來源:中國與全球化智庫
摘要
本報告歸納總結(jié)了2016~2017年全球?qū)ν馔顿Y以及中國企業(yè)對外投資的現(xiàn)狀、特點(diǎn)及發(fā)展趨勢。2016年,全球經(jīng)濟(jì)依然復(fù)蘇緩慢,全球?qū)ν庵苯油顿Y出現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢。從投資區(qū)域來看,主要投向亞、歐、美的發(fā)達(dá)地區(qū);投資行業(yè)集中在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域;跨國并購依然是主要投資方式,綠地投資相對較少;在國際投資政策方面相對趨向自由化與便利化發(fā)展,但是個別發(fā)達(dá)國家在對外投資方面加強(qiáng)了監(jiān)管和限制措施。而中國企業(yè)對外投資逆流而上,2016年再創(chuàng)歷史新高。投資區(qū)域更青睞發(fā)達(dá)國家;投資主體出現(xiàn)“國民共進(jìn)”的多元化發(fā)展趨勢;投資方式主要以并購為主;制造業(yè)領(lǐng)域的投資增長強(qiáng)勁;整體的產(chǎn)業(yè)鏈布局、本土化戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略的開啟是“走出去”企業(yè)的發(fā)展新特征。
一、概述
2016年,世界經(jīng)濟(jì)依然處于深度調(diào)整階段,經(jīng)濟(jì)增長速度較2015年有所放緩。整體來看,一是2016年發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)有緩慢復(fù)蘇趨勢。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖,伴隨著寬松的貨幣政策、零售業(yè)的增長和住房銷售的上升,失業(yè)率逐步下降。美聯(lián)儲于2016年底加息25個基點(diǎn),將進(jìn)一步推動資本回流美國;在歐元區(qū)域的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體呈現(xiàn)緩慢趨勢。由于缺乏促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力,歐元區(qū)的失業(yè)率持續(xù)上升,2016年 11月失業(yè)率高達(dá)9.8%;而日本在財政擴(kuò)張與推行寬松的貨幣環(huán)境等因素不斷推動下,延續(xù)擴(kuò)張發(fā)展態(tài)勢,雖經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅上升,但是距離2%的目標(biāo)通脹率依然有較大差距。二是,主要新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增速有升有降,參差不齊。印度經(jīng)濟(jì)2016年上半年增速較快,但受“廢鈔”影響導(dǎo)致現(xiàn)金不足,制造業(yè)在下半年出現(xiàn)回落,經(jīng)濟(jì)放緩;南非、俄羅斯經(jīng)濟(jì)從低迷狀態(tài)中緩慢復(fù)蘇,逐漸好轉(zhuǎn);另外,受投資與消費(fèi)的持續(xù)收縮影響,巴西經(jīng)濟(jì)深陷衰退。
在全球經(jīng)濟(jì)腳步放緩的背景下,加之受難民危機(jī)、英國脫歐、美國大選、區(qū)域地緣政治風(fēng)險上升等因素的影響,區(qū)域保護(hù)主義有所抬頭,在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了反全球化的思潮。受之影響,2016年的全球?qū)ν庵苯油顿Y流入量(FDI:Foreign Direct Investment)同比下降2%,總額跌至1.75萬億美元。從區(qū)域看,亞、歐、美吸金力依然較強(qiáng),美國穩(wěn)居第一,中國利用外資出現(xiàn)小幅回落,但是仍高于中國香港位居第三;從行業(yè)分布看,受初級商品價格持續(xù)低迷的影響,對第一產(chǎn)業(yè)的投資持續(xù)走低。流向制造業(yè)的投資上升較快,增長了十四個百分點(diǎn),對服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的投資較2016年有所下降。從投資方式來看,全球海外投資依然以并購為主,綠地投資增長乏力。
