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中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲
“2018國(guó)是論壇—年中經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”于7月16日在京舉行，中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲出席并演講。
其表示貨幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)是有利的，“美國(guó)人自己老說(shuō)自己的貨幣高估了，讓國(guó)際貨幣基金組織幫它說(shuō)話(huà)，想貶值。”美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)政治定位是強(qiáng)勢(shì)，這才是美元強(qiáng)勁的原因。
目前中國(guó)市場(chǎng)比較期望人民幣升值，因?yàn)槿嗣駧派悼梢試?guó)際化。但譚雅玲持有不同意見(jiàn)，“你貨幣升值了，別人就接受你啊？美元去年貶值了9.8%，全世界都把美元扔掉了嗎？”我們需要思考，人民幣國(guó)際化是靠人民幣價(jià)值決定，還是靠?jī)r(jià)人民幣格決定。
譚雅玲稱(chēng)，“我們的基調(diào)已經(jīng)定了，貶值為主，我們要有自信，美元的升值是假象，美元的貶值是真實(shí)，人民幣的升值是真事，人民幣的貶值是假象。人民幣雙邊走勢(shì)以貶值為主對(duì)中國(guó)利大于弊?！?/p>
以下為演講實(shí)錄：
譚雅玲：非常高興第二次來(lái)參加國(guó)是論壇，從現(xiàn)在來(lái)看，匯率的問(wèn)題是一個(gè)焦點(diǎn)，趙教授也提到了，給我的問(wèn)題可能跟匯率比較有關(guān)，下半年的命運(yùn)是什么？討論匯率問(wèn)題其實(shí)非常重要，因?yàn)樗鼘?duì)你的財(cái)富，對(duì)你的生產(chǎn)力，對(duì)你的消費(fèi)帶來(lái)的影響特別直接，再一個(gè)匯率問(wèn)題現(xiàn)在變得特別地復(fù)雜，前所未有地復(fù)雜。第三個(gè)角度，匯率問(wèn)題非常地混亂，升值好，還是貶值好，我們現(xiàn)在沒(méi)有明確的方向，所以顯得非常亂。
所以就匯率問(wèn)題的焦點(diǎn)炒作特別地明顯，而匯率本身的基礎(chǔ)完全背離了事實(shí)和真實(shí)，我覺(jué)得這一點(diǎn)應(yīng)該引起我們媒體也好，或者是研究人員也好，一個(gè)特別重要的重視。匯率問(wèn)題之所以復(fù)雜，三個(gè)方面的現(xiàn)象可以說(shuō)明現(xiàn)在匯率的復(fù)雜性。
第一，匯率背離了經(jīng)濟(jì)，這個(gè)現(xiàn)象是特別明顯的，尤其是美國(guó)引導(dǎo)的匯率背離經(jīng)濟(jì)是最突出的，因?yàn)槲覀兯坪跤X(jué)得美元是在升值，但是美元上了95以后，一直不往上走，想往下壓，93和94的徘徊時(shí)間特別長(zhǎng)，95在近期大概只有不到一周的表現(xiàn)，間歇的上了95，特別不情愿地上了95，從這個(gè)角度去看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么樣，第二季度從2.2%調(diào)到了2%，但是它總數(shù)基本上沒(méi)有變。
第二，第二季度它的預(yù)測(cè)現(xiàn)在有多少，4%到5%，那你通過(guò)上周五華爾街上市公司的財(cái)報(bào)可以看出來(lái)，它所有上市公司的利潤(rùn)都在高漲，所以華爾街的股市牛市持續(xù)了9年，它還能持續(xù)嗎？有人說(shuō)持續(xù)不了了，理由是什么？按照傳統(tǒng)去說(shuō)，但是美國(guó)是一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)啊，它的創(chuàng)新意義，全球引領(lǐng)意義，它全球份額的主導(dǎo)性是超越歷史任何周期的。最重要的指標(biāo)是失業(yè)率，現(xiàn)在是4%，它前期最好的是3.8%，18年啊，它努力了這么多年，它是有成就的，是有結(jié)果的，這是特別值得改革的國(guó)家去關(guān)注，你要改什么？最后一個(gè)指標(biāo)通脹，它的通脹指標(biāo)一定要往上走，剛暴出來(lái)的指標(biāo)是2.9%，6年的新高啊，所以它所有的指標(biāo)都是為它的政策服務(wù)的，它的政策宗旨已經(jīng)定了，它所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要為這個(gè)政策宗旨服務(wù)，所以各個(gè)部門(mén)都要下力氣，去改變你的指標(biāo)的慣性，我覺(jué)得我們特別應(yīng)該關(guān)注美國(guó)指標(biāo)的成就性，在研究細(xì)節(jié)，它靠什么去推動(dòng)它的政策宗旨能夠達(dá)成，這是有研究經(jīng)濟(jì)特別重要的一塊。
