【科法斯】歐洲企業(yè)破產：臨時修改法律程序以延遲破產申請期限

2020-07-09 17:11:26

新冠 (COVID-19) 疫情給歐洲經濟帶來了前所未有的影響。供需端的雙重沖擊導致許多公司因員工無法返崗而停產或部分停產；流動性限制也造成消費需求下降。營收減少使企業(yè)的現金狀況雪上加霜，逾期付款的情況越來越多，最終導致違約率上升。

許多歐洲國家臨時修改了有關違約程序的法律框架以應對此次危機

在大多數歐洲國家，公司董事長必須在規(guī)定期限內向主管部門匯報付款方面的違約情況，否則其將承擔個人責任。主管部門會在收到相關報告后啟動破產程序。然而，為了在疫情得到控制后保護本國的經濟結構以及經濟復蘇能力，歐洲絕大多數國家的政府采取了兩大措施：一是穩(wěn)定企業(yè)現金流，如社保和稅收的延期繳納或減免，以及為銀行貸款提供國家擔保；二是臨時修改規(guī)范破產程序的法律框架。

德國政府已經將公司管理者在發(fā)現破產或負債過多的情況后三周內啟動違約程序的義務暫停，有效期至 2020 年 9 月 30 日。企業(yè)還可通過聯邦司法部的法令將暫停期限延長至 2021 年 3 月 31 日。西班牙將破產申請義務暫停的有效期延長至 2020 年 12 月 31 日（最初規(guī)定的期限為停止付款后的兩個月）。在意大利，只有檢察官辦公室有權在 2020 年 6 月 30 日之前啟動違約處理程序。

在法國，破產申請義務暫停的有效期延長至 2020 年 8 月 24 日。而此前的法規(guī)要求公司董事長在付款中止后 45 天內啟動破產程序，否則其將為逾期申請破產承擔相應的責任。在 2020 年 8 月 24 日之前，是否暫停付款應根據公司 3 月 12 日的情況進行評估。在英國，在 2020 年 5 月 20 日提交的違約法案生效前，債權人不得啟動違約程序。如果上述法案中的措施在 6 月生效，其將在 7 月到期。

荷蘭在歐洲是個例外：自疫情爆發(fā)以來，政府沒有針對違約事件實施任何緊急措施。

不過，鑒于經濟沖擊的巨大規(guī)模和這些措施的臨時性，一旦這些措施到期，就再也無法遏制企業(yè)破產數量的飆升之勢。

監(jiān)管措施的變化推遲了歐洲企業(yè)的破產期限，卻難改整體數量增長之勢，各國受影響的程度亦有區(qū)別

根據科法斯的預測模型，預計整個歐洲的企業(yè)破產數量將在 2020 年下半年和 2021 年大幅上升。盡管德國受疫情影響最小，在 2019 年底至 2021 年底間的企業(yè)破產數量仍將增長 12%。法國 (+21%) 和西班牙 (+22%) 受此次危機的影響更大。然而，企業(yè)破產數量預計增加最多的國家是荷蘭 (+36%)、英國 (+37%) 和意大利 (+37%)。

破產數量預測與經濟增長預測的趨勢大體一致，同時仍存在一些顯著的差異。荷蘭和德國應該是受影響最小的國家，2021 年這兩個國家的 GDP 預計比 2019 年下降不到 2%。法國和西班牙的情況會更糟，其 GDP 降幅可能接近 3% 和 4%。與去年相比，英國和意大利的 GDP 可能會分別下降 5% 和 6%。