在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,F(xiàn)DI下滑的背景下,2016年在中國“十三五”開局之年,GDP達(dá)到74.4萬億元,較2015年同比增長6.7%,經(jīng)濟(jì)增速重回世界第一。對外直接投資更是逆勢上揚(yáng),連續(xù)兩年突破萬億大關(guān)。
據(jù)中國商務(wù)部與外匯局統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,2016年中國企業(yè)對外直接投資額為1832億美元,位列世界第二,僅次于美國。非金融類的對外直接投資額為1701億美元,同比增長了44.1%。另外,2016年我國實(shí)際使用外資金額1260億美元。中國對外直接投資連續(xù)兩年超過外商對華投資,中國在凈資本輸出道路上開始闊步前行。
在對外承包方面,2016年中國完成1594.2億美元的營業(yè)額,同比增長3.5%。其中,新簽合同額2440.1億美元,同比增長16.2%。而對外承包工程帶動出口133億美元,同比下降17.5%。
對外勞務(wù)合作方面,2016年中國對外勞務(wù)合作派出各類勞務(wù)人員49.4萬人,較2015年減少3.6萬人;其中承包工程項(xiàng)下派出23萬人,勞務(wù)合作項(xiàng)下派出26.4萬人。截至2016年底在外各類勞務(wù)人員96.9萬人,同比減少5.8萬人。
2016年,我國企業(yè)對“一帶一路”沿線53國實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資145.3億美元,與去年相比下降2%,占同期總投資額的8.5%。投資主要流向了新、馬、泰等東南亞國家。與此同時,和61國新簽訂對外承包項(xiàng)目合同達(dá)8158份,合同金額為1260.3億美元,同比增長36%;其中,完成營業(yè)額為759.7億美元,是同期總完成額的47.7%,同比增長了9.7%。
綜上所述,面對錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境,中國經(jīng)濟(jì)砥礪前行實(shí)現(xiàn)了“十三五”的良好開局。一方面,2016年中國的對外直接投資的高速發(fā)展,不僅惠及中國企業(yè),也同樣惠及世界。在提升中國企業(yè)國際競爭力的同時,為東道國帶來可觀稅收和提供更多就業(yè)的機(jī)會。另一方面,供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,我國吸引外資的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量不斷優(yōu)化,進(jìn)一步向價值鏈的上游攀升。CCG認(rèn)為,高端“走出去”、高端“引進(jìn)來”,將成為“十三五”期間,我國企業(yè)全球化發(fā)展的特色之一。
毋庸置疑,中國企業(yè)海外發(fā)展的步伐方興未艾,且全球化發(fā)展是一個長期而復(fù)雜的過程?!白叱鋈ァ钡闹袊髽I(yè)如何實(shí)現(xiàn)高水平的對外投資?如何規(guī)避不確定的地緣政治風(fēng)險、金融風(fēng)險、突如其來的外資準(zhǔn)入政策等風(fēng)險?如何扎根當(dāng)?shù)?,與當(dāng)?shù)匚幕瘜樱咳绾乌A得各方利益關(guān)系者的信任,贏得海外市場?如何實(shí)現(xiàn)海外投資后,企業(yè)依然可以健康可持續(xù)的發(fā)展?如何實(shí)現(xiàn)中國企業(yè)與東道國社會的共贏?是中國投資者不停思考的問題。研究全球?qū)ν馔顿Y的整體發(fā)展情況與趨勢,把握現(xiàn)階段中國企業(yè)全球化發(fā)展的現(xiàn)狀與特點(diǎn),把脈中國企業(yè)“走出去”時遇到的瓶頸并提出解決方案,對中國企業(yè)全球化發(fā)展具有重要的借鑒與參考意義。
