來源 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇 周艾琳

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成近日接受第一財(cái)經(jīng)專訪。他認(rèn)為虛擬貨幣從本質(zhì)上不是貨幣。同時(shí)，虛擬貨幣具備通縮性，將抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于虛擬貨幣的波動(dòng)極大，且ICO項(xiàng)目也存在問題項(xiàng)目，加之其是監(jiān)管空白地，因此應(yīng)該適當(dāng)監(jiān)管。但對(duì)于創(chuàng)新性的事物也應(yīng)該交給市場競爭和時(shí)間來檢驗(yàn)。

以下為訪談實(shí)錄：

2013年，以比特幣為首虛擬貨幣加速進(jìn)入大眾視野，除了投資機(jī)會(huì)，其價(jià)格波動(dòng)之大以及其伴隨的洗錢、避稅等一系列問題引發(fā)各界關(guān)注，當(dāng)時(shí)更關(guān)鍵的問題在于——虛擬貨幣本質(zhì)上是不是貨幣?能不能代替法幣?

隨著時(shí)間的發(fā)展，全球范圍內(nèi)更是涌現(xiàn)了很多ICO項(xiàng)目，ICO是區(qū)塊鏈公司或去中心化組織發(fā)行初始加密代幣，出售給參與者從而融得資金，用于項(xiàng)目開發(fā)的一種融資方式，是區(qū)塊鏈項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化。然而，其背后存在的融資風(fēng)險(xiǎn)也愈發(fā)受到關(guān)注。

對(duì)此，中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長盛松成接受了第一財(cái)經(jīng)的獨(dú)家專訪，他也是國內(nèi)外范圍內(nèi)在2014年初就明確表示“虛擬貨幣從本質(zhì)上不是貨幣”的官員。“比特幣不具備作為貨幣的價(jià)值基礎(chǔ)，是利用復(fù)雜算法產(chǎn)生的一串代碼。它不同于黃金，本身不具有自然屬性的價(jià)值，這是所有虛擬貨幣最大的特點(diǎn)，即‘虛擬性’。比特幣能否具有價(jià)值，能否成為交換媒介，完全取決于人們的信任度，但不否認(rèn)虛擬貨幣具備技術(shù)價(jià)值，是一種資產(chǎn)。”他對(duì)記者表示。

同時(shí)，虛擬貨幣具備通縮性，將抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。“比特幣在2140年達(dá)到2100萬數(shù)量上限。數(shù)量有限使得虛擬貨幣很難成為與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相適應(yīng)的交換媒介，若成為本位幣，必然導(dǎo)致通貨緊縮，抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣供給應(yīng)當(dāng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。”他稱。

此外，盛松成也認(rèn)為，虛擬貨幣的波動(dòng)極大，且ICO項(xiàng)目也存在問題項(xiàng)目，加之其是監(jiān)管空白地，因此應(yīng)該適當(dāng)監(jiān)管，但對(duì)于創(chuàng)新性的事物也應(yīng)該交給市場競爭和時(shí)間來檢驗(yàn)。

虛擬貨幣本質(zhì)上并非貨幣

從2009年比特幣誕生以來，部分全球央行行長對(duì)比特幣和其他虛擬貨幣的具體屬性表態(tài)模糊。

比特幣經(jīng)歷過輝煌遭遇過低谷，但時(shí)至今日，各國對(duì)比特幣的定性仍然存在分歧。中國人民銀行等五部委發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》將其定義為特定的虛擬商品;美國商品期貨交易委員會(huì)將比特幣定義為大宗商品;英國海關(guān)稅務(wù)總署認(rèn)為比特幣是一種貨幣;菲律賓承認(rèn)比特幣為一種支付系統(tǒng);但瑞典和德國則堅(jiān)持認(rèn)為比特幣是商品而非貨幣?？傮w而言，各國對(duì)比特幣的定性尚未形成共識(shí)，但大多數(shù)政府不認(rèn)可比特幣是貨幣，而是將比特幣定義為商品。

盛松成對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，2014年初，當(dāng)時(shí)比特幣正在被追捧和炒作中，我連續(xù)發(fā)表了兩篇文章，一篇是《虛擬貨幣本質(zhì)上不是貨幣——以比特幣為例》，還有一篇是《貨幣非國家化理念與比特幣的烏托邦》，我第一個(gè)明確提出比特幣等虛擬貨幣不是真正意義上的貨幣。

在他看來，充當(dāng)商品交換的媒介，是貨幣的本質(zhì)屬性和最基本的職能。在實(shí)物貨幣時(shí)代，貨幣自身具有內(nèi)在價(jià)值，所以能履行貨幣的這些職能。但是，現(xiàn)代信用貨幣或者說紙幣本身沒有價(jià)值，為什么還能履行貨幣的職能呢?這是由于信用貨幣有國家信用作為支撐，具有法償性和強(qiáng)制性。國家信用是本位幣履行貨幣職能的價(jià)值基礎(chǔ)，也是國家壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的基礎(chǔ)。

同時(shí)，貨幣政策是現(xiàn)代國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段。貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響十分廣泛。當(dāng)代各國中央銀行無不充分運(yùn)用貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。只要國家這一社會(huì)組織形態(tài)不發(fā)生根本性變化，以國家信用為基礎(chǔ)的貨幣體系就將始終存在，比特幣以及其他虛擬貨幣就成不了一國的本位幣，比特幣實(shí)際上只是一種技術(shù)的運(yùn)用，最多也就是一種資產(chǎn)，而不是真正意義上的貨幣。

