2017年金融工作會(huì)議、十九大報(bào)告以及2018年金融經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)確立嚴(yán)監(jiān)管的工作方向，而從2017年監(jiān)管行動(dòng)和處罰力度看，這就是新常態(tài)，而不是一陣風(fēng)。2017年，監(jiān)管部門(mén)已加大信托公司處罰力度，全年罰單23張，主要由中東部監(jiān)管部門(mén)開(kāi)出。但是，微觀審慎監(jiān)管力度并不強(qiáng)，這也導(dǎo)致在券商、基金子公司去通道的情況下，通道業(yè)務(wù)回流并繼續(xù)膨脹。

2018年，金融嚴(yán)監(jiān)管依然延續(xù)，一個(gè)是在2017年全面風(fēng)險(xiǎn)排查后，監(jiān)管部門(mén)會(huì)進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，諸如同業(yè)投資、表外業(yè)務(wù)、影子銀行、資管業(yè)務(wù)等，并針對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域加快修訂、制定監(jiān)管政策，彌補(bǔ)監(jiān)管短板。同時(shí)，從2018年高層表態(tài)看，金融領(lǐng)域反腐也會(huì)增大力度，而且會(huì)涉及監(jiān)管部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)，這無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加大監(jiān)管部門(mén)的工作壓力，進(jìn)而向下傳導(dǎo)到金融機(jī)構(gòu)。

具體看，2018年信托業(yè)監(jiān)管形勢(shì)會(huì)比2017年更加嚴(yán)峻。通道業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)融資、政信合作、、證券投資信托、投資者保護(hù)、金融反腐等都將成為信托業(yè)監(jiān)管的重要，監(jiān)管處罰將會(huì)升級(jí)，罰單料不會(huì)比2017年少，通道業(yè)務(wù)繼續(xù)較快增長(zhǎng)、房地產(chǎn)信托還在大干的信托公司會(huì)面臨更多窗口指導(dǎo)，甚至監(jiān)管處罰。嚴(yán)監(jiān)管形勢(shì)下，信托公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理壓力會(huì)進(jìn)一步增大，在以業(yè)績(jī)?yōu)橹鲗?dǎo)的文化下，信托公司合規(guī)管理依然薄弱，未來(lái)需要加強(qiáng)這方面的能力建設(shè)，做到依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。近期看到三井住友信托銀行的經(jīng)營(yíng)理念，第二條大意就是要以受托人的精神加強(qiáng)自律，進(jìn)行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，建立客戶信賴(lài)的基礎(chǔ)，這是我在國(guó)內(nèi)信托公司經(jīng)營(yíng)理念里所沒(méi)有看到的。所以，信托業(yè)的合規(guī)管理除了參照現(xiàn)有屈指可數(shù)的條條框框，最終還要落實(shí)到作為受托人的審慎忠誠(chéng)職責(zé)上，這才是區(qū)別信托公司與其他金融機(jī)構(gòu)的根本。

圖1：信托公司處罰數(shù)量驟升

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，下同

通道業(yè)務(wù)是整個(gè)資管行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，目前信托、券商資管、基金子公司的通道業(yè)務(wù)規(guī)模均占到了總規(guī)模的70%左右。2007年以來(lái)，信托監(jiān)管史上僅有兩次針對(duì)通道業(yè)務(wù)規(guī)模有明確的限制，一次是2010年左右的銀信合作，明確要求壓縮規(guī)模，并按季度進(jìn)行報(bào)告，2011年的銀信合作規(guī)模確實(shí)有明顯下降；第二次就是2017年55號(hào)文，在再一次對(duì)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，并限制增速，從目前市場(chǎng)看，部分區(qū)域監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始要求通道業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模只增不減，個(gè)別信托公司被給出了明確的壓縮規(guī)模目標(biāo)。