歐洲的匯率背離了經(jīng)濟(jì)，所有人在期待歐元能升值，但是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了2008年以來(lái)第二次的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，它的復(fù)蘇力度有多強(qiáng)，2.7%，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)2.3%，這就是美國(guó)的戰(zhàn)略和策略，它就一直不讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)超越歐洲的經(jīng)濟(jì)，然后去游說(shuō)歐元應(yīng)該升值，但是我是19個(gè)國(guó)家，我經(jīng)濟(jì)總增長(zhǎng)是2.7%，西班牙怎么樣，意大利怎么樣，法國(guó)怎么樣，德國(guó)怎么樣，它的差異太大了，就看一個(gè)指標(biāo)，因?yàn)樯现軇倛?bào)了失業(yè)率8.5%，歐元升值應(yīng)該有道理，但是千萬(wàn)別忽略了它國(guó)家之間的差異，最好的是德國(guó)3.4%，最差的是西班牙和希臘21%和24%，你要看3.4%你覺(jué)得歐元升值是正常的，你要看20%，歐元不能升值了，從這個(gè)角度去看，匯率已經(jīng)背離了經(jīng)濟(jì)基本面，包括中國(guó)的匯率也是，匯率到底是升還是貶，我調(diào)結(jié)構(gòu)，我的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一定會(huì)變，經(jīng)濟(jì)總量可以不變，因?yàn)槲铱考夹g(shù)和創(chuàng)新可以推動(dòng)我的總量，所以從這些角度，怎么談匯率，匯率跟經(jīng)濟(jì)是有關(guān)聯(lián)的，但是成熟的國(guó)家會(huì)用匯率去說(shuō)事，這就是他的成熟和高端，美元為什么特別老道啊，為什么能有霸權(quán)啊，它是特別有經(jīng)驗(yàn)的，所以我們討論千萬(wàn)別忽略了美元，美元的價(jià)格是弱勢(shì)，美元的政治定位是強(qiáng)勢(shì)，你怎么去評(píng)估美元匯率，你對(duì)所有的匯率觀(guān)點(diǎn)都會(huì)有重要的影響。
第二個(gè)角度，匯率脫離了理性或者叫脫離的專(zhuān)業(yè)，匯率本身走勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，哪個(gè)好哪個(gè)壞，咱們得把方向搞清楚，貨幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)是有利的，貨幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)是沒(méi)有利的，美國(guó)人自己老說(shuō)自己的貨幣高估了，讓國(guó)際貨幣基金組織幫它說(shuō)話(huà)，人家連續(xù)發(fā)表聲明說(shuō)，美元是高估的貨幣，10到20%，現(xiàn)在是94，如果它是高10的話(huà)，應(yīng)該回到84，如果高20的話(huà)，它應(yīng)該回到74，所以就是它的專(zhuān)業(yè)性在哪兒？貨幣的方向?qū)σ粋€(gè)國(guó)家實(shí)體的好處和壞處在哪兒？這個(gè)要搞清楚，但是我們的市場(chǎng)不是，我們的市場(chǎng)特別期望人民幣升值，因?yàn)槿嗣駧派悼梢試?guó)際化，你貨幣升值了，別人就接受你啊，美元去年貶值了9.8%，全世界都把美元扔掉了嗎？是靠?jī)r(jià)值決定還是靠?jī)r(jià)格決定，我覺(jué)得這里的專(zhuān)業(yè)和它的理性是需要我們?nèi)ナ崂淼摹?/p>
