文章導(dǎo)讀：2018年可謂是資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的元年，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）及其一系列配套細(xì)則在這一年里塵埃落定。然而在經(jīng)濟(jì)增長降速、信貸政策收緊、機(jī)構(gòu)監(jiān)管趨嚴(yán)、中美摩擦升級(jí)的四重疊加影響下，資管行業(yè)面對(duì)的是風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、利潤不能降的業(yè)績要求和強(qiáng)制轉(zhuǎn)型的迷茫困擾。因此，在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系建設(shè)具有重要意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

（一）業(yè)務(wù)概述

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行在向客戶提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議及投資產(chǎn)品推介等服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式，將客戶委托的資金和資產(chǎn)用于投資并進(jìn)行管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。自2004年中國光大銀行發(fā)行首支人民幣理財(cái)產(chǎn)品以來，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在十余年的發(fā)展歷程中規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，品種不斷豐富。近年來，除受到居民和企業(yè)以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保值增值為目標(biāo)的旺盛投資需求推動(dòng)外，利率市場化和融資脫媒等金融市場變革也促使銀行積極拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以緩解表內(nèi)業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)存貸利差模式所面臨的資本充足率和資本回報(bào)率制約。

得益于龐大的客戶基礎(chǔ)、廣泛的渠道網(wǎng)絡(luò)和完善的賬戶體系，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)具有開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的先天優(yōu)勢在我國資產(chǎn)管理市場中長期占據(jù)最大的市場份額（25%），高于信托、保險(xiǎn)、公募基金等其他參與主體。截至2016年6月底，我國共有454家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模超過25萬億元。在市場主體方面，各類銀行“百花齊放”的格局已形成，其中股份制銀行依托機(jī)制靈活、響應(yīng)迅速等優(yōu)勢，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場份額已超過工農(nóng)中建交等國有大型銀行；城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模增長也較為迅速。在投資者組成方面，個(gè)人理財(cái)投資的存續(xù)規(guī)模約為15億元，占比為55%，超過機(jī)構(gòu)的理財(cái)投資。

在產(chǎn)品類型方面，非保本型投資的存續(xù)余額約20億元，占比為77%，保本型投資占比進(jìn)一步縮減。在資產(chǎn)投向方面，債券、銀行存款和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的三大主要投向，三者共占資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資存續(xù)規(guī)模的75%，其中債券類資產(chǎn)的配置比例為40%。

（二）發(fā)展趨勢

1、銀行資管業(yè)務(wù)打破“剛性兌付”是長期方向，但需要經(jīng)歷漫長的過程

“剛性兌付”是指當(dāng)銀行資管產(chǎn)品無法如期兌付時(shí)，由銀行為投資者損失提供兜底的安排?！皠傂詢陡丁弊钄嗔送顿Y風(fēng)險(xiǎn)的分散和傳導(dǎo)，違背了資管業(yè)務(wù)“代客理財(cái)”的本質(zhì)，使銀行成為投資風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)承擔(dān)方。在銀行信用的背書下，投資者一味追求高收益，資產(chǎn)收益難以反映真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平，導(dǎo)致資源錯(cuò)配和資金價(jià)格扭曲。打破“剛性兌付”已成為監(jiān)管方和從業(yè)方的共識(shí)，預(yù)計(jì)未來將以“定向爆破”等形式逐步實(shí)施。但考慮到銀行維護(hù)自身信譽(yù)、金融系統(tǒng)維穩(wěn)等各方面因素，轉(zhuǎn)型過程預(yù)計(jì)將花費(fèi)較長的時(shí)間。

2、創(chuàng)新是銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，但監(jiān)管博弈將持續(xù)存在

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展得益于持續(xù)不斷的創(chuàng)新。未來的業(yè)務(wù)形態(tài)也將在創(chuàng)新中繼續(xù)演進(jìn)，逐步實(shí)現(xiàn)從保本向非保本、從預(yù)期收益型向凈值型、從固定期限向開放式的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步豐富與股權(quán)、夾層等權(quán)益性投資掛鉤的產(chǎn)品種類，增加中長期產(chǎn)品比重，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的多元化需求。但創(chuàng)新所隱含的風(fēng)險(xiǎn)也成為外部監(jiān)管的重點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2004年以來銀監(jiān)會(huì)共發(fā)布超過30份規(guī)范銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的制度文件，核心要求包括限制期限錯(cuò)配、約束投資標(biāo)的范圍、加強(qiáng)杠桿控制等。業(yè)務(wù)創(chuàng)新和監(jiān)管的博弈主要圍繞風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)開展，也相應(yīng)地促使銀行動(dòng)態(tài)完善資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部風(fēng)控制度。