二、2016-2017年全球?qū)ν庵苯油顿Y的現(xiàn)狀與特點(diǎn)
CCG企業(yè)課題組,根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(簡稱:貿(mào)發(fā)會),在2017年6月公布的《2017年世界投資報告》,匯總?cè)驅(qū)ν馔顿Y的主要6大特點(diǎn)。
(一)全球經(jīng)濟(jì)增長乏力,對外直接投資小幅回落
2016年全球?qū)ν庵苯油顿Y復(fù)蘇之路崎嶇。與2015年全球?qū)ν庵苯油顿Y出現(xiàn)的強(qiáng)勁上揚(yáng)之勢相比,2016年出現(xiàn)了小幅度回落,全年同比下降了2%,全球?qū)ν庵苯油顿Y降至約1.75萬億美元(見圖1)。
CCG分析,探求原因主要是全球經(jīng)濟(jì)增長乏力,加之2016年在歐美發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)的逆全球化浪潮,使全球?qū)ν庵苯油顿Y表現(xiàn)謹(jǐn)慎。2016年因歐洲難民危機(jī)、英國脫歐、美國大選等事件,全球出現(xiàn)了小幅反全球化浪潮。特別是特朗普上臺開始反對原有的自由貿(mào)易協(xié)定與TPP,明確表示要對現(xiàn)有的美國主要貿(mào)易伙伴提高關(guān)稅,以促進(jìn)美國的境內(nèi)的工業(yè)增長和刺激就業(yè)的言論,體現(xiàn)了其貿(mào)易保護(hù)主義行為,同時導(dǎo)致世界貿(mào)易格局的大幅變動。可以說,難民危機(jī)挑戰(zhàn)了歐盟融合的價值觀及政策、英國脫歐是歐債危機(jī)引發(fā)對歐洲一體化質(zhì)疑的具體表現(xiàn),歐洲區(qū)域開放政策觸礁;特朗普上臺代表了美國國內(nèi)反全球化的聲音。因此,歐美出現(xiàn)全球化“倒車”現(xiàn)象,也是2016年全球?qū)ν庵苯油顿Y小幅下滑的原因之一。
(二)全球?qū)Πl(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資小幅上揚(yáng),亞、歐和北美是最受歡迎的投資目的地
2016年,全球整體對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資流入量持續(xù)增加(如圖2),與2015年相比上揚(yáng)5%,超過1萬億美元,占全球?qū)ν庵苯油顿Y流入量的59%。與此同時,對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資自2012年以來持續(xù)上升,而在2015年明顯上揚(yáng)后,2016年出現(xiàn)嚴(yán)重受挫,下降了14%,回跌至2012年以來的最低點(diǎn)6460億美元。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的外資流入量則在2016年增長了近兩倍,達(dá)680億美元。
如圖3所示,2016年歐洲區(qū)域獲全球直接投資流入量最多,占投資總額的33%,其中跨國并購?fù)苿拥墓蓹?quán)投資行為成為最大拉動力。其次為亞洲占比28%、北美占比26%、拉丁美洲與加勒比海地區(qū)共占比9%、最后非洲占比4%。
相比2015年,北美地區(qū)吸引的外國直接投資額在2015年的基礎(chǔ)上持續(xù)增長了6%,達(dá)4248億美元。而歐洲、亞洲和拉丁美洲及加勒比海地區(qū)的外國直接流入量在2016年都稍有下降,其中投資流入歐洲5330億美元,比2015年下降6%;亞洲區(qū)的外國直接投資流入量跌至4427億美元,下降了15%;流向拉丁美洲及加勒比地區(qū)和非洲地區(qū)的直接投資量趨勢平穩(wěn),但依然出現(xiàn)小幅度回落。其中,流向拉丁美洲和加勒比海地區(qū)的資金流入占比由2015年的10%跌至9%;非洲占全球?qū)ν庵苯油顿Y也由3.5%跌至3.4%。(如圖4)。
CCG分析,宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟加上互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢發(fā)展,以及各國地緣政治風(fēng)險和政策不確定性,導(dǎo)致資金流向相對發(fā)達(dá)的國家,這在一定程度上擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的局面。