2018年，通道業(yè)務(wù)將面臨更加嚴(yán)格的窗口指導(dǎo)、監(jiān)管政策要求，也是重要的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這也將限制部分信托公司追求規(guī)模發(fā)展的熱情，做大規(guī)模好時(shí)代已經(jīng)不復(fù)存在。由于通道業(yè)務(wù)占比達(dá)到70%左右，那么2018年通道業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮的負(fù)面影響將是非常明顯的，即使按照銀信通道業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模只減不增，而其他嵌套、繞監(jiān)管業(yè)將在央行資管新規(guī)出臺(tái)后逐步消失，那么2018全年通道業(yè)務(wù)仍會(huì)有一定猥瑣，加之主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模增速也會(huì)有所下降，那么這樣看來(lái)全年信托業(yè)務(wù)規(guī)模將自2010年首次有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)第一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。由于2018年到2020年將是這一輪信托高增長(zhǎng)后的清算時(shí)期，考慮嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)，那么通道業(yè)務(wù)規(guī)模收縮節(jié)奏將會(huì)逐步增大，整個(gè)行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)明顯的擠水分、提質(zhì)增效的過(guò)程。

2017年，資產(chǎn)端與資金端供求已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)不平衡，資金匹配難度增大，但是好在銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金仍有一定匹配意愿和業(yè)務(wù)空間。

2018年，資產(chǎn)端與資金端將會(huì)更加失衡，表現(xiàn)為資金端募集資金速度會(huì)下降，而成本會(huì)進(jìn)一步上升。一是貨幣政策依然維持略緊平衡狀態(tài)，而且主要通過(guò)OMO提供短期資金，仍然無(wú)法解決長(zhǎng)期資金緊缺的問(wèn)題。二是2018年存款增速可能會(huì)依然處于低位，而監(jiān)管部門(mén)業(yè)逐步削減了銀行同業(yè)存單發(fā)行量，銀行在被動(dòng)負(fù)債和主動(dòng)負(fù)債兩端進(jìn)一步受到擠壓，整個(gè)社會(huì)貨幣創(chuàng)造難度增大。三是嚴(yán)監(jiān)管的重要思路是回歸本源業(yè)務(wù)，減少嵌套和中間環(huán)節(jié)，那么現(xiàn)在來(lái)看表外業(yè)務(wù)回流表內(nèi)業(yè)務(wù)的趨勢(shì)更加明顯，以銀行對(duì)其他非銀行機(jī)構(gòu)債權(quán)看，增速下降明顯，未來(lái)同業(yè)投資等涉及資金空轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)行為將會(huì)受到更大限制力度。三是目前通過(guò)信托融資的企業(yè)主要仍是房地產(chǎn)、政信以及低評(píng)級(jí)企業(yè)，2018年這些企業(yè)主體違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步上升，也會(huì)導(dǎo)致銀行、保險(xiǎn)等金主更加審慎。

總之，2018年你有再多資產(chǎn)，不能落地，都是海市蜃樓。那么，可以預(yù)見(jiàn)2018年信托公司將會(huì)加大財(cái)富條線建設(shè)，以解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題；另一方面，信托公司還需要更加了解資金方偏好，找對(duì)思路，提高地接效率，不然那一堆別人都有的房地產(chǎn)、政信平臺(tái)等市場(chǎng)遍地都是的項(xiàng)目，也是在做無(wú)用功，這就涉及信托公司資產(chǎn)端布局問(wèn)題，涉及管理層的戰(zhàn)略眼界問(wèn)題。

圖2：表外業(yè)務(wù)回流表內(nèi)加大資金端壓力

剛兌一直是信托業(yè)廣受歡迎的護(hù)身符，然而對(duì)于剛兌的詬病也越來(lái)越多，2018年即將出臺(tái)的資管明確規(guī)定打破剛兌，當(dāng)然這不只是信托，而是整個(gè)資管圈面臨的問(wèn)題。

需要重點(diǎn)關(guān)注的是，打破剛兌后需要關(guān)注個(gè)人投資者的情緒變動(dòng)，當(dāng)然如果一直掙錢(qián)的話，估計(jì)投資者也不太會(huì)思考打破剛兌的意義，畢竟投資信托的收益率還是相對(duì)較可觀的，有可能需要通過(guò)違約項(xiàng)目來(lái)一場(chǎng)實(shí)實(shí)在在的投資者教育。當(dāng)然，從根本上來(lái)講，非證券投資類(lèi)信托業(yè)務(wù)打破剛兌后，部分投資者是不太適合再繼續(xù)投資，因?yàn)閷?duì)于這樣一個(gè)項(xiàng)目，需要很深入的財(cái)務(wù)、金融分析，很多投資者根本沒(méi)有合格能力，那么倒是真正的TOT、專(zhuān)業(yè)信托理財(cái)經(jīng)理的作用會(huì)有更大發(fā)揮空間。而且，打破剛兌后，信托公司購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品考察的重要因素從資本實(shí)力和信托產(chǎn)品大類(lèi)，逐步轉(zhuǎn)向信托公司管理能力、服務(wù)質(zhì)量、產(chǎn)品細(xì)節(jié)。

