作者：趙鷂 中國(guó)政法大學(xué)金融創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)金融法治研究中心副秘書長(zhǎng)
文章來源：財(cái)新網(wǎng)
一、支付體系穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的前提與基礎(chǔ)
金融穩(wěn)定被認(rèn)為是一種金融體系能夠承受沖擊的條件，即不存在對(duì)儲(chǔ)蓄用于投資機(jī)會(huì)的分配以及對(duì)經(jīng)濟(jì)中的支付過程產(chǎn)生損害的積聚過程。金融穩(wěn)定也被定義為“能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到外部因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行”。
支付體系作為貨幣資金轉(zhuǎn)移機(jī)制及其相關(guān)要素的總和，其安全高效運(yùn)行對(duì)金融體系的穩(wěn)定具有至關(guān)重要的作用和意義。國(guó)際支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）認(rèn)為金融穩(wěn)定中“支付體系穩(wěn)定”是指，在該體系中由系統(tǒng)使用者或者系統(tǒng)本身所傳播的或發(fā)散的沖擊并不會(huì)使代理人使用的支付工具和手段進(jìn)行交易的能力受到削弱。比如，使系統(tǒng)使用者發(fā)散的沖擊包括：參與者破產(chǎn)、參與者發(fā)生流動(dòng)性短缺，單個(gè)銀行的運(yùn)行出現(xiàn)問題；系統(tǒng)使用者傳播的沖擊包括：生產(chǎn)能力、偏好、政府支出異常，從而導(dǎo)致參與者生產(chǎn)能力和流動(dòng)性持有的改變；系統(tǒng)本身的沖擊主要指導(dǎo)致系統(tǒng)暫時(shí)關(guān)閉的運(yùn)行問題。零售支付體系的不穩(wěn)定甚至風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)使消費(fèi)者的消費(fèi)無法正常進(jìn)行，這是（零售）支付體系不同于金融體系中其他方面的一個(gè)重要區(qū)別。
眾所周知，影響支付體系穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)主要有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)（包括操作與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。進(jìn)一步，支付體系穩(wěn)定與金融穩(wěn)定的關(guān)系主要體現(xiàn)在，由于某種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，使得支付鏈條被迫中斷，并產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，造成大面積的支付體系風(fēng)險(xiǎn)甚至流動(dòng)性危機(jī)，最終影響到金融體系穩(wěn)定。
殷鑒不遠(yuǎn)，爆發(fā)于2007年上半年的美國(guó)次貸危機(jī)于2008年演變成全球金融危機(jī)，其成因是多方面的，但支付體系的不健康，不穩(wěn)定是重要誘因之一：場(chǎng)外金融工具衍生品交易市場(chǎng)由于沒有完備的支付結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施與合理的制度設(shè)計(jì)，且信息不透明、監(jiān)管有缺位，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最終形成了系統(tǒng)性支付風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)次貸危機(jī)，又通過財(cái)政金融體系的傳導(dǎo)釀成系統(tǒng)性金融危機(jī)。
因此，國(guó)際金融危機(jī)后，G20領(lǐng)導(dǎo)人要求應(yīng)通過中央對(duì)手方進(jìn)行金融產(chǎn)品清算，支付結(jié)算體系委員會(huì)和國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織也在其發(fā)布的《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》中明確，集中清算可以更加有效地管理金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)，要求“中央銀行應(yīng)當(dāng)有權(quán)力和資源有效履行管理、監(jiān)管和監(jiān)督金融基礎(chǔ)設(shè)施的職責(zé)”。可見，理論與歷史教訓(xùn)都告訴我們，支付體系穩(wěn)定與金融穩(wěn)定息息相關(guān)，支付體系穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的前提和基礎(chǔ)。
二、中國(guó)非銀行支付風(fēng)險(xiǎn)成為支付體系不穩(wěn)定的溫床
近幾年，超過20個(gè)主要國(guó)家中央銀行及監(jiān)管部門鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融的發(fā)展，對(duì)非銀行支付技術(shù)與行業(yè)發(fā)展的管制日益放松，催生了非銀行支付的大發(fā)展、大繁榮，但值得注意的是，盡管非銀行支付系統(tǒng)的支付清算速度與效率普遍超過銀行支付系統(tǒng)，但往往忽視支付的安全性，并由此產(chǎn)生了不少金融風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)問題。
具體到中國(guó)，在中微觀層面，中國(guó)支付機(jī)構(gòu)采用典型的代理清算模式，115家從事網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的支付機(jī)構(gòu)分別與上百家銀行系統(tǒng)連接，多頭開立賬戶，運(yùn)維成本高，資源浪費(fèi)嚴(yán)重；支付交易信息碎片化嚴(yán)重，游離于監(jiān)管之外，接口標(biāo)準(zhǔn)和安全規(guī)范不統(tǒng)一，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患較大；客戶備付金分散存放，容易引發(fā)挪用、詐騙等風(fēng)險(xiǎn)；一些支付機(jī)構(gòu)基于客戶備付金利息收入大肆開展低價(jià)傾銷、交叉補(bǔ)貼等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為；大型支付機(jī)構(gòu)以高額備付金存放為利誘，提高議價(jià)能力，抬高利率中樞，加劇融資難、融資貴問題。以上問題均嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，影響行業(yè)健康發(fā)展。