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自創(chuàng)立以來經(jīng)歷了較長時(shí)間的“野蠻生長”。一方面國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2011年以前處于高速增長期；另一方面相關(guān)監(jiān)管政策有所缺失，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)長期以來重視擴(kuò)張多于重視風(fēng)險(xiǎn)，且基于其表外業(yè)務(wù)的屬性，并未納入銀行授信體系進(jìn)行管理，形成了大面積的“灰色地帶”。

自2012年以后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，部分行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性衰退，資管業(yè)務(wù)投資端的風(fēng)險(xiǎn)暴露顯著增加，在授信視角下呈現(xiàn)出如下風(fēng)險(xiǎn)特征。

（一）經(jīng)濟(jì)下行期表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容易向表內(nèi)轉(zhuǎn)移

在經(jīng)濟(jì)下行期，各行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營情況普遍出現(xiàn)下滑，擔(dān)保、承兌等表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的可能性，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也不例外。造成該問題的主要原因在于“剛性兌付”尚未打破，不論理財(cái)產(chǎn)品是否屬于保本型，銀行都需要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行“兜底”，當(dāng)表外風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)動(dòng)用表內(nèi)資源進(jìn)行化解。例如，Ａ銀行發(fā)行非保本理財(cái)產(chǎn)品募集資金用于投資Ｂ公司的企業(yè)債券，但Ｂ公司出現(xiàn)經(jīng)營困難，債券到期時(shí)難以償付；面臨理財(cái)產(chǎn)品到期無法兌付的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，Ａ銀行不得不對(duì)Ｂ公司提供流動(dòng)資金貸款授信，協(xié)助其進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)以確保債券按期還本付息。在此情況下，表外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，本應(yīng)由理財(cái)客戶自行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為由銀行承擔(dān)，擴(kuò)大了銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（二）表內(nèi)外業(yè)務(wù)缺少“統(tǒng)一算賬”，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（尤其是非保本型理財(cái)業(yè)務(wù)）作為表外業(yè)務(wù)，在很長一段時(shí)期內(nèi)并未納入授信體系進(jìn)行管理。銀行對(duì)單一客戶的授信未考慮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的占用，缺少表內(nèi)外業(yè)務(wù)“統(tǒng)一算賬”，缺少針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的控制邊界和標(biāo)準(zhǔn)，使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為隱性的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在此情況下，可能導(dǎo)致銀行對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)籌平衡，從而低估風(fēng)險(xiǎn)暴露整體水平，對(duì)單一客戶給予超額授信。例如，Ａ銀行對(duì)Ｂ公司設(shè)定的授信風(fēng)險(xiǎn)限額10億元已全部占用，但Ａ銀行仍通過表外信托貸款等形式繼續(xù)為Ｂ公司提供信貸支持?？紤]表外風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)的可能性，Ａ銀行實(shí)際承擔(dān)的Ｂ公司風(fēng)險(xiǎn)已超過其最大容忍度。造成該問題的主要原因，一方面是以往銀行風(fēng)控體系對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所忽視，另一方面是銀行內(nèi)各部門間的條塊切割導(dǎo)致信息無法有效共享。

（三）產(chǎn)品創(chuàng)新的“加杠桿”效應(yīng)進(jìn)一步放大授信風(fēng)險(xiǎn)

為規(guī)避監(jiān)管、提高利潤，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)較為復(fù)雜，通過“加杠桿”提高收益水平，容易放大授信風(fēng)險(xiǎn)。例如，在當(dāng)前財(cái)政體制改革的大背景下，PPP融資模式發(fā)展迅猛，政府引導(dǎo)基金等PPP基金應(yīng)運(yùn)而生，其中大量使用銀行理財(cái)資金，通過多次配資“加杠桿”，規(guī)模擴(kuò)大至政府投入種子基金的3-9倍，并以此作為項(xiàng)目資本金進(jìn)一步撬動(dòng)銀行貸款。該部分銀行理財(cái)資金通常屬于“明股實(shí)債”性質(zhì)，期限較短且要求固定回報(bào)，實(shí)際上給地方財(cái)政增加了較大負(fù)擔(dān)。一旦財(cái)政承受能力出現(xiàn)系統(tǒng)性問題，不僅會(huì)導(dǎo)致理財(cái)資金面臨償付困難，還將對(duì)配套的銀行貸款造成風(fēng)險(xiǎn)。造成該問題的主要原因，在于創(chuàng)新所隱含的風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性，而外部監(jiān)管政策和內(nèi)部風(fēng)控制度對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的消化、理解和應(yīng)對(duì)存在時(shí)滯。

