來源：中國與全球化智庫（CCG）

　　2018年12月3日，全球化智庫（CCG）與社科院社科文獻出版社于CCG北京總部聯(lián)合發(fā)布了企業(yè)國際化藍皮書《中國企業(yè)全球化報告（2018）》（以下簡稱《報告》。

　　報告顯示：2017年全球經(jīng)濟進入平穩(wěn)復(fù)蘇軌道，金融環(huán)境改善、市場需求增長等因素加快了主要經(jīng)濟體增長的步伐。根據(jù)國際貨幣基金組織（International Monetary Fund， IMF）的數(shù)據(jù)顯示，2017年世界GDP增長率比2016年上升0.4個百分點，是2011年以來全球經(jīng)濟增長速度的最高紀錄。

　　同時，在世界貿(mào)易壁壘不斷增加，逆全球化潮流頻繁出現(xiàn)的背景下，中國砥礪前行，經(jīng)濟發(fā)展可圈可點。2017年中國GDP首次突破80萬億元人民幣，達到82.7萬億元人民幣，較2016年增長6.9%，實現(xiàn)了七年內(nèi)的首次提速。雖然中國企業(yè)對外投資有所放緩，但投資領(lǐng)域與投資模式逐步回歸理性。

　　不過，值得注意的是，雖然2017年全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，但全球?qū)ν馔顿Y持續(xù)下滑，且下降幅度為近15年之最，超過2008至2009年金融危機時期的下降水平。

　　從投資區(qū)域來看，美歐亞依然備受投資者青睞；投資行業(yè)主要集中在服務(wù)領(lǐng)域；投資方式上，跨國并購與綠地投資雙雙出現(xiàn)下滑；雖然貿(mào)易保護主義思想波及全球，但國際投資政策依然趨向自由與便利化發(fā)展。

　　2017年中國企業(yè)對外投資首次下滑，政策監(jiān)管加碼引導(dǎo)企業(yè)“走出去”更趨理性；一帶一路”進入經(jīng)貿(mào)合作階段，投資拓寬至更寬領(lǐng)域；歐、亞、北美為主要投資區(qū)域，中國對美投資大幅下降；國企民企齊頭并進成為中國企業(yè)“走出去”的新時代特征；對外投資方式以并購為主，綠地投資持續(xù)下滑；制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑海外投資，信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)勢頭強勁。

中國成為全球最大對外投資目的國

　　《報告》研究顯示：2017-2018年，全球FDI流量再次下滑，且出現(xiàn)金融危機以來的最大跌幅。

　　2017年，全球經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)持續(xù)回暖跡象，但全球FDI流量再次下滑。與2016年全球FDI流量的小幅回落不同，2017年全球FDI縮水嚴重，降至約1.43萬億美元，同比下降23%

　　CCG分析認為，世界范圍內(nèi)逆全球化浪潮的不斷上升，是影響2017年全球?qū)ν庵苯油顿Y下滑的主要原因。譬如，美國方面，特朗普政府實施貿(mào)易保護主義，令全球貿(mào)易、國際經(jīng)濟合作不確定性陡增。歐洲方面，德法等一些重要國家大選反映出歐洲右翼勢力的擴張，或成阻礙全球化發(fā)展進程的重要因素。此外，美歐投資保護主義傾向有所增強，通過制定或修訂法律加強外資審查制度，為政府審查外資并購交易等提供法律依據(jù)。

　　除了全球FDI流量再次下滑之外，全球?qū)Πl(fā)達經(jīng)濟體投資降幅達到37%，亞洲反超歐洲重新回到最受歡迎的投資區(qū)域。

　　2017年，全球?qū)Πl(fā)達經(jīng)濟體的投資流入量大幅縮水，僅為7124億美元，與2016年相比減少4208億美元，降幅達37%。全球?qū)D(zhuǎn)型經(jīng)濟體的投資也在2017年嚴重受挫，跌至468億美元，與2016年相比，下降27%。與前兩者相比，全球?qū)Πl(fā)展中經(jīng)濟體的投資保持平穩(wěn)，且小幅回升5億美元，達到6707億美元。

　　從全球FDI流入的洲域上看，2017年亞洲區(qū)域超過歐洲區(qū)域，獲全球FDI最多的流入量，占投資總額的36%。之后依次為歐洲26%、北美洲21%、拉丁美洲和加勒比海地區(qū)10%，以及大洋洲4%、非洲3%。

　　相比2016年，除亞洲和拉美及加勒比海區(qū)域吸引外國直接投資有所增長外，其他大洲均有不同程度下降，其中歐洲、北美洲及非洲吸引外國直接投資下降幅度較大，分別下降39.8、39.4以及21.5個百分點。

