“科法斯發(fā)布 2022 年中國企業(yè)付款調(diào)查報告：部分行業(yè)的逾期付款時間延長，信用風(fēng)險上升”
根據(jù)科法斯發(fā)布的《2022 年中國企業(yè)付款調(diào)查》[1]，2021 年的受訪企業(yè)中，遭遇逾期付款的企業(yè)減少，但逾期時間比前一年延長。平均逾期付款時間從 2020 年的 79 天升至 2021 年的 86 天。在 13 個行業(yè)中，有 9 個行業(yè)的受訪企業(yè)反映逾期付款天數(shù)增加，最多的是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，大幅增加 43 天，其次是木材、運(yùn)輸和紡織行業(yè)。
2021 年報告超長期逾期付款（超過六個月）的受訪企業(yè)比例從 15% 升至 19%。更令人擔(dān)憂的是，表示超長逾期付款金額已經(jīng)占到年營業(yè)額 10% 以上的受訪企業(yè)數(shù)量急劇增加，從 2020 年的 27% 躍升至 2021 年的 40%，特別是建筑和農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)。
由于中國經(jīng)濟(jì)增長將在 2022 年放緩，預(yù)計銷售額和現(xiàn)金流將出現(xiàn)改善的受訪企業(yè)比例降低。
科法斯預(yù)計，中國繼 2021 年強(qiáng)勁增長 8.1% 之后，2022 GDP 增長率將放緩至 4.8%，這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長持續(xù)面臨巨大阻力，包括房地產(chǎn)行業(yè)下滑、疫情清零政策、消費(fèi)復(fù)蘇乏力以及大宗商品價格上漲。
科法斯亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐韋良（Bernard Aw）表示：
“從科法斯近日發(fā)布的中國企業(yè)付款調(diào)查報告來看，盡管 2021 年中國經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，但中國企業(yè)提供的信用期限仍然偏緊，因?yàn)橐咔檫t遲不退，企業(yè)普遍小心謹(jǐn)慎。農(nóng)產(chǎn)品和能源行業(yè)的收縮幅度最大，這兩個行業(yè)的信用期限都縮短了 23 天，表明與原材料價格上漲有關(guān)的信用風(fēng)險在增加。
“表示遭遇逾期付款的企業(yè)減少，當(dāng)中表示逾期付款天數(shù)增加的受訪企業(yè)比例卻在上升，從 2020 年的 36% 升至 2021 年的 42%，為 2016 年以來的最高水平。農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)報告的平均逾期付款（43 天）時間最多，達(dá)到 88 天。木材（增加 20 天）、運(yùn)輸（增加 18 天）和紡織（增加 16 天）等行業(yè)都出現(xiàn)上升趨勢，表明中國嚴(yán)格的防疫隔離措施導(dǎo)致國內(nèi)需求放緩。
中國企業(yè)對國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不太樂觀，44% 的受訪企業(yè)預(yù)計今年的銷售額會有改善，低于 2020 年的 65%，而預(yù)計現(xiàn)金流改善的受訪企業(yè)則下降了近一半，從 2020 年的 50% 降至 2021 年的 27%。受訪企業(yè)稱，原材料價格上漲、市場需求減弱以及持續(xù)的疫情是造成這一情況的關(guān)鍵因素。
“為應(yīng)對近期爆發(fā)的奧密克戎病毒，中國需要加強(qiáng)疫情防控措施，這將使全球供應(yīng)鏈雪上加霜?？品ㄋ诡A(yù)計，2022 年中國的企業(yè)債券違約和企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量可能增加，2021 年因疫情積累了較高現(xiàn)金流風(fēng)險的行業(yè)受到的沖擊尤為嚴(yán)重?！?/p>
逾期付款[2]：原材料價格上漲成為逾期付款的關(guān)鍵因素之一
2021 年，受訪企業(yè)中有 53% 遭遇逾期付款，相比于 2020 年的 57% 有所下降。然而，平均逾期付款時間從 2020 年的 79 天升至 2021 年的 86 天。建筑業(yè)的逾期付款時間仍然最長，為 109 天，其次是運(yùn)輸業(yè)的 99 天。
