中國人民大學(xué)國際貨幣研究所周末發(fā)布人民幣國際化報告2018指出，人民幣國際化指數(shù)在2017年一季度觸底后迅速反彈，至年底已接近前期峰值水平；但當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重威脅世界經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展背景下亟需加強國際政策協(xié)調(diào)，避免對抗升級。

報告及參會人士強調(diào)，貿(mào)易保護(hù)主義加上主要發(fā)達(dá)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)е铝鲃有跃o縮，沖擊國際金融穩(wěn)定，增大發(fā)展中國家的金融脆弱性和危機發(fā)生概率，未來這些沖擊會威脅到中國高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)，并將削弱人民幣國際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

報告強調(diào)，“需要未雨綢繆，深入研究宏觀政策分化的外部性和傳導(dǎo)機制，探討實現(xiàn)宏觀政策國際協(xié)調(diào)的總體框架和有效路徑，最大限度減輕我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇外部政策沖擊的負(fù)面影響?！?/p>

而對于人民幣國際化努力方向，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚表示，何為強勢貨幣？強勢貨幣就是避險貨幣，當(dāng)國際金融系統(tǒng)出現(xiàn)動蕩時，人們愿意選擇哪種貨幣安放自己的財富，誰就是強勢貨幣。

他進(jìn)一步指出，外部影響因素很多，但一國貨幣的國際化說到底是取決于本國的金融市場、資本市場能否成為一個真正的國際化、全球化的金融市場、資本市場?？傊?，相比于擔(dān)心外部，“我們更加需要修煉內(nèi)功?！?/p>

絲路基金董事長金琦亦在會上表示，人民幣國際化來自需求方的動力仍顯著不足，主要是因為供給方的力量在催生需求的過程中會受到多種因素的制約，一方面是當(dāng)前以美元作為主導(dǎo)的國際貨幣體系，具有很強的網(wǎng)絡(luò)黏性；另一方面，貨幣選擇也存在很強的路徑依賴，用戶不會輕易改變主要使用貨幣的幣種。

因此她強調(diào)，在中國資本項目還沒有完全開放的情況下，激發(fā)人民幣的國際需求，更需要找準(zhǔn)方向，重點推動，人民幣在跨境使用當(dāng)中的需求主要是用于服務(wù)貨物貿(mào)易，在對外直接投資，尤其是股權(quán)投資的使用中，還有相當(dāng)大的潛力。尤其是對實體經(jīng)濟(jì)的直接投資會激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上下游領(lǐng)域的人民幣需求，可以增加人民幣國際化的網(wǎng)絡(luò)黏性。

人民幣國際化報告2018顯示，截止2017年第四季度，人民幣國際化指數(shù)（RII）已經(jīng)升至3.13，同比提高44.8%，基本回到2015年3.6的歷史峰值，與日圓、英鎊國際化水平十分接近；人民幣國際化指數(shù)在2016年底時跌至2.26，并在去年一季度進(jìn)一步下探至1.49。

但從結(jié)構(gòu)上看，去年底全球貿(mào)易的人民幣結(jié)算份額為1.79%，同比有所回落；包括直接投資、國際債券與票據(jù)等在內(nèi)的國際金融人民幣計價交易總和占比為6.51%，創(chuàng)歷史新高。而人民幣在國際貨幣基金組織(IMF)可識別外匯儲備中占比達(dá)1.07%，同比升0.23個百分點。

2017年，人民幣相對美元匯率升值超過6%，終結(jié)了此前連續(xù)三年的貶值趨勢。報告認(rèn)為，人民幣國際化指數(shù)大幅回升主要是由于2017年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，人民幣匯率企穩(wěn)回升，以及“一帶一路”建設(shè)的全面推進(jìn)和金融市場進(jìn)一步開放。

數(shù)據(jù)還顯示，截至2017年四季度，美元、歐元、英鎊、日圓等主要貨幣國際化指數(shù)分別為54.85、19.90、3.92和4.73。其中，美元和日圓國際化指數(shù)同比分別小幅上升，歐元和英鎊則分別下降14.4%和22.5%，日圓國際化指數(shù)首次超過英鎊。

不過報告指出，作為拉動人民幣國際化指數(shù)反彈的主要力量之一，人民幣直接投資全球占比的回升主要得益于全球直接投資規(guī)模的大幅度萎縮，而非人民幣直接投資絕對額的增長。2017年，中國加強了針對非理性對外直接投資的管控，導(dǎo)致以人民幣結(jié)算的直接投資規(guī)模出現(xiàn)較大回落。

報告認(rèn)為，在全球金融形勢復(fù)雜多變的背景下，加強資本項下管理，完善資本跨境流動的真實、合規(guī)性審核，雖然有效遏制了過去盛行的、沒有真實貿(mào)易背景的套利和投機性資本跨境流動，但也減少了一部分人民幣跨境流動，對人民幣跨境與離岸使用造成了負(fù)面影響。

宏觀政策國際協(xié)調(diào)與人民幣國際化是相輔相成的關(guān)系，人民幣國際化是改革和完善國際貨幣體系的結(jié)果，有助于豐富國際政策協(xié)調(diào)內(nèi)容，提高協(xié)調(diào)機制的運行效率，同時國際政策協(xié)調(diào)能夠營造人民幣國際化所需的外部政策環(huán)境，確保其在“天時地利人和”的環(huán)境中水到渠成。

參加會議的專家指出，目前中國在國際政策協(xié)調(diào)中的位置還只是“靠邊站”，但任何處于上升期的國際新興貨幣都要接受傳統(tǒng)國際政策協(xié)調(diào)機制的“考驗”，不合格的只能被迫退出國際貨幣競爭；幸存者必須積極打造新的國際協(xié)調(diào)機制以贏得先發(fā)優(yōu)勢，為本幣國際化構(gòu)建制度基礎(chǔ)。

“實際上，創(chuàng)新協(xié)調(diào)機制的成敗，決定了新興國際貨幣在新格局中的地位高低。顯然，人民幣國際化也必須服從這一歷史規(guī)律?！眻蟾鎻娬{(diào)。

向松祚在會上指出，要利用好現(xiàn)在已經(jīng)形成的國際協(xié)調(diào)的平臺，包括“一帶一路”倡議和亞投行，以及其他的一些多邊協(xié)調(diào)機制，這些協(xié)調(diào)機制對于政策溝通都是非常重要的。

報告認(rèn)為，加強同世界其他國家的政策溝通和協(xié)調(diào)，可以在一定程度上減輕政策溢出效應(yīng)帶來的負(fù)面影響和不確定性，有力保障宏觀政策實現(xiàn)預(yù)期效果，為人民幣國際化鋪路，助推國際貨幣體系多元化目標(biāo)實現(xiàn)，形成更加穩(wěn)健、平衡的國際貨幣新格局。

報告建議，除了在政策、設(shè)施、機制配套等方面破除人民幣跨境使用的現(xiàn)實障礙外，還應(yīng)著力構(gòu)建科學(xué)的宏觀政策國際協(xié)調(diào)框架。比如，可以將貿(mào)易、貨幣政策作為短期協(xié)調(diào)的重點內(nèi)容；加強中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話機制下的多層次政策溝通和協(xié)調(diào)，妥善處理中美貿(mào)易摩擦和貨幣政策分歧；將“一帶一路”打造成國際政策協(xié)調(diào)的新型平臺等。