　　2017年，歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟取得了2.4%的增長率，歐洲經(jīng)濟開始走上復(fù)蘇之路。全球?qū)喼薜耐顿Y平穩(wěn)增長，在2017年全球外國直接投資前10大目的國中，亞洲占據(jù)四席。

　　目前，美國仍穩(wěn)居全球最大對外投資來源國，中國成為全球最大對外投資目的國。

　　《報告》指出，從對外直接投資來源國來看，美國的對外直接投資在2017年出現(xiàn)了顯著增長，同比增長22%，達到了3423億美元；日本從2016年的第四躍居至全球第二，達1604億美元 ，這已是日本連續(xù)第四年對外投資出現(xiàn)增長；中國大陸在2017年則是出現(xiàn)了較大回落，對外直接投資額從2016年的1961億美元降至1246億美元。

　　從對外投資目的國和地區(qū)來看，2017年，雖然美國吸引外資額同比下降了40%，但仍以2754億美元居各國之首，然而，在美國對外國投資實施更為嚴格的投資審查以及美國對外貿(mào)易關(guān)系的不確定等因素影響下，2018年上半年，全球?qū)γ绹耐顿Y流量大幅下降73%，跌至460億美元，美國也從第一大對外投資目的國跌落到第三位。

　　在一系列投資便利化以及招商引資的措施下，中國對外資的吸引力不斷增強，2018年上半年，中國超過美國，成為全球第一大外資目的地。隨著中國不斷擴大開放，進一步完善投資環(huán)境，未來流入中國的外國直接投資有望繼續(xù)保持高位。

　　從全球?qū)ν鈬苯油顿Y流入的行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)并駕齊驅(qū)，農(nóng)業(yè)有所下降。2017年以農(nóng)業(yè)為主的第一產(chǎn)業(yè)僅僅占總外資的1%， 較2016年下降3%。由于化學(xué)原材料及化學(xué)制品制造業(yè)、食品及煙草行業(yè)出現(xiàn)較大的跨國并購案例，流向制造業(yè)的投資占43%，同比上升3個百分點。服務(wù)業(yè)依舊是最吸引外國直接投資的行業(yè)占全球?qū)ν馔顿Y的56%。

　　CCG分析指出，近年很多重要的大國都出臺一系列的產(chǎn)業(yè)政策，例如德國的“工業(yè)4.0”，中國的“中國制造2025”，美國的“制造業(yè)回流”以及日本的“機器人新戰(zhàn)略”，各國均在高新技術(shù)領(lǐng)域采取產(chǎn)業(yè)扶持的戰(zhàn)略以擴大自身的優(yōu)勢進而提高產(chǎn)品在市場中的競爭力，促使制造業(yè)在全球?qū)ν庵苯油顿Y行業(yè)中的占比不斷攀升。

　　同時，一個明顯的趨勢是：并購?fù)顿Y活躍但大型并購有所減少，綠地投資中僅制造業(yè)有所增長。

　　2017年，全球跨境并購金額同比下降22%，不過，在金額出現(xiàn)較大回落的同時，并購數(shù)量上出現(xiàn)了小幅攀升，增長5%，達到6967宗。這說明，2017年的大型跨國并購事件較2016年有所下降。全球跨國并購在第一產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了嚴重的縮水，同比下降123%。

　　綠地投資金額同樣出現(xiàn)下滑，同比下降14%。值得注意的是，在綠地投資中，制造業(yè)吸引的外國投資同比增長14%，第一產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的綠地投資均出現(xiàn)不同幅度的下滑，同比下降61%和25%。

　　值得注意的是，在2008~2017年期間，出臺對外投資政策的國家逐步增多。國際投資政策發(fā)展趨勢以自由化和便捷化為主。

　　在2017年，全球65個國家共出臺126項相關(guān)政策，自由化與便利化政策占相關(guān)政策的73.8%，相較2016年提升了6%。限制對外投資的政策略有回落，占政策總量的14%。亞洲新興經(jīng)濟體在擴大對外投資自由度方面力度空前，吸引外資的投資領(lǐng)域不斷延展。

　　CCG分析認為，從大體趨勢上看，各國對于外資的重視程度不斷提升，為外資提供更好的投資環(huán)境逐漸成為共識。但仍有不少國家在2017年對外國直接投資采取更為審慎的態(tài)度。值得關(guān)注的是，出臺限制性政策的國家主要集中在發(fā)達經(jīng)濟體，這些國家普遍加強了對來自外資并購的審查，特別是對戰(zhàn)略資產(chǎn)及高新技術(shù)企業(yè)并購的嚴格審查 。