（四）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)缺少有效的授信風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量手段

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，但因保本、“剛性兌付”等因素而存在轉(zhuǎn)入表內(nèi)的可能性，其資本占用的屬性比較模糊，難以按照傳統(tǒng)貸款等授信業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行計(jì)量。此外，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍然存在“資金池”性質(zhì)，“算大賬”的概念較為突出，對(duì)于單筆投資業(yè)務(wù)難以準(zhǔn)確匹配資金來源和用途，因此較難準(zhǔn)確衡量該筆業(yè)務(wù)的投資收益?；谝陨锨闆r，傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)如資本占用率、經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率等指標(biāo)并不能直接適用于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，需要進(jìn)行必要的調(diào)整和完善。造成該問題的主要原因，在于以往銀行風(fēng)控體系對(duì)資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征的重視程度不足、研究深度不足。

在“剛性兌付”尚未打破的環(huán)境下，銀行在開展資產(chǎn)管理投資時(shí)需承擔(dān)投資對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行授信具有充分的必要性。即使未來資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為純粹的“代客理財(cái)”，也需要以類似授信的投資額度評(píng)估機(jī)制作為依托。因此，建立并優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系，是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資端風(fēng)險(xiǎn)防控、落實(shí)外部監(jiān)管要求的關(guān)鍵所在。我們認(rèn)為，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的授信體系建設(shè)可按照如下思路進(jìn)行。

（一）第一層級(jí)：明確“先授信，后投資”的基本原則

將銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任的識(shí)別和授信額度的核定作為開展投資業(yè)務(wù)的前提條件。不論擬開展業(yè)務(wù)的投資資金來源屬于保本性質(zhì)還是非保本性質(zhì)，凡是銀行承擔(dān)顯性或隱性兌付責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)有可能由表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)的投資業(yè)務(wù)，均需在對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行授信后方可執(zhí)行投資操作。鑒于目前銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的“剛性兌付”尚未破局，基于審慎原則，可暫時(shí)要求所有投資業(yè)務(wù)進(jìn)行投前授信（國債、政策性金融債等享受主權(quán)或準(zhǔn)主權(quán)信用的投資標(biāo)的除外）。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資標(biāo)的包括債權(quán)、股權(quán)、基金等多元化品種，盡管其中基金等委外品種不以信用風(fēng)險(xiǎn)作為主要的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)，但仍可使用廣義的授信概念對(duì)投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全口徑覆蓋，以核定銀行理財(cái)資金對(duì)特定投資對(duì)象或特定合作方進(jìn)行投資的最大風(fēng)險(xiǎn)承受意愿。

（二）第二層級(jí)：樹立表內(nèi)外業(yè)務(wù)“統(tǒng)一算賬”的全局視角

為防范表內(nèi)外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)鲗?dǎo)，授信體系必須建立“統(tǒng)一算賬”的概念，并引入全局性的視角。對(duì)于既作為傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)客戶，又作為資管業(yè)務(wù)投資對(duì)象的企業(yè)，需要將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)額度和資管業(yè)務(wù)額度進(jìn)行綜合評(píng)估。不論是對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)還是對(duì)資管業(yè)務(wù)新增授信，都需將兩類業(yè)務(wù)同時(shí)納入統(tǒng)籌考慮的范圍。一是在資產(chǎn)負(fù)債水平、償債覆蓋率等各類指標(biāo)的定量測算上，綜合考慮兩類業(yè)務(wù)的開展?fàn)顩r。二是在信息披露上，對(duì)兩類業(yè)務(wù)的存量授信情況進(jìn)行深入揭示和分析，以展現(xiàn)銀行對(duì)該企業(yè)提供綜合金融支持的全貌。三是在風(fēng)險(xiǎn)防范上，以表內(nèi)外整體風(fēng)險(xiǎn)作為評(píng)估的立足點(diǎn)，避免將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)割裂看待，并充分考慮表外風(fēng)險(xiǎn)向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的可能性，制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)預(yù)案。

（三）第三層級(jí)：制定規(guī)范完善的授信額度核定機(jī)制

目前銀行業(yè)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的授信額度核定主要有兩種方式：一是只針對(duì)表內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行授信額度核定，擬開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資時(shí)，將表內(nèi)業(yè)務(wù)授信額度切分給表外業(yè)務(wù)使用；二是針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)核定獨(dú)立的授信額度。兩種方式各有利弊。鑒于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)是“代客理財(cái)”，其授信額度的核定標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)能夠反映委托方的風(fēng)險(xiǎn)偏好和要求，而非與銀行表內(nèi)自營業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)完全保持一致。從長遠(yuǎn)趨勢來看，第二種方式更為合理，即針對(duì)資管業(yè)務(wù)單獨(dú)核定授信額度。