從另一個(gè)角度看，打破剛兌可能減少了信托公司兌付壓力，但是這并不是說(shuō)信托公司完全可以充當(dāng)旁觀者，直接成本會(huì)降低，但是隱性成本會(huì)加大。信托公司作為受托人需要做到更多，諸如信息披露、盡職調(diào)查、后期管理、公示信托報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)揭示充分性、投資者投資適當(dāng)性等，是否做到這些環(huán)節(jié)就足夠了，那么按照國(guó)際信托業(yè)經(jīng)驗(yàn)，表面做到這些是不夠的，盡然作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)信托的盈利機(jī)構(gòu)，在上述環(huán)節(jié)的表現(xiàn)是否具有充分的專(zhuān)業(yè)性，是否能夠?qū)Φ闷鹚杖〉男磐袌?bào)酬率。剛兌過(guò)往解決了受托人與受益人利益一致的問(wèn)題，需要用實(shí)實(shí)在在的金錢(qián)擺平后續(xù)出現(xiàn)的問(wèn)題，不管這個(gè)責(zé)任到底是誰(shuí)的；打破剛兌后，在信托文化基礎(chǔ)薄弱、投資者保護(hù)力度不強(qiáng)的環(huán)境中，受托人行為制約力度不足，受托人與受益人利益一致性會(huì)有很大降低，這是最大的問(wèn)題，這也需要加快出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管制度，增強(qiáng)對(duì)于信托公司的責(zé)任邊界劃分和履責(zé)監(jiān)管約束。

2016年以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效持續(xù)改善，償債能力增強(qiáng)，進(jìn)一步改善了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模業(yè)出現(xiàn)了一定下降，存續(xù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目也得部分處置。

展望2018年，實(shí)體企業(yè)績(jī)效改善程度會(huì)放緩，償債能力可能有所所化，加之資金渠道有限以及融資成本升高，部分企業(yè)債務(wù)到期量較大，部分高杠桿企業(yè)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，2017年年末部分上市公司集中出現(xiàn)違約，反應(yīng)了現(xiàn)金流存在問(wèn)題。2018年重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題包括一是房地產(chǎn)行業(yè)景氣度持續(xù)下降，銷(xiāo)售回款放緩，部分中小房企資金鏈緊張程度會(huì)上升，有可能出現(xiàn)違約增多的問(wèn)題。二是部分區(qū)域的民企經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依然值得關(guān)注，不論是政治因素還是過(guò)快并購(gòu)擴(kuò)張都可能引發(fā)一定資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。三是中央逐步控制宏觀杠桿率，加強(qiáng)實(shí)體企業(yè)去杠桿水平，整治僵尸企業(yè)，有可能個(gè)別地方政府會(huì)允許規(guī)模較大的僵尸企業(yè)違約，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清。四是部分上市公司可能因?yàn)楸O(jiān)管力度增強(qiáng)資本運(yùn)作難以維持，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)難度增大，相關(guān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，信貸過(guò)快增長(zhǎng)后都面臨一定違約風(fēng)險(xiǎn)，信托業(yè)在2011年至2013年主動(dòng)管理業(yè)務(wù)有明顯上升，那么在2013年到2015年則是信用風(fēng)險(xiǎn)暴露期。在2016年以來(lái)，信托公司加強(qiáng)了主動(dòng)管理項(xiàng)目投放，尤其是房地產(chǎn)、上市公司信用貸，2018年則是考驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)管控能力的時(shí)候了。當(dāng)然，并不是出現(xiàn)違約業(yè)并不一定就是多么可怕，及時(shí)處置能夠有效化解風(fēng)險(xiǎn)，這就需要考驗(yàn)信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置能力。而且，2018年媒體也會(huì)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件，這進(jìn)一步增大信托公司輿情管理難度。

2017年，信托業(yè)增資潮延續(xù)，除了原有股東增資，還有更多資本補(bǔ)充的新方式，部分公司開(kāi)始引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、海外上市、發(fā)行優(yōu)先股等，都將會(huì)較大的示范和帶頭作用。