另外，雖然支付機(jī)構(gòu)起步于小額支付，但最近，一些支付機(jī)構(gòu)開始為地方股權(quán)交易平臺(tái)甚至無牌照的金融交易場(chǎng)所提供資金結(jié)算通道，介入大額、批發(fā)類支付服務(wù)，在未納入集中清算的情況下，極易引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀層面，中國(guó)非銀行支付體系的這種無序發(fā)展對(duì)中國(guó)支付體系穩(wěn)定乃至金融穩(wěn)定產(chǎn)生了一系列負(fù)面作用，主要體現(xiàn)在：
一是客觀上使得中國(guó)支付清算體系碎片化。非銀行支付在清算領(lǐng)域多頭并進(jìn)，與銀行支付清算競(jìng)爭(zhēng)的純粹市場(chǎng)力量會(huì)“撕裂”原本完整的銀行支付體系。已有理論研究表明，其支付體系的系統(tǒng)封閉性與市場(chǎng)分割性既會(huì)增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也降低社會(huì)效率，還損害公眾福利。
二是客觀上模糊了支付與清算的邊界，金融業(yè)務(wù)與金融基礎(chǔ)設(shè)施“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”。一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭則基于此發(fā)展出金融業(yè)務(wù)與金融基礎(chǔ)設(shè)施“混業(yè)經(jīng)營(yíng)” 的模式，這與金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則（PFMI）關(guān)于清算服務(wù)中立性的要求明顯相悖。
三是客觀上弱化了中央銀行-商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)與功能。支付的介質(zhì)是法定貨幣，非銀行支付體系一旦形成“獨(dú)立王國(guó)”必然降低人們對(duì)銀行支付體系的使用，弱化中央銀行通過監(jiān)督管理銀行支付清算設(shè)施實(shí)現(xiàn)法定貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)乃至貨幣政策目標(biāo)的能力，甚至在金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)削弱公眾對(duì)于法定貨幣的信心。
更為整體觀的視角是，2008年國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)際支付結(jié)算體系委員會(huì)（CPSS）研究認(rèn)為金融鏈接在危機(jī)傳播中起到渠道作用，除了通常說的“大而不倒”的概念外，也出現(xiàn)“鏈接過多不能倒”的概念并得到學(xué)術(shù)界和各成員國(guó)監(jiān)管部門的認(rèn)同。由于非銀行支付體系中不僅有各類機(jī)構(gòu)、各類業(yè)務(wù)的鏈接，還有金融基礎(chǔ)設(shè)施與金融業(yè)務(wù)的“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”；不僅有互聯(lián)網(wǎng)金融與外部機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)鏈接，還有其“金融生態(tài)圈”的系統(tǒng)復(fù)雜性。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭所構(gòu)建的“金融生態(tài)圈”在其獨(dú)占的金融基礎(chǔ)設(shè)施的作用下表現(xiàn)出明顯的跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)度的復(fù)雜的相互依賴性，風(fēng)險(xiǎn)集中與鏈接過多必然影響中國(guó)金融穩(wěn)定。
三、建設(shè)網(wǎng)聯(lián)促使非銀行支付回歸本源，助力支付體系穩(wěn)定
網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)建成運(yùn)行后，將推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)整體的帕累托改進(jìn)。
一是為支付機(jī)構(gòu)提供統(tǒng)一、公共的資金清算服務(wù)，顯著降低互聯(lián)成本，提高處理效率；
二是有利于維護(hù)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和服務(wù)改進(jìn)；
三是為客戶備付金集中存管提供支持，切實(shí)保障廣大消費(fèi)者資金安全，引導(dǎo)支付機(jī)構(gòu)回歸本源；
四是提高清算透明度，便利政府部門監(jiān)測(cè)資金流動(dòng)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)排查風(fēng)險(xiǎn)隱患，有利于建立健全反洗錢和反恐融資監(jiān)測(cè)機(jī)制。
在中央銀行引導(dǎo)非銀行支付回歸本源的大目標(biāo)下，建設(shè)網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)就不僅僅是解決非銀行支付機(jī)構(gòu)與銀行多頭連接的問題，還能將網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)的建設(shè)整合、轉(zhuǎn)換為國(guó)家支付體系的巨大優(yōu)勢(shì)，這是有著重大戰(zhàn)略意義的。
一是使得非銀行的支付體系由封閉性、分割性變革為開放性與整體性，能夠整體性的降低多為私人部門的非銀行支付的風(fēng)險(xiǎn)與成本，解決現(xiàn)有的支付體系碎片化問題，提升社會(huì)福利水平。
二是網(wǎng)聯(lián)特有的分布式計(jì)算技術(shù)可水平擴(kuò)展其業(yè)務(wù)處理能力，這種獨(dú)特的高效性優(yōu)勢(shì)使具有成為國(guó)家快速支付體系的重要基礎(chǔ)設(shè)施的巨大潛力。
三是人民銀行對(duì)網(wǎng)聯(lián)的絕對(duì)控股以及網(wǎng)聯(lián)公司治理中所有權(quán)與運(yùn)營(yíng)權(quán)的分離能夠方便中央銀行通過網(wǎng)聯(lián)引導(dǎo)非銀行與銀行支付體系的趨同發(fā)展，促進(jìn)跨支付平臺(tái)的互操作性。
四是以網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)為抓手，通過產(chǎn)業(yè)協(xié)作的方式，支撐中國(guó)銀行及非銀行支付服務(wù)輻射境外支付市場(chǎng)，沿著“一帶一路”擴(kuò)展國(guó)家快速支付能力。
五是作為快速支付系統(tǒng)的網(wǎng)聯(lián)與公共政策目標(biāo)的系統(tǒng)治理相結(jié)合，新時(shí)期的國(guó)家支付體系即已有雛形與進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)。