貨幣當(dāng)局應(yīng)研發(fā)央行數(shù)字貨幣

此外，盛松成此前也表示，貨幣當(dāng)局應(yīng)該要研究發(fā)行央行數(shù)字貨幣。

今年以來，比特幣漲幅高達(dá)300%。然而，進(jìn)入2017年尤其是5月以來，比特幣占比在逐漸下降，現(xiàn)在已經(jīng)降到了不到50%，而萊特幣、以太幣、量子鏈等加密貨幣的價(jià)值也水漲船高。在他看來，不斷涌現(xiàn)的私人數(shù)字貨幣倒逼貨幣當(dāng)局開始研究發(fā)行央行數(shù)字貨幣。

之所以提出這一建議，其中一個(gè)原因就是因?yàn)樗饺藬?shù)字貨幣分流、替代了一部分主權(quán)貨幣的使用，貨幣政策有效性將被削弱、傳導(dǎo)機(jī)制將被扭曲。“隨著私人數(shù)字貨幣使用范圍不斷擴(kuò)大，主權(quán)貨幣使用量將逐漸下降，這將降低貨幣當(dāng)局對(duì)主權(quán)貨幣的控制力。”盛松成表示，如果私人數(shù)字貨幣被普遍使用但不由貨幣當(dāng)局發(fā)行和調(diào)控，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)將因此失去一個(gè)重要的調(diào)控手段，經(jīng)濟(jì)將因?yàn)椴皇茇泿耪哒{(diào)節(jié)而無法正常運(yùn)行。

此外，私人數(shù)字貨幣給反洗錢、反恐怖主義融資以及資本管控帶來了挑戰(zhàn)。私人數(shù)字貨幣普遍存在交易匿名和資金可跨國自由流動(dòng)的特征，使得不法分子易于掩蓋其資金來源和投向，個(gè)人易于規(guī)避換匯額度及外匯匯出境外的管理規(guī)定，這給洗錢、恐怖主義融資及逃避資本管控帶來了便利。

IMF于2016年初發(fā)布的加密貨幣論文就提出，虛擬貨幣也會(huì)出現(xiàn)濫用的現(xiàn)象，助長洗錢、恐怖融資、避稅等其他非法行為。“盡管不太會(huì)對(duì)貨幣政策構(gòu)成威脅，但隨著新技術(shù)不斷投入廣泛應(yīng)用，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)最終對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。”

IMF也提及，虛擬貨幣包含了很多屬性，包括電子支付系統(tǒng)、貨幣和商品，這也橫跨了多種監(jiān)管職能，同時(shí)虛擬貨幣不存在，增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，也增加了監(jiān)管套利的機(jī)會(huì)。因此進(jìn)行國內(nèi)外有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)是必要的。

此外，盛松成也認(rèn)為，私人數(shù)字貨幣缺少中央調(diào)節(jié)機(jī)制，難以滿足現(xiàn)代貨幣體系穩(wěn)定的需要。沒有集中發(fā)行和調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)即所謂的“去中心化”是私人數(shù)字貨幣普遍的特征。如果私人數(shù)字貨幣被全社會(huì)普遍接受，而貨幣當(dāng)局無法通過中央調(diào)節(jié)機(jī)制穩(wěn)定幣值，這不僅會(huì)引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，也會(huì)動(dòng)搖以國家信用為基礎(chǔ)的貨幣體系。

應(yīng)適度ICO進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示

對(duì)于ICO這一近幾年涌現(xiàn)的融資方式，盛松成認(rèn)為在包容創(chuàng)新的同時(shí)，需要加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示和警示。

“包括區(qū)塊鏈、ICO其實(shí)出來也沒幾年，在歷史的長河中，很多東西都會(huì)被淘汰，未來區(qū)塊鏈、ICO究竟能應(yīng)用到哪種程度，這主要是靠時(shí)間和市場來檢驗(yàn)的。盡管要適度監(jiān)管，但也不能管死了。”盛松成告訴記者。

ICO發(fā)行的不是股票而是數(shù)字貨幣，一般稱之為代幣(Token)，區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司以眾籌的方式，交換比特幣、以太幣等主流數(shù)字貨幣，以達(dá)到融資創(chuàng)業(yè)目的。雖然代幣并不代表公司股權(quán)或公司債權(quán)，但其價(jià)值在于一來代幣可以驅(qū)動(dòng)公司開發(fā)的應(yīng)用程序，二來代幣總發(fā)行量有算法約束。如果公司的應(yīng)用程序受到廣泛歡迎，使用者多，代幣的需求也會(huì)隨之增加。代幣的旺盛需求會(huì)推高代幣的價(jià)格，其持有者因而獲得價(jià)格上漲的收益。

見證過首個(gè)ICO項(xiàng)目“未來幣(NXT)”的成功，2013年底到2014年初涌現(xiàn)了大量的ICO。伴隨而來的絕大部分ICO都因過度炒作或者詐騙而宣告失敗。不過至今為止最成功ICO項(xiàng)目以太坊也是在這個(gè)階段出現(xiàn)的。以太坊募集資金超過1800萬美元，截止5月31日市值也達(dá)到了200億美元。

盛松成認(rèn)為，“虛擬貨幣的價(jià)格波動(dòng)太大，動(dòng)輒10%到30%，如果是一國貨幣，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體都可能陷于崩潰之中，以波動(dòng)如此的虛擬貨幣進(jìn)行項(xiàng)目融資，本身也存在風(fēng)險(xiǎn)。”

他也建議，需要對(duì)ICO的投資人加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，且ICO的主要問題在于沒有統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)和程序，這讓不少問題平臺(tái)鉆了空子，各界的投機(jī)心態(tài)嚴(yán)重。同時(shí)，部分ICO前期夸大宣傳，融資后沒有持續(xù)監(jiān)督約束機(jī)制。對(duì)ICO進(jìn)行更加充分的信息披露、并適度監(jiān)管是必要的。