1、一般業(yè)務(wù)的授信額度核定

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信額度的核定是多方面因素綜合權(quán)衡的結(jié)果，一是基于市場環(huán)境所確定的投資需求，二是基于客戶自身資質(zhì)、財(cái)務(wù)和經(jīng)營情況的整體評(píng)估，三是基于投資委托方和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊界和標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的額度核定標(biāo)準(zhǔn)主要反映銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)為“代客理財(cái)”，委托方的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好原則上決定了投資標(biāo)的的選擇。但由于保本等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和“剛性兌付”的存在，銀行需分擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)也需要

在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信額度的核定標(biāo)準(zhǔn)中得到反映?；谏鲜鲈颍?a target="_blank" class="keylink">資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信額度核定的主要維度可以與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)保持一致，但在具體邊界和標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)結(jié)合情況進(jìn)行差異化核定。

（1）投資對(duì)象準(zhǔn)入

主要反映投資對(duì)象的基本準(zhǔn)入門檻，具體指標(biāo)可包括內(nèi)外部信用評(píng)級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)和收入規(guī)模等。此外，銀行可根據(jù)自身對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境的判斷確定允許開展投資的行業(yè)，例如從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，將鋼鐵、電解鋁等產(chǎn)能過剩行業(yè)作為禁投領(lǐng)域。

（2）資產(chǎn)負(fù)債空間

主要反映投資對(duì)象進(jìn)一步舉借債務(wù)的空間，根據(jù)銀行對(duì)特定行業(yè)企業(yè)能夠接受的最高資產(chǎn)負(fù)債水平、投資對(duì)象當(dāng)前的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等因素進(jìn)行測算。對(duì)于股權(quán)性質(zhì)的投資，該維度的指標(biāo)可作為參考，不作為硬性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

（3）償付能力

主要反映投資對(duì)象對(duì)投資本金和預(yù)期收益的償付能力，基于企業(yè)的利潤情況和現(xiàn)金流情況進(jìn)行預(yù)測和分析。對(duì)于債權(quán)性質(zhì)的投資，以償債覆蓋率作為關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)于股權(quán)性質(zhì)的投資，基于審慎原則對(duì)利潤和投資回報(bào)進(jìn)行預(yù)測。

（4）保障措施

主要反映投資對(duì)象提供的信用結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，包括保證、抵押、質(zhì)押、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等。對(duì)擔(dān)保系數(shù)（如抵質(zhì)押率）進(jìn)行必要的測算。

2、委外業(yè)務(wù)的投資額度核定

使用理財(cái)資金投資基金、資產(chǎn)管理等委外業(yè)務(wù)時(shí)，銀行承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)通常并不來自委外的受托方（如基金公司、證券公司、信托公司等），而是來自受托方所投資的最終標(biāo)的。對(duì)于非通道類業(yè)務(wù)，最終投資標(biāo)的在選擇受托方時(shí)無法明確界定，因此前述基于信用風(fēng)險(xiǎn)的授信額度核定方法對(duì)委外業(yè)務(wù)并不適用。但從防范風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化配置的角度出發(fā)，仍應(yīng)對(duì)委外業(yè)務(wù)的各個(gè)受托方設(shè)定投資額度上限。確定該額度的主要因素，包括受托方資質(zhì)（在監(jiān)管機(jī)構(gòu)綜合排名、公司治理、市場信譽(yù)等）、資產(chǎn)管理能力（資產(chǎn)規(guī)模、歷史業(yè)績等）、與銀行歷史合作情況（合作規(guī)模、往期產(chǎn)品收益率等）等。此外，應(yīng)根據(jù)當(dāng)年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整體投資策略，確定委外業(yè)務(wù)的總體額度。委托各個(gè)受托方進(jìn)行投資的額度之和，應(yīng)控制在委外業(yè)務(wù)總體額度以內(nèi)。該總體額度可根據(jù)市場變化情況分季度進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