　　從2017年中國企業(yè)對外投資的目的國來看，資金的主要流向還是歐洲和北美的發(fā)達經(jīng)濟體，因此中國企業(yè)將會受到相關(guān)目的國限制性政策的較大影響。針對上述出臺限制性政策的國家，中國企業(yè)需要做好更充足的困難準備和更專業(yè)的并購團隊。

對外投資區(qū)域中心從北美轉(zhuǎn)至歐亞

　　《報告》顯示：2017~2018年中國對外直接投資：投資區(qū)域中心從北美轉(zhuǎn)至歐亞；投資主體呈多元化發(fā)展；投資方式以并購為主，綠地投資持續(xù)下降；投資領(lǐng)域主要集中在制造業(yè)，高端制造業(yè)發(fā)展迅速。

　　2017年中國企業(yè)對外投資首次下滑，其主要背景是政策監(jiān)管加碼引導(dǎo)企業(yè)“走出去”更趨理性。

　　商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)對外直接投資流量迎來十年中的首次下降。2017年對外投資額為1582.9億美元，與2016年中國企業(yè)海外投資呈井噴式增長相比，2017年中國企業(yè)海外投資額下降明顯。

　　CCG認為，在延續(xù)2016年對外投資政策收緊的情況下，為進一步對企業(yè)“走出去”行為進行合規(guī)引導(dǎo)，2017年我國政府又密集出臺了對企業(yè)“走出去”的相關(guān)政策。2018年，《對外投資備案（核準）報告暫行辦法》《境外投資敏感行業(yè)目錄（2018年版）》開始實施，政策變化對企業(yè)海外投資影響明顯。

　　《報告》指出，國家監(jiān)管層對中國企業(yè)“走出去”的管理日趨精細化，有效促進中國企業(yè)對外投資健康有序發(fā)展，并且不斷優(yōu)化對外投資結(jié)構(gòu)，推動實體經(jīng)濟、創(chuàng)新領(lǐng)域、高新技術(shù)等走向世界舞臺。與此同時，優(yōu)化企業(yè)資源的全球化配置，將進一步促進我國從投資大國向投資強國轉(zhuǎn)變。

　　從海外投資的區(qū)域分布看，2017年中國企業(yè)海外投資集中于歐洲、亞洲及北美洲，投資數(shù)量占比分別為39%、23%和23%。2018中非合作論壇北京峰會召開，中國企業(yè)未來對非投資合作的增長空間明顯。

　　從對外投資流向的單個國別來看，中國企業(yè)對美國的投資出現(xiàn)了斷崖式下跌。中國企業(yè)對美投資在2015~2016連續(xù)兩年超過了美企對華投資。而2017年受特朗普上臺后的貿(mào)易保護主義等影響，對美投資數(shù)量和投資額均出現(xiàn)明顯下降。中國企業(yè)在2017年對美投資僅為67起，投資總金額201.33億美元，與2016年相比，分別同比下降了57%和76%。

　　2018年開年以來，中美貿(mào)易摩擦逐漸加大。美國針對中國的一系列動作，證明美國對來自中國企業(yè)的投資逐步收緊。而另一方面，中企投資美國面臨著來自美國外資委員會前所未有的挑戰(zhàn)。

　　2018年上半年中國企業(yè)赴美投資為34起，投資金額為69.14億美元，與2017年同期相比，投資數(shù)量與金額持續(xù)下降，降幅分別為24%與37%。CCG分析指出，受中美經(jīng)濟貿(mào)易摩擦的影響，2018年下半年中國企業(yè)赴美投資并不樂觀，特朗普政府的貿(mào)易政策影響將繼續(xù)為中美，乃至全球經(jīng)濟發(fā)展蒙上陰影。

　　值得注意的是，國企民企齊頭并進成為中國企業(yè)“走出去”的新時代特征。2017年，民營企業(yè)與國有企業(yè)在海外投資上各具特點，民營企業(yè)在投資數(shù)量上表現(xiàn)搶眼，國有企業(yè)則在投資金額方面具有顯著優(yōu)勢，成為中國企業(yè)“走出去”的新時代特征。2017年民營企業(yè)海外投資數(shù)量為248宗，占中國企業(yè)海外投資數(shù)量比例的73.8%?？梢钥闯雒駹I企業(yè)參與海外投資的活力與積極性，也反映出我國民營經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。從投資金額來看，2017年國有企業(yè)海外投資金額為846億美元，占總投資額的57%；民營企業(yè)海外投資金額為638.28億美元，與國有企業(yè)相比還有一定差距。

