日前，央行國際司主動發(fā)聲，就人民幣國際化問題釋疑解惑。央行表示，人民幣進(jìn)一步國際化有助于中國從根源上降低金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定匯率，減少資本流出壓力。近年來，人民幣國際化取得較大進(jìn)展，但人民幣國際地位與其他SDR籃子貨幣相比仍需進(jìn)一步提升。下一階段推進(jìn)人民幣國際化的著力點(diǎn)在哪？我們應(yīng)注意哪些問題？本報(bào)記者就此采訪了國際金融論壇學(xué)術(shù)委員陳炳才研究員。
《金融時(shí)報(bào)》記者：當(dāng)前國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化對人民幣國際化進(jìn)程產(chǎn)生了哪些影響？
陳炳才：當(dāng)前，無論是國內(nèi)還是國際經(jīng)濟(jì)金融和政治環(huán)境，對推進(jìn)人民幣業(yè)務(wù)的國際化發(fā)展都是有利的。2008年美國發(fā)生次貸危機(jī)以后，由于美元貶值及持有美元匯兌風(fēng)險(xiǎn)增加，2009年我國推出了人民幣跨境支付和結(jié)算投資業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國央行積累了人民幣跨境業(yè)務(wù)的管理經(jīng)驗(yàn)以及跨境利率匯率政策的調(diào)控經(jīng)驗(yàn)。2016年10月，人民幣加入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)SDR，提升了人民幣的國際知名度和影響力，有利于人民幣國際業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。
2018年美國退出伊核協(xié)議，再次宣布對伊朗實(shí)施制裁尤其是提出禁止與伊朗石油交易以來，歐元區(qū)國家、俄羅斯也在考慮建立獨(dú)立于美國控制的環(huán)球跨境支付結(jié)算體系，如果人民幣跨境支付結(jié)算體系能與歐元區(qū)以及俄羅斯的跨境支付結(jié)算體系合作發(fā)展，有利于推動人民幣跨境業(yè)務(wù)發(fā)展。
我國提出的“一帶一路”倡議以及與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來、合作，也為相互之間在跨境支付結(jié)算以及投資融資方面的合作提供了機(jī)會和平臺。此外，國內(nèi)也在探索擴(kuò)大人民幣資本賬戶可兌換，加大金融開放力度，探索人民幣計(jì)價(jià)的石油、黃金等大宗商品交易和市場開放。
《金融時(shí)報(bào)》記者：人民幣已經(jīng)具備國際化的基本條件，但還有很長的路要走。您認(rèn)為下一階段推進(jìn)的著力點(diǎn)在哪？
陳炳才：從貨幣國際化的經(jīng)驗(yàn)來看，第一要解決貨幣國際化的市場機(jī)制，而不只是政府機(jī)制。
既往貨幣國際化大體有三個(gè)路徑。一是自然而然形成的貨幣國際化，比如黃金作為國際計(jì)價(jià)、交易、支付結(jié)算、儲藏手段，乃至作為國際儲備貨幣。二就是通過戰(zhàn)爭或者殖民地建立起來的紙幣國際化，這種國際化的貨幣通常以黃金為信用，為市場清算體系，英鎊、美元都曾是這種情況。早期這些貨幣國際化與賬戶管制和開放關(guān)系不大，但紙幣逐漸成為儲備貨幣以后，非儲備貨幣國家對賬戶的管制和開放與貨幣國際化關(guān)系密切起來。三是契約建立起來的國際貨幣，如歐元。契約國家都放棄了自己的貨幣主權(quán)，契約貨幣在各個(gè)國家之間自由流通、計(jì)價(jià)、結(jié)算等，沒有賬戶的限制和禁止。
