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與高盛唱反調(diào)!法興認為新興市場上漲勢頭已“折斷”

2017-12-12 23:00:19

來源:wind資訊 外匯頭條


法興與高盛關(guān)于新興市場分歧很大。法興分析師Andrew Lapthorne 認為,新興市場2017年上漲的勢頭已經(jīng)“折斷”,有數(shù)個理由對新興市場保持謹慎。而高盛無論是在周報告中,還是在2018年頂級交易策略中,都堅持看多新興市場。

法興分析師有三個理由看空新興市場。

一、Andrew Lapthorne 指出,MSCI 新興市場指數(shù)連續(xù)兩周下跌,暗示新興市場2017年來“狂歡”臨近結(jié)束。MSCI 新興市場指數(shù)在上周下跌了50bp,在之前一個周已經(jīng)回調(diào)了3%,連續(xù)下跌的趨勢暗示年初以來的上漲勢頭被打破。



比較有趣的是,法興大空頭Albert Edwards 在本周一表示,美股也存在超買。標普500指數(shù)的RSI 已經(jīng)連續(xù)14周位于81上方,這是1995年以來的最高值。

(注:RSI,即相對強弱指數(shù),是Relative Strength Index的縮寫。強弱指標理論認為,任何市價的大漲或大跌,均在0-100之間變動。根據(jù)常態(tài)分配,認為RSI值多在30-70之間變動,通常80甚至90時被認為市場已到達超買狀態(tài),至此市場價格自然會回落調(diào)整。當價格低跌至30以下即被認為是超賣狀態(tài),市價將出現(xiàn)反彈回升。)



二、弱美元是新興市場表現(xiàn)超過發(fā)達市場表現(xiàn)的公開秘密。Andrew Lapthrone 稱,發(fā)達市場指數(shù)和新興市場指數(shù)若以都本幣計算,兩者在2017年的表現(xiàn)相差很?。ㄏ掠覉D所示,紅線代表新興市場表現(xiàn))。美元一旦走強,加上新興市場國家債務(wù)問題,將對新興市場的資產(chǎn)表現(xiàn)造成重大影響。



三、市場對財務(wù)狀況最差的公司股票集中拋售,將成為新興市場的“崩盤”的催化劑。法興分析師Puneet Singh 稱,財務(wù)狀況糟糕的公司在2017年以來,已經(jīng)上漲30%,但在最近一個月下跌8%。Andrew Lapthrone 稱,財務(wù)狀況差的公司股價下跌還沒有造成災(zāi)難性影響,但仍然需要保持高度警惕。

高盛:堅持看多新興市場

高盛已經(jīng)連續(xù)數(shù)周在周報中,建議其客戶增加新興市場的資產(chǎn)配置。做多新興市場指數(shù),也是高盛2018年頂級交易策略之一。

高盛看多新興市場的理由:預(yù)計強勁和同步的全球增長將持續(xù)到2018年。從盈利角度看,新興市場企業(yè)盈利還有很大上行的空間。以本幣為單位,新興市場每股收益已經(jīng)修復(fù)了2010年到2016年遭到的“破壞”,預(yù)計2018年將增長10%。



從估值角度看,新興市場股票和自身歷史水平相比不算便宜,目前處于歷史市盈率范圍的前14%水平,相比美股仍然便宜,相對歷史范圍的后38%水平。這有望為一場全球性的避險事件提供一定緩沖。雖然2017年新興市場股市表現(xiàn)已經(jīng)不錯,但流入主要新興市場股市的海外資金累計規(guī)模仍低于歷史平均水平。


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