　　CCG分析認為，改革開放四十年來，中國參與全球化發(fā)展的程度越來越深，隨著進一步深化改革和更大的開放，無論國企還是民企“走出去”，積極對接國際資源、開拓海外市場、尋求技術(shù)創(chuàng)新、吸引頂尖人才、提升品牌影響力，都是為了打造真正具有全球競爭力的世界級企業(yè)而努力。政策的整合、規(guī)范，以及對合規(guī)“走出去”企業(yè)的持續(xù)支持，為國企和民企的海外投資發(fā)展起到了方向引領(lǐng)和保駕護航的作用。

　　目前中國企業(yè)的對外投資方式以并購為主，綠地投資持續(xù)下滑。

　　根據(jù)CCG統(tǒng)計，2017年中國企業(yè)投資方式主要以跨國并購為主。結(jié)束了2013~2016年并購金額與案例數(shù)的雙上漲，2017年中國企業(yè)海外并購下降明顯。

　　CCG分析認為，2017年，在對外投資政策的收緊下，非理性對外投資，如房地產(chǎn)、酒店、娛樂業(yè)等海外并購得到有效遏制。另一方面，來自海外監(jiān)管的壁壘更是成為影響中國企業(yè)海外并購的重要因素。面對日趨嚴格的國內(nèi)外監(jiān)管環(huán)境，中國企業(yè)海外并購需要更加謹慎，在注重戰(zhàn)略性與長遠性的同時，也要做好收購遇阻或者收購失敗的應(yīng)對策略。

　　在綠地投資方面，2017年綠地投資的案例數(shù)和投資筆數(shù)雙降到了四年內(nèi)最低點。出現(xiàn)了連續(xù)三年持續(xù)下滑的態(tài)勢。

　　CCG認為，綠地投資有益于東道國的社會發(fā)展、生產(chǎn)力提高和就業(yè)增長，因此受到普遍歡迎。但是，由于投資籌建工作量大，建設(shè)周期和回報周期長，對投資企業(yè)的資金實力、本土化運營經(jīng)驗都是巨大的考驗。因此，與并購?fù)顿Y相比，綠地投資相對較少。CCG預(yù)測，隨著“一帶一路”倡議的逐步推進，未來5年內(nèi)中企對“一帶一路”沿線國家的綠地投資規(guī)模將有所擴大。

　　從中國“走出去”的投資行業(yè)分布來看，制造業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑海外投資，信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)勢頭強勁。

　　2017年，在中國“走出去”的投資行業(yè)分布中，制造業(yè)占比達40%，較上一年提升四個百分點，繼續(xù)成為中國海外投資最熱門的行業(yè)。

　　信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)占總投資案例的15%，這已經(jīng)是連續(xù)第三年出現(xiàn)增長，較2016年提升4%。CCG認為，隨著阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、騰訊控股等中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的并購活動，這一行業(yè)還將呈現(xiàn)迅猛的發(fā)展態(tài)勢。

　　此外，從中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國的投資規(guī)模行行業(yè)來看，“一帶一路”進入經(jīng)貿(mào)合作階段，投資拓寬至更寬領(lǐng)域。

　　規(guī)模方面，2002~2018年上半年，從中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國的投資規(guī)模主要集中在1億~10億美元，占比為48.7%。其次分布于1000萬~1億美元以及10億~100億美元，占比分別為25%與15.6%，10萬美元以下以及100億美元以上的案列數(shù)量非常少。

　　從對“一帶一路”沿線的行業(yè)分布來看，投資資金主要流向制造業(yè)與信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)，占比分別為33%和34%；采礦業(yè)、交通運輸、金融業(yè)占比均等，各占7%；房地產(chǎn)、建筑、文體、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)占比較為分散。

　　在CCG看來，“一帶一路”倡議歷經(jīng)五年已經(jīng)進入全面合作階段，我國國有企業(yè)是投資“一帶一路”沿線國市場的主力軍，不斷形成基礎(chǔ)設(shè)施、能源、航路交通等領(lǐng)域的合作與發(fā)展。與此同時，在我國政府推動的PPP合作項目中，更是帶動了民營企業(yè)參與到“一帶一路”建設(shè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游中來，拉動了中國制造業(yè)、信息技術(shù)等領(lǐng)域的企業(yè)進入到“一帶一路”沿線市場，特別是拓寬到了互聯(lián)網(wǎng)、旅游業(yè)、文體等領(lǐng)域，形成了“國民攜手”投資“一帶一路”的新局面。海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為“一帶一路”建設(shè)的有效路徑和載體。

文章選自中國經(jīng)營網(wǎng)