既往貨幣國際化的經(jīng)驗(yàn)對于我國來說，基本都不適用。但既往貨幣國際化中的市場機(jī)制值得研究。首先是跨境交易的支付結(jié)算是市場機(jī)制，不是政府機(jī)制。黃金作為貨幣和儲備貨幣，政府對跨境交易賬戶一般不予限制，只限制黃金流出。紙幣作為國際化貨幣，尤其是中央銀行建立支付結(jié)算體系以后，政府在國內(nèi)可以通過凍結(jié)或禁止、限制賬戶來控制交易，在國際上則產(chǎn)生了經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目可兌換問題。資本賬戶管制不僅可控制外匯、黃金交易和流動，也可控制項(xiàng)目交易本身。因此，今天的貨幣國際化與資本賬戶開放密不可分。其次，SWIFT系統(tǒng)尤其是其中的美元交易系統(tǒng)先于美國央行成立，在國際上也是獨(dú)立于政府的全球資金跨境支付結(jié)算系統(tǒng)，而目前歐洲、俄羅斯以及我國探索建立的跨境支付結(jié)算交易系統(tǒng)都有政府(至少是央行)的身影，難以為客戶保密，而且可能更易受政府行為影響和控制。這樣，建一個(gè)獨(dú)立于SWIFT系統(tǒng)的支付結(jié)算交易系統(tǒng)，被雙邊或多邊金融機(jī)構(gòu)接受，可能會有很多的難題去破解?？梢钥紤]建立一個(gè)市場化的環(huán)球支付結(jié)算交易系統(tǒng)，這可打破SWIFT的壟斷和被控制，也易被市場和各國接受。
要解決政府機(jī)制中的賬戶管制和限制，這不僅是外幣、儲備貨幣的資本賬戶開放，更涉及本幣經(jīng)常賬戶、資本賬戶尤其是具體項(xiàng)目開放，本幣賬戶開放要達(dá)到儲備貨幣國的開放水準(zhǔn)(可低些)。要允許出境后的本幣合法、自由回流本國，允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)人民幣賬戶，享受人民幣國民待遇。要準(zhǔn)備接受本國貿(mào)易大規(guī)模逆差，這樣境外機(jī)構(gòu)才能持有人民幣，實(shí)現(xiàn)本幣的國際化。目前，我國經(jīng)濟(jì)對接受貿(mào)易持續(xù)巨大逆差的條件可能不成熟，心理上、戰(zhàn)略上準(zhǔn)備不足。讓資本項(xiàng)目逆差，人民幣能作為境外投資、融資、交易貨幣，這需要人民幣在境外國家成為合法貨幣，被有關(guān)國家在制度上承認(rèn)接受，并逐步擴(kuò)大到眾多國家。在這方面國家之間有很多工作要做。
《金融時(shí)報(bào)》記者：對于“人民幣國際化是一把雙刃劍”的觀點(diǎn)，您是如何理解的？我們應(yīng)該如何取舍？
陳炳才：在三種貨幣的國際化道路之外，探索第四種貨幣的國際化道路需要付更多的努力，也需要更長時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累。在探索的過程中，會有很多挑戰(zhàn)、壓力乃至風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。也就是說，第四條道路的貨幣國際化可能是雙刃劍，面臨很多的取舍與作為不作為以及作為的多少和時(shí)機(jī)問題。
總體來說，第四條道路的貨幣國際化不宜急于求成，要看到本幣國際化是以經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大、領(lǐng)先為基礎(chǔ)，以科技優(yōu)勢地位為支撐，以軍事絕對強(qiáng)大為最終保障的三個(gè)前提條件，重點(diǎn)做好上述三方面工作。同時(shí)，逐步逐個(gè)解決貨幣國際化中的市場機(jī)制和政府機(jī)制問題，尤其是接受雙邊多邊的貨幣作為計(jì)價(jià)、結(jié)算和交易、投資、融資貨幣，不只是單方面推貨幣國際化。要探索建立雙邊間市場化的全球支付結(jié)算交易體系，爭取聯(lián)網(wǎng)雙邊多邊央行支付結(jié)算體系，以國際立法和協(xié)議解決和規(guī)范各國政府對支付結(jié)算交易體系的干預(yù)和控制。
特別需要注意，在特殊背景下，貨幣國際化可能引發(fā)大國間的利益矛盾和沖突。要避免引發(fā)金融戰(zhàn)，例如通過全球支付結(jié)算交易系統(tǒng)的賬戶凍結(jié)、限制和剔出，使得資金和交易無法完成，從而使業(yè)務(wù)和貨幣流通中斷，貨幣國際化的信用體系受到破壞。因此，一定要備份多種跨境支付結(jié)算交易系統(tǒng)。
（文章來源：金融時(shí)報(bào)）