3、備用機(jī)動(dòng)額度的核定

資管業(yè)務(wù)具有投資標(biāo)的范圍廣、市場響應(yīng)效率要求高等特點(diǎn)，在“先授信、后投資”的原則下，可能難以對(duì)所有備選投資對(duì)象進(jìn)行提前授信。為兼顧投資效率，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的投資業(yè)務(wù)（如標(biāo)準(zhǔn)化的債券業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)等），可考慮設(shè)置一定的備用機(jī)動(dòng)額度，備用機(jī)動(dòng)額度是針對(duì)特定投資類別給予的“總量額度”。對(duì)符合特定準(zhǔn)入要求（如外部信用評(píng)級(jí)、投資期限等）的投資對(duì)象進(jìn)行的投資，在不超過單一對(duì)象投資集中度限額的前提下允許使用備用機(jī)動(dòng)額度。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、股權(quán)等投資業(yè)務(wù)，應(yīng)采用逐筆核定授信額度的方式，不允許使用備用機(jī)動(dòng)額度。

（四）第四層級(jí)：建立完整健全的授信審批流程

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的決策事項(xiàng)主要包括年度經(jīng)營計(jì)劃（包括籌資和投資）、投資策略、理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品創(chuàng)新、具體投資事項(xiàng)等。目前各銀行普遍成立了專門的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)，對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行決策。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信也屬于重要決策事項(xiàng)之一，可由資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)負(fù)責(zé)審議。鑒于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信同時(shí)屬于銀行綜合授信體系的組成部分，從統(tǒng)籌全局情況、整體把控風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，亦可考慮將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信納入銀行的綜合授信委員會(huì)審議范疇，授信獲批后的用信核準(zhǔn)和具體投資事項(xiàng)交由資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)審議。

（一）圍繞投資策略制定差異化授信政策

在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系中，具體授信政策應(yīng)基于整體投資策略而制定，以反映市場行情的變化和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏好的調(diào)整。例如，當(dāng)煤炭、鋼鐵等行業(yè)處于產(chǎn)能過剩周期時(shí)，投資策略要求減少對(duì)此類行業(yè)的資產(chǎn)配置比例。授信政策應(yīng)據(jù)此相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，通過提高投資對(duì)象準(zhǔn)入門檻等方式，引導(dǎo)資產(chǎn)配置進(jìn)一步集中于相對(duì)優(yōu)質(zhì)的行業(yè)和企業(yè)。

（二）做實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信盡職調(diào)查

與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的授信盡職調(diào)查工作仍相對(duì)薄弱，部分銀行甚至缺少指導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盡職調(diào)查的相關(guān)制度。銀行應(yīng)從人員組成、調(diào)查方式、責(zé)權(quán)分配等方面對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盡職調(diào)查進(jìn)行規(guī)范，尤其是對(duì)非標(biāo)債權(quán)、股權(quán)等相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)通過實(shí)地走訪投資對(duì)象、踏勘項(xiàng)目現(xiàn)場等方式全面獲取信息，為評(píng)審和投資決策提供充足的依據(jù)。

（三）針對(duì)備選投資標(biāo)的做好前瞻性授信儲(chǔ)備

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資需要及時(shí)順應(yīng)市場行情的變化，尤其是在債券領(lǐng)域，其投資范圍十分廣泛，需要通過扎實(shí)的前期工作建立“備選標(biāo)的池”，以便把握投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)短暫的“時(shí)間窗口”?；凇跋仁谛?，后投資”的原則，從加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的角度出發(fā)，資管業(yè)務(wù)授信也需要做出前瞻性的安排，通過制定年度計(jì)劃、季度計(jì)劃等方式平滑授信流量，盡可能避免“臨陣磨槍”的時(shí)限倒逼，防止在了解信息不充分、風(fēng)控方案不健全的情況下倉促給予授信。

（四）引入量化的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)

嘗試將傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中的違約概率、預(yù)期損失率等量化指標(biāo)引入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系，以更加規(guī)范的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和評(píng)估，并逐步建立針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量分類方法。積極研究統(tǒng)籌考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益水平的指標(biāo)，以準(zhǔn)確度量和管控風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，提高對(duì)夾層、股權(quán)等相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，以適應(yīng)更為多元化的投資市場需求。

綜上所述，在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系建設(shè)具有重要意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。完善的授信流程、機(jī)制、方法和標(biāo)準(zhǔn)是提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力的必要基礎(chǔ)，也是促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)長期穩(wěn)步健康發(fā)展的重要保障。當(dāng)前各家銀行開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的體制與機(jī)制各不相同，在授信風(fēng)險(xiǎn)防控方面的要求也各具特點(diǎn)。本文關(guān)于構(gòu)建和優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)授信體系的思路是基于業(yè)界普遍存在的共性問題提出的，旨在為金融同業(yè)提供參考。