈金融參與發(fā)起的醫(yī)療區(qū)塊鏈金融聯(lián)盟旨在構(gòu)建基于區(qū)塊鏈聯(lián)盟鏈的醫(yī)療供應(yīng)鏈金融商業(yè)生態(tài)，希望借助區(qū)塊鏈重塑供應(yīng)鏈金融征信體系。 綜上所述，區(qū)塊鏈的本質(zhì)在于利用共識(shí)機(jī)制以實(shí)現(xiàn)分布式節(jié)點(diǎn)之間數(shù)據(jù)的同步存儲(chǔ)和驗(yàn)證，通過技術(shù)手段增加網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的一致性、提高作惡成本。這種方式提升了網(wǎng)絡(luò)玩家之間的信任，從而為聯(lián)盟協(xié)作和去中心的社區(qū)活動(dòng)提供新的生產(chǎn)關(guān)系，我們認(rèn)為，區(qū)塊鏈最終必將改善社會(huì)的生產(chǎn)和生活水平。