(三)美國穩(wěn)居全球最大對外投資來源國,中國對外投資飆升44%成全球第二大對外投資國
從對外投資的國別來看,2016年美國的對外直接投資額較2015年稍有下滑,但仍以2990億美元穩(wěn)居全球第一;2016年中國的對外直接投資額達(dá)到1830億美元,同比猛增44%,再次創(chuàng)下歷史新高。中國也因此,首次躍居為全球第二大投資國的地位;荷蘭則以1740億美元超越日本居全球第三(如圖5)。
而發(fā)展中亞洲和其他次區(qū)域?qū)ν馔顿Y整體出現(xiàn)下降態(tài)勢。從總體來看,在中國企業(yè)高速發(fā)展的海外并購交易的驅(qū)動之下,發(fā)展中亞洲經(jīng)濟(jì)體的對外直接投資流出量增長7%,達(dá)3630億美元。
從對外投資目的國(地區(qū))來看,美國2016年吸引對外直接投資3910億美元,毫無懸念居全球最大對外投資目的國(地區(qū))榜首。英國則成2016年的最大黑馬,在多個大型跨國并購交易的推動下全年投資額從2015年的380億猛增至2540億美元,增幅近800%,榮登全球第二位;而中國大陸利用外資有回落跡象,小幅下跌2%但仍高于中國香港居全球最受歡迎的投資目的國(地區(qū))第三位。此外,中國香港、新加坡、巴西等國家(地區(qū))均有對外直接投資量流失趨勢;荷蘭、澳大利亞、印度及俄羅斯等國較為穩(wěn)定或存在小幅增長(如圖6)。
值得注意的是,在貿(mào)發(fā)會的報告中,中國的對外投資和吸引外資,呈現(xiàn)“一升一降”的趨勢。一是中國的對外投資呈上升態(tài)勢,首次躍居第二大對外投資國,比同期吸引外資高了36%;二是中國吸引外資呈小幅下降趨勢,但是仍處于歷史高水平。2016年中國是僅次于美國和英國的全球第三大外資流入國。下降主要是中國吸引外資的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量在不斷調(diào)整與優(yōu)化所致。
CCG分析,隨著中國“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作的推進(jìn),中國對外直接投資呈現(xiàn)逆勢增長態(tài)勢。另一方面,在中國不斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的過程中,吸引高端產(chǎn)業(yè)“走進(jìn)來”,將傳統(tǒng)的制造基地轉(zhuǎn)出去,整體出現(xiàn)“騰龍換鳥”的趨勢。因此,2016年中國吸引外資呈現(xiàn)向高端產(chǎn)業(yè)集聚的態(tài)勢,是中國產(chǎn)業(yè)升級的重要組成部分。也就使得外商投資與2016年同期相比,出現(xiàn)小幅下滑。
(四)全球?qū)ν庵苯油顿Y仍集中在服務(wù)業(yè),制造業(yè)上升較快
從全球?qū)ν庵苯油顿Y流入的行業(yè)來看,2016年以金融、商貿(mào)及通訊行業(yè)為主的服務(wù)業(yè)占比雖下落至51%,但仍處在領(lǐng)頭位置,其中跨國并購交易主要集中在食品零售和能源行業(yè)。另外有41%的資金流向制造業(yè),呈持續(xù)增長狀態(tài),探及原因是依靠電氣和電子產(chǎn)品、食品及煙草等行業(yè)的大宗跨國并購交易帶動;農(nóng)業(yè)僅占8%仍處低位,這是由于初級商品價格低,導(dǎo)致原材料、能源產(chǎn)業(yè)的跨國企業(yè)海外投資繼續(xù)收緊。
CCG分析認(rèn)為,在全球化發(fā)展的浪潮中,2016年對制造業(yè)的跨境投資不僅僅是“微笑曲線”最低點(diǎn)投資,而向微笑曲線兩端不斷推移,進(jìn)而推進(jìn)高端生產(chǎn)、智能制造等境外投資成為新熱點(diǎn)。這主要是發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”的核心是推動制造業(yè)技術(shù)變革。美國特朗普上臺后積極推進(jìn)“制造業(yè)回流”、同時倡導(dǎo)先進(jìn)制造伙伴計劃;歐洲德國的“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略推進(jìn)制造業(yè)的創(chuàng)新;“中國制造2025”從頂層設(shè)計中體現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的特點(diǎn)等,都使得資本追逐技術(shù)成為制造業(yè)比例上升的原因之一。
