來源 : 21世紀(jì)經(jīng)濟報道
在經(jīng)歷了前兩年的爆發(fā)式增長之后，2017年，數(shù)據(jù)顯示，中企出海投資呈現(xiàn)降溫趨勢。
根據(jù)中國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，全年中國境內(nèi)企業(yè)境外投資額同比下降29.4%，是建立統(tǒng)計制度以來的最大降幅。MergerMarket(并購市場)的數(shù)據(jù)則顯示，2017年中企跨境并購總金額同比減少33%。
2003年有統(tǒng)計以來，中企對外投資一直在穩(wěn)步增長，足足增長了十多年。2016年，中企出海并購交易活動極為活躍，交易量和交易額達(dá)到歷史峰值。據(jù)發(fā)改委于2017年11月發(fā)布的《中國對外投資報告》，2016年中國企業(yè)對外投資額在全球排名中由2002年的第26位提高到第2位，同期占全球比重也由0.5%提升至13.5%，首次突破兩位數(shù)。MergerMarket公布的當(dāng)年中企海外并購達(dá)到2210億美元，同比增長246%。
中資出海并購趨理性
另一方面，國際外匯市場發(fā)生變化，出現(xiàn)大量的通過虛假境外投資項目套匯、逃匯、向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的情況，部分行業(yè)非理性的投資行為也非常明顯，引起監(jiān)管層的高度重視，商務(wù)部、外匯局等相繼發(fā)布通知，將企業(yè)海外投資的備案或核準(zhǔn)手續(xù)嚴(yán)格化，尤其強調(diào)要密切關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的非理性對外投資。
在此基礎(chǔ)上，2017年11月3日，國家發(fā)改委公布了《企業(yè)境外投資管理辦法》(征求意見稿)，隨后發(fā)改委等五部門聯(lián)合發(fā)布了《民營企業(yè)境外投資經(jīng)營行為規(guī)范》，專門約束民企海外投資行為，由此，中國企業(yè)海外并購出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點，交易量降溫，交易行為更趨理性化。普華永道的一份并購市場報告顯示，相比于2016年，2017年中企并購市場呈現(xiàn)出的特點明顯不同，單筆10億美元以上的超大型海外并購案例數(shù)量明顯減少，國內(nèi)戰(zhàn)略投資者交易數(shù)量創(chuàng)歷史新高，但財務(wù)投資行為和風(fēng)險投資行為在2016年達(dá)到峰值之后均有所回落。
盡管熱度明顯下降，中國企業(yè)出海投資并購的需求仍然很高，“一帶一路”建設(shè)的逐步落地推進(jìn)帶動是一個情形，另一方面，企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)升級之下，對海外核心技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)的需求越來越大?！皣鴥?nèi)企業(yè)仍然有強勁的出海投資并購需求，基本上一個優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的出現(xiàn)很快會被搶走?！卑灿罆嫀熓聞?wù)所合伙人王琰對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者如此表示。
不過，出海的需求和行為已經(jīng)起來，圍繞其的一整套標(biāo)準(zhǔn)化程序和保障機制尚未建立。最近幾年中，每年兩會期間均有企業(yè)家代表提出建立《境外投資法》的相關(guān)提案。比如，本次兩會期間，全國政協(xié)委員、全國工商聯(lián)副主席、正泰集團董事長南存輝就提議，盡快制定能夠總體上指導(dǎo)對外直接投資的《企業(yè)境外投資法》，使我國的對外直接投資政策具有堅實的法律基礎(chǔ)。
此外，2017年兩會期間，全國人大代表、安踏集團董事局主席丁世忠，建議制定全國統(tǒng)一的、專門的《企業(yè)跨境并購法》，或出臺一部《民營企業(yè)跨境并購條例》，以規(guī)范企業(yè)并購行為。
業(yè)內(nèi)呼吁：建立出海保障機制
從近年歷次兩會期間，企業(yè)家代表、委員的這些提案議案中，可以看出企業(yè)出海投資急需基礎(chǔ)制度上的保障。同時顯示出，企業(yè)出海投資并購過程中的問題和風(fēng)險較多浮現(xiàn)。
上海德禾翰通律師事務(wù)所高級合伙人、國際法律事務(wù)部主任何秀娟對記者表示，“比如我們在法律文件設(shè)計中最關(guān)注的是投資目的地反壟斷和國家安全審查，還有很多問題出現(xiàn)在投資完成之后，看似不起眼，若未引起足夠重視并及時處理，有可能影響到整個投資，我們遇到過的比如勞動用工問題、宗教信仰問題、環(huán)境問題?！?/p>
值得注意的是，企業(yè)家在建議中都提及企業(yè)海外投資保險制度建設(shè)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，目前，境外投資保險體系主要由我國締結(jié)和加入的雙邊投資條約和多邊投資擔(dān)保機構(gòu)(MIGA)以及我國目前唯一可以對海外投資承保政治風(fēng)險的機構(gòu)——中國出口信用保險公司(中信保)構(gòu)成。
“以前跨境項目主要是工程承包類的，現(xiàn)在各個領(lǐng)域的企業(yè)都在尋求出海投資，而不僅是工程承包，中信保的產(chǎn)品保障很難覆蓋全部需求?！蓖蹒Q。
對于商業(yè)保險公司而言，關(guān)鍵是搭建全球保障網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)?！斑@是我們今年最重要的戰(zhàn)略計劃，企業(yè)海外投資涉及的常規(guī)性保險產(chǎn)品，現(xiàn)在在美國以及其他一些地區(qū)我們都能提供，不過還有很多地區(qū)很難覆蓋到，現(xiàn)在中國企業(yè)對這一塊的需求非常大，相信中國很多大型保險公司也在研究嘗試?！币患覟槠髽I(yè)提供保險方案的國際保險公司中國區(qū)責(zé)任險負(fù)責(zé)人兼北京分公司總經(jīng)理對記者表示。
股權(quán)投資基金成為企業(yè)出海過程中一支越來越重要的參與力量，不過王琰對記者指出，目前在跨境投資并購中，很多基金的參與名為投資，實際上是債務(wù)性質(zhì)，在條款中要求保底。這體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上就更為復(fù)雜，企業(yè)承擔(dān)的壓力和風(fēng)險更大。希望將來能看到更多的基金真實參與投資，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險。
對于《境外投資法案》，何秀娟表示，當(dāng)前沒有獨立的成文法律，導(dǎo)致實踐中法律適用混亂，法律依據(jù)散落在不同的法律法規(guī)中，出現(xiàn)不一致甚至相互矛盾的地方，法律位階問題導(dǎo)致的適用上的難題等等。近幾年業(yè)界對盡快制定統(tǒng)一的《境外投資法》和《外商投資法》的呼聲一直很高，盡快立法不僅會推動國家整體的法制建設(shè)，實務(wù)中也一定會對中資企業(yè)海外投資起到促進(jìn)作用。
(原標(biāo)題：中企跨境并購降溫 境外投資立法呼聲漸強)