目前看，整個(gè)金融行業(yè)將更加側(cè)重重資本運(yùn)營(yíng)，銀行表外業(yè)務(wù)回流表內(nèi)，資本壓力增大；保險(xiǎn)公司將會(huì)實(shí)施償二代，基金子公司凈資本約束更大，而券商對(duì)于自營(yíng)業(yè)務(wù)的依賴(lài)更強(qiáng)，那么未了做大業(yè)務(wù)規(guī)模，也會(huì)加強(qiáng)資本補(bǔ)充。2018年，信托公司資本補(bǔ)充潮仍將延續(xù)，這主要基于目前信托公司整體資本中樞水平抬升，為了迎合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及監(jiān)管評(píng)級(jí)導(dǎo)向，有動(dòng)力繼續(xù)加強(qiáng)資本補(bǔ)充；信托公司仍處于粗放發(fā)展階段，對(duì)于資本消耗仍較大，需要及時(shí)補(bǔ)充資本實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)業(yè)務(wù)；信托公司更加重視固有業(yè)務(wù)發(fā)展，一方面配合信托業(yè)務(wù)資金投放和過(guò)橋，也會(huì)有戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，持有金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同。不過(guò)從資本補(bǔ)充形式上看，可能除了原有股東增資外，加大引戰(zhàn)、上市等其他路徑的探索。

相比其他金融子行業(yè)，信托行業(yè)僅有凈資本管理辦法，尚未有資本補(bǔ)充機(jī)制的監(jiān)管辦法，這部分原因在于信托公司上市、發(fā)債等補(bǔ)充渠道還沒(méi)有打開(kāi)。然而需要關(guān)注的是，雖然《信托公司管理辦法》規(guī)定除同業(yè)拆借以外，信托公司不可以負(fù)債經(jīng)營(yíng)，然而實(shí)際這種突破在近年表現(xiàn)較多，諸如保障基金以自有資金借款給信托公司、信托公司將持有的信托受益權(quán)打包進(jìn)行證券化融資、信托公司將代墊的信托保障基金進(jìn)行質(zhì)押發(fā)行信托產(chǎn)品融資、信托公司對(duì)信托產(chǎn)品出具兜底函等。實(shí)際上，信托公司具有資本補(bǔ)充的需求，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)信托公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的同時(shí)，所謂堵旁門(mén)的同時(shí)，還需要開(kāi)正門(mén)，促進(jìn)信托公司資本補(bǔ)充制度建設(shè)、杠桿率等監(jiān)管指標(biāo)的完善，提升信托公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。

圖3：信托業(yè)注冊(cè)資本保持較快增長(zhǎng)

2017年，信托業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然維持低俗增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，信托業(yè)務(wù)收入增速相對(duì)平穩(wěn)，固有業(yè)務(wù)收入增速有進(jìn)一步改善，盈利增速有所加快，不過(guò)信托公司盈利分化現(xiàn)象還是比較嚴(yán)重的，凈利潤(rùn)行業(yè)集中度較2016年有明顯提升。

展望2018年，信托業(yè)務(wù)收入、撥備會(huì)對(duì)盈利能力有負(fù)面影響，而固有業(yè)務(wù)收入可能隨著業(yè)務(wù)規(guī)模以及資產(chǎn)配置專(zhuān)業(yè)化水平的提升對(duì)盈利能力有提振作用。2018年，信托業(yè)務(wù)規(guī)模增速因通道業(yè)務(wù)壓縮會(huì)承壓，不過(guò)定價(jià)主動(dòng)權(quán)增強(qiáng)以及信托報(bào)酬率的提升會(huì)部分對(duì)沖規(guī)模下滑的負(fù)面影響，不過(guò)整體看信托業(yè)務(wù)收入增速會(huì)有放緩，對(duì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)水平會(huì)下降。2018年信用風(fēng)險(xiǎn)有可能進(jìn)一步放大，這種情況下，信托公司資產(chǎn)質(zhì)量可能會(huì)有所惡化，撥備壓力會(huì)增大，消耗的營(yíng)收會(huì)增大。固有業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，如果配置得當(dāng)，固有業(yè)務(wù)收入增速會(huì)有進(jìn)一步回升，進(jìn)而對(duì)于整體盈利水平有一定提振作用。預(yù)計(jì)，2018年信托業(yè)凈利潤(rùn)增速將會(huì)有小幅放緩，維持低俗增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2018年，通道業(yè)務(wù)規(guī)模較大的信托公司由于項(xiàng)目延續(xù)性，相關(guān)收入還會(huì)有定增長(zhǎng)，態(tài)勢(shì)不過(guò)后續(xù)降幅將會(huì)逐步擴(kuò)大，而一直依賴(lài)主動(dòng)管理能力的信托公司則會(huì)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健性，不過(guò)這其中房地產(chǎn)占比較高的信托公司，2018年將面臨風(fēng)險(xiǎn)管理的考驗(yàn)，進(jìn)而可能加大資產(chǎn)減值支出?？傮w看，信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分化仍會(huì)延續(xù)，只是分化主體的輪轉(zhuǎn)可能有所差異。 