(五)全球?qū)ν馔顿Y模式主要以并購為主,綠地投資增長乏力
2016年,全球跨境并購增長18%,達(dá)8690億美元,再創(chuàng)歷史新高。全球并購?fù)顿Y在第一、二、三產(chǎn)業(yè)都有所回升。特別是在電力,食品與飲料,石油和天然氣領(lǐng)域,跨國并購十分活躍。制造業(yè)連續(xù)兩年占據(jù)全球并購的主導(dǎo)地位。在服務(wù)行業(yè)中,運(yùn)輸與倉儲、娛樂、房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)跨國并購高潮,增速分別為34%、71%和116%。
與并購?fù)顿Y相比綠地投資增長乏力,2016全球年綠地投資額為8280億美元,同期增長7%。可以看出,跨國公司在全球的生產(chǎn)經(jīng)營活動拓展放緩。值得注意的是,制造業(yè)的綠地投資下降9%,投資額跌至2920億美元,生產(chǎn)性投資略顯不足。與此同時,全球?qū)Φ谝划a(chǎn)業(yè)的綠地投資增加到了540億美元;對服務(wù)業(yè)的投資增長了15%至4810億美元。
CCG認(rèn)為,在跨國并購方面,2016年來自中國企業(yè)的跨國并購表現(xiàn)活躍,是全球跨國并購領(lǐng)域的一股重要力量。根據(jù)CCG的統(tǒng)計,2016年中國企業(yè)海外并購額超過2000億美元,由此可以判斷中國已超越美國成為全球最活躍的出境并購國;另外,在綠地投資方面,由于一些發(fā)達(dá)國家對境外投資的監(jiān)管開始收緊,全球?qū)Τ跫壆a(chǎn)業(yè)的投資開始放緩。綠地投資開始轉(zhuǎn)移至技術(shù)、高端制造等領(lǐng)域。這對直接在東道國新建企業(yè),現(xiàn)地運(yùn)營增加了成本與經(jīng)營難度。因此,在綠地投資方面全球出現(xiàn)增長緩慢的趨勢。
(六)國際投資政策發(fā)展趨勢仍是加深自由化與便利化
2007~2016年,全球出臺的對外投資政策數(shù)量持續(xù)增加。貿(mào)發(fā)會的統(tǒng)計,2016年全球58個國家,出臺涉及外商投資的法律法規(guī)共124項(xiàng),較2015年增長25%,達(dá)到自2007年以來的最高數(shù)值;其中自由化與便利化政策84項(xiàng),占比68%,顯示國際投資政策仍在向自由化與便利化發(fā)展。此外限制對外投資的政策數(shù)量也有所增加,共22項(xiàng),占政策總量的18%;中性政策為18項(xiàng),占14%。
與往年相同,提升對外投資的政策環(huán)境及擴(kuò)大對外投資規(guī)模仍是新政策及相關(guān)法律制定的中心。在深化對外投資自由度方面,亞洲新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)尤為突出:菲律賓完全向外資開放本國養(yǎng)老保險市場;泰國取消銀行與保險業(yè)對外資企業(yè)的經(jīng)營許可要求等。但國外并購及國際貿(mào)易限制政策的增多同樣需要關(guān)注,不斷增加的政治壓力或可拉低未來全球?qū)ν馔顿Y總量。
CCG認(rèn)為,2016年盡管全球投資政策整體趨向自由與便利化,但是個別發(fā)達(dá)國家也正在收緊外商投資規(guī)定,對外投資加強(qiáng)監(jiān)管和限制措施也在增加。而從2016年的中國投資目的地來看,資金流向主要集中在發(fā)達(dá)國家市場。東道國的投資限制壁壘增加,加大了中企對外投資的不確定性。
因此,盡管全球投資政策整體趨向自由與便利化,但是中國企業(yè)海外投資仍需要加強(qiáng)政治風(fēng)險防范。
引用相關(guān)內(nèi)容請注明出處:全球化智庫(CCG)編寫的企業(yè)國際化藍(lán)皮書《中國企業(yè)全球化報告(2017)》。