最后匯率滲入了投機(jī)性，人民幣升值，人民幣貶值，我們主動(dòng)貶值了我們要干什么干什么，是主動(dòng)貶值嗎？你每天談人民幣升值和貶值，都是對(duì)美元，是美元走勢(shì)在影響著你，而你自己有一套籃子貨幣，兩套籃子貨幣，你用了嗎？你的改革宗旨是什么？采取了一籃子的參考貨幣，你自己的框架和制度在哪兒？我們的市場(chǎng)都是比較亂的。而且簡(jiǎn)單去想人民幣升值貶值，阿根廷貶值時(shí)候你貶了嗎？沒(méi)有，土耳其貶值的時(shí)候你貶了嗎？沒(méi)有。利潤(rùn)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)，還有財(cái)政收入，還有外匯儲(chǔ)備，投機(jī)還有油水嗎？沒(méi)有油水了，所以它轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)，人民幣是有很強(qiáng)的投機(jī)性的。所以我們?cè)诳紤]問(wèn)題的時(shí)候，應(yīng)該考慮到這個(gè)市場(chǎng)主導(dǎo)力量是誰(shuí)，技術(shù)發(fā)揮的能量在哪兒？我們這樣看問(wèn)題可能我們會(huì)理性一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警會(huì)強(qiáng)一點(diǎn)，對(duì)我們的人民幣判斷會(huì)更有利一點(diǎn)。
第二個(gè)角度，談到下半年人民幣的命運(yùn)，我覺(jué)得前提是中國(guó)地位和中國(guó)價(jià)值。中國(guó)是一個(gè)什么樣的國(guó)家，從匯率角度是一個(gè)本幣形式的國(guó)家，跟中國(guó)的國(guó)家資質(zhì)，經(jīng)濟(jì)資質(zhì)地位是一樣，我叫發(fā)展中國(guó)家。第二個(gè)角度是價(jià)值，我們的GDP和美國(guó)的GDP，美國(guó)GDP世界第一，我們14萬(wàn)億是13億人口，你一定要權(quán)衡好你的位置，你的匯率才能找到方向，所以我認(rèn)為第一點(diǎn)，升貶的需求與方向是關(guān)鍵，升值和貶值是市場(chǎng)的一個(gè)技術(shù)，每天都在升貶之間，但是你總的趨勢(shì)，現(xiàn)階段的你需要的方向是什么，你的需求是什么是最重要的。
出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)第一波，投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)第二波，現(xiàn)在是消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，我們?cè)谧睦硇缘叵胍幌?，中?guó)到底用這三駕馬車(chē)哪個(gè)來(lái)助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)更有意義，貨幣沒(méi)有自由化，投資可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，你的收入人均差異那么大，人均的收入跟國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家新興市場(chǎng)國(guó)家有那么大的差異，你談消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)？你要的就是出口，中國(guó)怎么崛起來(lái)的，靠出口，出口是第一駕馬車(chē)，出口做好了對(duì)中國(guó)的投資消費(fèi)至關(guān)重要，主次邏輯要分清楚。
第二個(gè)角度升貶主導(dǎo)與技術(shù)是核心，技術(shù)的策略是很重要的，人民幣能夠大貶，人民幣能夠大漲，人民幣能夠升值，人民幣能夠貶值，我怎么駕馭升貶之間的空間時(shí)間對(duì)我們特別重要。
第三點(diǎn)，升貶的主見(jiàn)與訴求是基礎(chǔ)。你的訴求是什么？不是看著美國(guó)，不是看著別人吹捧你，不是看著別人去說(shuō)你什么什么，國(guó)家論證，政策論證，內(nèi)部論證，老百姓(81.570, 1.78, 2.23%)論證要準(zhǔn)確。第一，我們的基調(diào)已經(jīng)定了。第二貶值為主，我們要有自己的自信，所以最后的結(jié)論美元的升值是假象，美元的貶值是真實(shí)，人民幣的升值是真事，人民幣的貶值是假象，風(fēng)險(xiǎn)在哪兒？有利在哪兒？主次在哪兒？利弊在哪兒？一目了然，所以人民幣雙邊走勢(shì)以貶值為主對(duì)中國(guó)利大于弊。
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