創(chuàng)新轉(zhuǎn)型仍是一個(gè)比較難的過(guò)程，因此在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展較好的時(shí)候，轉(zhuǎn)型發(fā)展一般會(huì)被擱置；當(dāng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻的時(shí)候，轉(zhuǎn)型發(fā)展將會(huì)更多提及，并給予厚望。2013年至2015年，信托業(yè)剛性?xún)陡秹毫υ龃?，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，在這一時(shí)期家族信托、保險(xiǎn)金信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展較快。2018年，通道業(yè)務(wù)受到壓縮，房地產(chǎn)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也會(huì)面臨更多監(jiān)管，這個(gè)時(shí)期轉(zhuǎn)型發(fā)展會(huì)有更多倒逼的潛力。

轉(zhuǎn)型發(fā)展其實(shí)不只是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而是戰(zhàn)略和能力的重構(gòu)，也是專(zhuān)業(yè)水平提升的過(guò)程，是一個(gè)系統(tǒng)工程，可以從三個(gè)方面去理解。一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式升級(jí)。過(guò)往房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都是貸款或者假股真?zhèn)?，那么未?lái)則需要優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，加強(qiáng)股權(quán)投資、REITS發(fā)展；傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)受到限制，未來(lái)可以發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金、PPP、PPP-ABS等。對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，需要進(jìn)一步提升專(zhuān)業(yè)水平，賦予更多管理、技術(shù)附加值，進(jìn)一步構(gòu)造與國(guó)際另類(lèi)業(yè)務(wù)相一致的業(yè)務(wù)模式，即收取基礎(chǔ)管理費(fèi)加超額回報(bào)提成的形勢(shì)。二是加強(qiáng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，環(huán)保新能源、信息科技、醫(yī)療健康、消費(fèi)等領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇較高，對(duì)于新領(lǐng)域的布局則比較考驗(yàn)信托公司戰(zhàn)略水平，同時(shí)新業(yè)務(wù)需要較大前期投入，但是一旦做出品牌和聲譽(yù)，則會(huì)有較大新發(fā)優(yōu)勢(shì)。三是基于信托制度優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這個(gè)是比較困難的，諸如我國(guó)信托業(yè)之前創(chuàng)新的很多產(chǎn)品，但是大規(guī)模推廣的并不多，短期投入較大，需要有一定試錯(cuò)容忍度。未來(lái)，基于老齡化、財(cái)產(chǎn)權(quán)、私人財(cái)富管理等領(lǐng)域的信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新會(huì)有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

創(chuàng)新發(fā)展將更多考研信托公司的人和風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于人而言，習(xí)慣于做簡(jiǎn)單粗暴的貸款，能夠有足夠能力和意愿做更加不一樣的業(yè)務(wù)模式，這是需要企業(yè)文化和內(nèi)部激勵(lì)去引導(dǎo)的。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理，則是原有風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)和思維可能無(wú)法容納下創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這需要從更高層次去推動(dòng)或者風(fēng)控人員更早起就介入到產(chǎn)品設(shè)計(jì)，否則內(nèi)耗也會(huì)把整個(gè)流程拖垮。   

隨著通道業(yè)務(wù)的壓制，以追求規(guī)模增長(zhǎng)的粗放模式逐步窮途末路，而以專(zhuān)業(yè)能力、創(chuàng)新能力和技術(shù)水平的競(jìng)爭(zhēng)逐步興起。那么進(jìn)入新的發(fā)展階段，信托公司競(jìng)爭(zhēng)手段也會(huì)有所不同，諸如規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)主要依賴(lài)低價(jià)、高效等手段吸附客戶，而現(xiàn)階段則需要依賴(lài)核心能力、客戶服務(wù)水平等。

