來(lái)源：中國(guó)走出去

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)逐漸將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至全球。在此過(guò)程中，企業(yè)面臨境外投資的法律形式、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、稅務(wù)籌劃、外國(guó)政策及法律環(huán)境等諸多挑戰(zhàn)，由此產(chǎn)生的民商事糾紛也不斷出現(xiàn)?！芭c其在商事糾紛發(fā)生后進(jìn)行彌補(bǔ)，不如將預(yù)防工作做好，以減少貿(mào)易糾紛?！痹谌涨芭e辦的海外投資并購(gòu)論壇上，安杰律師事務(wù)所合伙人李夏萌現(xiàn)場(chǎng)講解了如何簽訂完整的跨境收購(gòu)協(xié)議，繼而有效預(yù)防貿(mào)易摩擦。

“一份完整的跨境收購(gòu)協(xié)議，包括介紹、前言、定義術(shù)語(yǔ)、收購(gòu)和價(jià)格、交割條件、交割、陳述和保證、承諾、賠償、其他條款、簽字頁(yè)、附件等要素?！崩钕拿戎赋觯髽I(yè)應(yīng)盡量將跨境收購(gòu)協(xié)議起草完整，重視自己的權(quán)利義務(wù)。

跨境收購(gòu)協(xié)議中收購(gòu)價(jià)格是企業(yè)最為關(guān)注的事項(xiàng)之一。“通常來(lái)說(shuō)，分為固定收購(gòu)價(jià)格和價(jià)格調(diào)整機(jī)制兩種方式。”李夏萌介紹道，固定收購(gòu)價(jià)格適用于少部分收購(gòu)價(jià)值容易預(yù)測(cè)或變化較慢的資產(chǎn)和交易各方愿意承擔(dān)價(jià)值變化風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。除了上述資產(chǎn)外，實(shí)踐中通常采用價(jià)格調(diào)整機(jī)制。價(jià)格調(diào)整機(jī)制又分為交割后價(jià)格調(diào)整機(jī)制和鎖箱機(jī)制。前者要先約定初步交易價(jià)格，根據(jù)簽約前某一日期的估值確定，同時(shí)按照運(yùn)營(yíng)資本、收入、資產(chǎn)、股東權(quán)益等指標(biāo)約定對(duì)初步交易價(jià)格的調(diào)整機(jī)制。后者要在簽約前某一個(gè)時(shí)間確定交易價(jià)格，雙方將不再對(duì)交易價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，除非出現(xiàn)約定價(jià)值減損，如分紅、管理層服務(wù)費(fèi)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等。

“這兩種價(jià)格確定機(jī)制各有特點(diǎn)，在最終確定某個(gè)機(jī)制前，企業(yè)應(yīng)緊密與律師和會(huì)計(jì)師合作，綜合考量目標(biāo)公司和交易相對(duì)方所處國(guó)家、目標(biāo)公司具體業(yè)務(wù)等，從而為交易做出正確的選擇。”李夏萌指出，從交易習(xí)慣來(lái)看，美國(guó)企業(yè)通常愿意選擇通過(guò)交割后價(jià)格調(diào)整機(jī)制進(jìn)行確定，而鎖箱機(jī)制經(jīng)常在與英國(guó)及歐洲其他國(guó)家企業(yè)的交易中出現(xiàn)。

此外，付款方式也是關(guān)鍵。簽署收購(gòu)協(xié)議時(shí)支付部分預(yù)付款和將預(yù)付款、扣留金額放入托管賬戶都是企業(yè)常選擇的方式?！邦A(yù)付款又叫誠(chéng)意金，是賣方違約金的來(lái)源之一，也可用于交易過(guò)程中的價(jià)格調(diào)整。”李夏萌介紹道，托管賬戶相對(duì)直接交違約金的方式，可以提高款項(xiàng)的安全性、減少非違約方追討違約金的成本。其缺點(diǎn)在于聘用托管中介需額外成本，且托管中介不扮演調(diào)解或裁判角色。建議大企業(yè)或標(biāo)的額大的項(xiàng)目選擇托管賬戶方式，以便于價(jià)格調(diào)整。

李夏萌強(qiáng)調(diào)，簽署跨境收購(gòu)協(xié)議還要重視陳述與保證條款，對(duì)擬出讓的公司股權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)現(xiàn)狀等事實(shí)基礎(chǔ)在合同中描述并保證，包括可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)等產(chǎn)生重大不利影響的內(nèi)容等，公開披露的信息除外，并對(duì)簽約后的一些禁止條款進(jìn)行承諾。

跨境收購(gòu)協(xié)議一般由買方準(zhǔn)備，買方法律顧問擬好收購(gòu)協(xié)議初稿后先交給內(nèi)部團(tuán)隊(duì)及外聘顧問先行審閱并提出意見和反饋，各方滿意后統(tǒng)一提交給賣方?！百I方內(nèi)部團(tuán)隊(duì)審閱收購(gòu)協(xié)議并提出修改意見非常重要，因?yàn)橘I方的業(yè)務(wù)部門比外部顧問對(duì)收購(gòu)項(xiàng)目所在行業(yè)固有風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)具有更深入的了解。”李夏萌指出，起草收購(gòu)協(xié)議的同時(shí)，買方需要為接下來(lái)的談判環(huán)節(jié)進(jìn)行準(zhǔn)備。買方及其顧問在談判之前應(yīng)根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果、前期對(duì)賣方和收購(gòu)標(biāo)的的了解、市場(chǎng)慣例以及可參考的其他交易來(lái)制定談判策略。

李夏萌提醒企業(yè)，特別需要注意的是，收購(gòu)協(xié)議的起草和談判過(guò)程都應(yīng)有稅務(wù)顧問的參與，由其對(duì)收購(gòu)協(xié)議和收購(gòu)項(xiàng)目下的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出充分評(píng)估，并且提出最優(yōu)的交易結(jié)構(gòu)。另外，在簽署最終收購(gòu)協(xié)議之前，買方也應(yīng)當(dāng)完成與交易融資方的談判并簽署相關(guān)融資協(xié)議。