最令人擔(dān)憂的是，超長期逾期付款占年營業(yè)額 2% 以上的受訪企業(yè)比例明顯上升，從 2020 年的 47% 增加到 2021 年的 64%。超長逾期付款占年營業(yè)額 10% 以上的企業(yè)占比最高的行業(yè)，仍然是建筑業(yè)（56%）。根據(jù)科法斯的經(jīng)驗(yàn)，80% 的超長期逾期付款永遠(yuǎn)無法追回。如果超長期逾期付款金額占比超過年營業(yè)額的 2%，就可能面臨現(xiàn)金流風(fēng)險。
近四分之三的受訪企業(yè)歸咎逾期的主要原因仍然是客戶的財務(wù)困難，而客戶財務(wù)困難主要是源于競爭激烈影響利潤率（36%），但 2021 年也有越來越多的企業(yè)認(rèn)為，原因在于原材料價格上漲（23%，而 2020 年為 10%）以及當(dāng)?shù)厥袌鲈鲩L放緩（16%，而 2020 年為 10%）。這表明商品價格上漲對運(yùn)營成本造成壓力，直接影響到企業(yè)的現(xiàn)金流。
經(jīng)濟(jì)預(yù)期：希望猶存，但也有重大增長風(fēng)險
展望未來，大多數(shù)受訪企業(yè)仍然對未來一年的經(jīng)濟(jì)前景充滿希望，但是樂觀者的比例從上一年的 73% 降至 68%。
企業(yè)對銷售額和現(xiàn)金流的預(yù)期不太樂觀，可能是因?yàn)殡S著業(yè)務(wù)接近于疫情前的水平，復(fù)蘇的勢頭開始減弱。預(yù)計來年銷售業(yè)績將有所改善的受訪企業(yè)比例從 2020 年的 65% 降至 2021 年的 44%，而預(yù)計現(xiàn)金流將有所改善的受訪企業(yè)比例幾乎減半，從 2020 年的 50% 降至 2021 年的 27%。受訪企業(yè)強(qiáng)調(diào)，原材料價格上漲、市場需求減弱和持續(xù)的疫情是預(yù)期銷售業(yè)績下降的關(guān)鍵因素。
科法斯預(yù)計，中國繼 2021 年強(qiáng)勁增長 8.1% 之后，2022 GDP 增長率將放緩至 4.8%，這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長持續(xù)面臨巨大阻力，包括房地產(chǎn)行業(yè)下滑、疫情清零政策、消費(fèi)復(fù)蘇乏力以及大宗商品價格上漲。
全球供應(yīng)鏈或會持續(xù)緊張
俄烏危機(jī)的影響以及中國的疫情清零政策，將給全球供應(yīng)鏈造成又一次打擊，導(dǎo)致全球供應(yīng)持續(xù)緊張。由于俄羅斯和烏克蘭在全球能源和糧食市場上舉足輕重，這場危機(jī)對能源和糧食供應(yīng)構(gòu)成重大風(fēng)險。俄羅斯是世界第二大原油生產(chǎn)國和第三大天然氣生產(chǎn)國。俄羅斯也是鈀、鎳、銅等戰(zhàn)略金屬的生產(chǎn)大國，這些金屬用于汽車和飛機(jī)工業(yè)，而銅則是建筑業(yè)的重要金屬。俄烏兩國都是重要的農(nóng)產(chǎn)品出口國，特別是葵花油和紅花油（2019 年占全球出口總量的 75%）、小麥（29%）、谷物（20%）和玉米（19%）。對俄羅斯商品的制裁，包括美國、英國、加拿大、澳大利亞對俄原油和精煉產(chǎn)品的進(jìn)口禁令，以及歐盟對俄鋼鐵的進(jìn)口限制，不免使人擔(dān)心此類產(chǎn)品的供應(yīng)減少，導(dǎo)致價格上漲。針對俄羅斯多家銀行的金融制裁以及限制俄羅斯獲取美元，可能會影響農(nóng)業(yè)貿(mào)易流動。貿(mào)易路線的中斷加重了市場對價格上漲和交貨延誤的擔(dān)憂。
雖然中國的防疫政策已經(jīng)從嚴(yán)格清零轉(zhuǎn)變?yōu)閯討B(tài)清零，以最大程度減少疫情對國家經(jīng)濟(jì)的不利影響，但全國各地的防疫措施所造成的負(fù)面影響依然是此起彼伏。 3 月和 4 月，深圳和上海相繼封城，影響了陸路物流和倉儲服務(wù)的正常運(yùn)作，只有港口業(yè)務(wù)能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。這加劇了 3 月份的供應(yīng)鏈壓力。中國 PMI 供應(yīng)商交貨時間指數(shù)降至兩年來的低點(diǎn)，表明交貨延誤情況惡化。同樣，中國物流業(yè)景氣指數(shù)也降至 2020 年 2 月以來的最低點(diǎn)，物流業(yè)受到全國多地疫情蔓延的影響，而疫情的差異化管理措施破壞了跨區(qū)域配送和保持運(yùn)輸暢通的能力。
[1] 2022 年中國企業(yè)付款調(diào)查于 2021 年 11 月至 2022 年 1 月期間進(jìn)行，調(diào)查覆蓋了中國內(nèi)地 13 個行業(yè)的 1,000 多家企業(yè)。
[2]逾期付款 - 自付款到期日至實(shí)際支付日之間的時間段。