在粗放發(fā)展階段，業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻低，競(jìng)爭(zhēng)低端，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)集中度較低，遠(yuǎn)低于銀行、保險(xiǎn)等金融子行業(yè)的水平。那么進(jìn)入發(fā)展新階段，行業(yè)集中度會(huì)有顯著提升，主要在于一是嚴(yán)監(jiān)管下，大型信托公司合規(guī)管理能力以及應(yīng)對(duì)監(jiān)管政策的變化都要更加游刃有余，合規(guī)信托公司發(fā)展會(huì)加快。二是專(zhuān)業(yè)能力建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，那么已有主動(dòng)管理能力的信托公司將會(huì)較通道業(yè)務(wù)依賴(lài)型信托公司有更快發(fā)展的潛力，市場(chǎng)份額會(huì)有進(jìn)一步聚攏。監(jiān)管政策未來(lái)會(huì)加強(qiáng)資本、能力考量，具有扶持市場(chǎng)強(qiáng)者的效應(yīng)，那么行業(yè)領(lǐng)先信托公司將獲得更多監(jiān)管政策優(yōu)惠。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，遵循資源優(yōu)化配置、優(yōu)勝劣汰的自然法則，不過(guò)由于信托業(yè)的準(zhǔn)入、退出機(jī)制無(wú)從談起，未來(lái)仍需要加快此方面的監(jiān)管政策建設(shè)，未來(lái)有可能促進(jìn)信托公司間的兼并重組，同時(shí)對(duì)于落后或者經(jīng)營(yíng)難度增大的信托公司，2018年將會(huì)進(jìn)一步加快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的步伐，或者進(jìn)一步變更控股權(quán)，達(dá)到自我變革和重組的目的，以趕超其他信托公司。

金融科技蓬勃發(fā)展，受益于金融服務(wù)覆蓋率地以及互聯(lián)網(wǎng)普及率高等有利因素，我國(guó)金融科技應(yīng)用指數(shù)排名全球第一位。金融科技已經(jīng)成為傳統(tǒng)金融的重要威脅，但是它并不是完全以傳統(tǒng)金融的對(duì)立面而生存，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)擁抱金融科技，將競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)可以牢牢掌握在自己手里。

信托行業(yè)自身整體技術(shù)水平相對(duì)滯后，各類(lèi)系統(tǒng)建設(shè)不完善，以至于與業(yè)務(wù)相關(guān)的大數(shù)據(jù)價(jià)值仍沒(méi)有得到充分挖掘，這在一定程度上也決定了信托業(yè)在金融科技領(lǐng)域的研發(fā)、應(yīng)用和開(kāi)創(chuàng)性要落后于銀行、券商。那么，信托業(yè)首先必須加強(qiáng)信息化水平，構(gòu)建完整的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)集市，為后續(xù)數(shù)據(jù)挖掘提供基礎(chǔ)。此后，可以逐步深入擁抱金融科技，加強(qiáng)金融科技對(duì)于客戶服務(wù)的改善，搭建APP、電子查詢(xún)賬戶等渠道，便于科技及時(shí)了解自身投資資產(chǎn)狀況；加強(qiáng)金融科技對(duì)于業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的強(qiáng)化，諸如使用各類(lèi)征信數(shù)據(jù)篩選和評(píng)價(jià)客戶、建立信用評(píng)級(jí)模型、建立更加敏感的預(yù)警體系；利用金融科技技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)能力的提升，可以將人工智能與證券投資有機(jī)結(jié)合，開(kāi)展量化投資、FOF等，服務(wù)于機(jī)構(gòu)等定制化服務(wù)需求。

當(dāng)然，隨著金融科技的深入應(yīng)用，信托業(yè)也需要重視信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理，諸如黑客侵襲、客戶數(shù)據(jù)資料保密、交易信息中斷等風(fēng)險(xiǎn)，只有較高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，才能更好地駕馭金融科技，事倍功半，否則一知半解，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)不牢固，早晚會(huì)出現(xiàn)大風(fēng)險(xiǎn)。